上市券商回購動(dòng)作頻頻 三季度業(yè)績有望繼續(xù)改善

　　近期，A股上市公司掀起回購熱潮，上市券商也紛紛加入。據(jù)上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，自7月24日中央政治局會(huì)議提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”以來，已有海通證券、東方財(cái)富、國金證券等先后推出回購計(jì)劃，目前回購金額總數(shù)已有約5.2億元。

　　上市券商集體加入回購“大軍”

　　東方財(cái)富最新披露了回購公司股份的進(jìn)展。10月18日晚間，東方財(cái)富公告，截至公告披露日，公司通過回購專用證券賬戶以集中競價(jià)交易方式累計(jì)回購公司股份數(shù)量為863.47萬股，占公司總股本的0.05%，最高成交價(jià)為15.39元/股，最低成交價(jià)為14.90元/股，已使用資金總額為1.31億元（不含交易費(fèi)用）。

　　此前，海通證券披露，截至9月底，已累計(jì)回購A股股份3026.76萬股，占公司總股本的0.2317%，已支付的總金額為3.04億元（不含交易費(fèi)用）；國金證券公告已累計(jì)回購股份915.43萬股，占公司總股本的0.2458%，支付的金額為8499.75萬元（不含交易費(fèi)用）。

　　此外，又有多家券商推出了回購計(jì)劃。10月17日晚間，東方證券發(fā)布公告稱，為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，促進(jìn)公司健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，保護(hù)投資者長遠(yuǎn)利益，公司擬通過集中競價(jià)交易方式回購公司A股股份，回購資金額預(yù)計(jì)為2.5億元至5億元。本次回購股份用途包括但不限于維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益、減少公司注冊(cè)資本等法律法規(guī)允許的用途。

　　同日，國投資本也發(fā)布公告稱，公司擬通過集中競價(jià)交易方式回購股份，回購資金額預(yù)計(jì)為2億元至4億元。

　　多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為此舉釋放了積極信號(hào)，有利于提振市場(chǎng)信心。華福證券表示，上市公司集中回購，往往是由于其股價(jià)已經(jīng)低于內(nèi)在價(jià)值、企業(yè)發(fā)展前景被嚴(yán)重低估。公司通過回購提振市場(chǎng)信心，推動(dòng)價(jià)值回歸，不僅能夠進(jìn)行現(xiàn)金流管理，還能夠推行員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，對(duì)上市公司的治理能力也會(huì)帶來促進(jìn)作用。

　　在中信建投證券首席策略分析師陳果看來，回購不僅符合公司財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而且在A股市場(chǎng)疲軟時(shí)具備短期“護(hù)盤”作用，回購熱潮有望推動(dòng)“政策底”向“市場(chǎng)底”的演繹。近年來，以員工持股計(jì)劃與股權(quán)激勵(lì)為目的而開展股票回購的上市公司數(shù)量穩(wěn)步增加。公司回購股票有利于提振市場(chǎng)信心和穩(wěn)定股價(jià)。此外，回購股票還利于改善股本結(jié)構(gòu)和降低潛在敵意收購的風(fēng)險(xiǎn)。

　　券商三季度業(yè)績有望延續(xù)增長

　　在業(yè)績方面，2023年上半年，證券行業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績較去年同期有所回升。中證協(xié)披露的經(jīng)營情況顯示，2023年上半年，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2245.07億元、凈利潤850.50億元，分別同比增長9.03%、4.75%。其中，自營業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)分別占營業(yè)收入的33.32%、26.44%、12.57%和4.88%。

　　國泰君安非銀團(tuán)隊(duì)測(cè)算，今年前三季度上市券商業(yè)績整體呈增長態(tài)勢(shì)，歸母凈利潤同比上升9.03%，受市場(chǎng)回暖帶動(dòng)的投資等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)增長是業(yè)績改善的主因。預(yù)計(jì)資本市場(chǎng)投資端改革政策將加速實(shí)質(zhì)性出臺(tái)，更多中長期資金入市利好券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展，頭部券商有望更受益于政策紅利，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長。

　　華泰證券分析稱，2023年三季度以來市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，但主要指數(shù)走勢(shì)顯著好于上年同期，預(yù)計(jì)2023年第三季度單季度投資業(yè)績同比表現(xiàn)較好，上半年業(yè)績彈性較大的券商有望在前三季度延續(xù)增長態(tài)勢(shì)。中性假設(shè)下，大型券商2023年前三季度凈利潤增速集中在-5%至+10%區(qū)間，部分中小券商凈利潤仍能保持較明顯的彈性，看好未來市場(chǎng)情緒和景氣度持續(xù)修復(fù)下的券商板塊機(jī)遇。

　　從行業(yè)估值來看，中航證券表示，當(dāng)前券商板塊估值為1.25倍，位于2020年以來的10分位點(diǎn)附近，處于歷史低位。前期券商估值有所修復(fù)，主要是受益于“活躍資本市場(chǎng)”相關(guān)政策的提振。后續(xù)，相關(guān)政策的推進(jìn)和落地有望推動(dòng)證券板塊估值的進(jìn)一步修復(fù)。