赴港上市節(jié)奏放緩 藥企強(qiáng)化“造血”能力

　　據(jù)中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2022年以來，已有3家藥企成功登陸港股，但仍有30家藥企處于聆訊期。業(yè)內(nèi)人士表示，受二級(jí)市場波動(dòng)影響，不少已上市藥企股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，影響了擬上市藥企的融資計(jì)劃。相較于上市融資，越來越多藥企開始加速產(chǎn)品商業(yè)化，增強(qiáng)自我造血能力。

　　多家藥企二度遞表

　　2018年4月30日，港交所修改上市規(guī)則。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，自規(guī)則修改以來，已有90家藥企赴港上市，生物制藥公司占比超60%，業(yè)務(wù)覆蓋腫瘤、細(xì)胞治療、罕見病等領(lǐng)域。從數(shù)量上看，2018年4月30日至年末、2019年、2020年和2021年，港股上市藥企分別達(dá)11家、19家、23家、34家，總體呈上升趨勢(shì)。

　　2022年初至今，3家藥企成功登陸港股，但仍有30家公司處于聆訊階段。其中，12家公司已二度遞表，云康集團(tuán)、中國口腔醫(yī)療遞表逾三次。此外，由于港交所法定招股文件有效期為6個(gè)月，微醫(yī)的招股書現(xiàn)已失效，公司尚未二次遞表，艾美疫苗等也面臨著遞交招股書期滿的情況。

　　對(duì)此，匯豐銀行環(huán)球銀行中國區(qū)總經(jīng)理兼副主席孟怡表示，港股醫(yī)藥板塊2021年波動(dòng)較大，此前在規(guī)則修改后上市的內(nèi)地創(chuàng)新藥企股價(jià)多數(shù)大幅調(diào)整，不少已跌破發(fā)行價(jià)，尤其是2021年下半年的新上市公司基本都遭遇了上市即破發(fā)的尷尬局面。在此背景下，很多已遞表的上市申請(qǐng)人迫于市場狀況選擇延期發(fā)行，等待更有利的發(fā)行窗口。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年以來，37家赴港上市的藥企中，近一半公司上市首日股價(jià)破發(fā)。有34家公司當(dāng)前股價(jià)低于發(fā)行價(jià)，其中約20家公司股價(jià)較發(fā)行價(jià)跌超50%。

　　增強(qiáng)自我造血能力

　　相較于上市融資，越來越多藥企開始加速產(chǎn)品商業(yè)化，增強(qiáng)自我造血能力。

　　根據(jù)2021年年報(bào)，康希諾、藥明康德等多家港股醫(yī)藥公司實(shí)現(xiàn)盈利。部分仍處于虧損中的藥企受益于產(chǎn)品上市帶來的利潤，虧損有所減少。藥明巨諾表示，公司年內(nèi)虧損由16.64億元降至7.02億元，原因主要是2021年推出的倍諾達(dá)產(chǎn)生的收入及毛利。

　　近期，一些藥企紛紛表示將加速商業(yè)化。在3月17日的業(yè)績交流會(huì)上，復(fù)宏漢霖董事長、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官張文杰表示，復(fù)宏漢霖2022年要從Biotech（生物科技）公司進(jìn)化為Biopharma（生物制藥）公司。其認(rèn)為一家Biopharma公司的標(biāo)準(zhǔn)之一是，“財(cái)務(wù)上能依靠產(chǎn)品銷售帶來的現(xiàn)金流，擺脫對(duì)外部資金的依賴，形成良性運(yùn)營狀態(tài)�！�

　　復(fù)宏漢霖近日宣布，公司首款自主研發(fā)的生物創(chuàng)新藥抗PD-1單抗?jié)h斯?fàn)睿ㄋ刽斃麊慰棺⑸湟海┇@得國家藥監(jiān)局附條件批準(zhǔn)上市，用于治療經(jīng)既往標(biāo)準(zhǔn)治療失敗的、不可切除或轉(zhuǎn)移性微衛(wèi)星高度不穩(wěn)定（MSI-H）的成人晚期實(shí)體瘤患者。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，醫(yī)藥生物行業(yè)投資將進(jìn)入“精挑細(xì)選”期�！斑M(jìn)入下半場，投資人會(huì)更關(guān)注發(fā)行人的技術(shù)能否解決切實(shí)的、未被滿足的臨床需求，比如細(xì)胞療法、基因編輯和修飾等�！贬槍�(duì)港股藥企未來的發(fā)展，孟怡如是判斷。