博時(shí)基金：砥礪五載 重返巔峰

　　2018年，與中國公募基金行業(yè)同齡的博時(shí)基金，在深圳慶祝了自己的20歲生日。歷史并非僅限于此，溯源至博時(shí)基金核心股東之一的招商局集團(tuán)，更是脫胎于1872年發(fā)軔的輪船招商局。這家企業(yè)始終與民族、與時(shí)代發(fā)展緊密相連，在新中國成立以來的70年經(jīng)濟(jì)光譜中扮演著重要角色。

　　回到資產(chǎn)管理領(lǐng)域，博時(shí)基金始終是公募領(lǐng)域的泰山北斗。在與行業(yè)風(fēng)雨同舟的21年里，博時(shí)基金這艘巨艦始終引領(lǐng)行業(yè)逐浪前行。客戶為先，穩(wěn)健做錨，博時(shí)船頭飄揚(yáng)著的是一以貫之的“投資價(jià)值發(fā)現(xiàn)者”大旗。

　　偉大的航路，往往不會(huì)一帆風(fēng)順，作為“老五家”之一的博時(shí)基金也經(jīng)歷過轉(zhuǎn)型陣痛。在公司董事長張光華、總經(jīng)理江向陽等領(lǐng)導(dǎo)班子成員帶領(lǐng)下，不到五年時(shí)間，博時(shí)基金重返巔峰，走出了一條屬于博時(shí)人自己的追求高質(zhì)量發(fā)展之路。

　　追求高質(zhì)量發(fā)展

　　時(shí)間回到2015年7月，董事長張光華、總經(jīng)理江向陽等新一任領(lǐng)導(dǎo)班子初掌博時(shí)基金。當(dāng)時(shí)博時(shí)正在低谷砥礪，規(guī)模排名一度從行業(yè)前三滑落至十余名開外，一時(shí)間暫別鼎盛。

　　然而，僅僅五年過去，博時(shí)重新站穩(wěn)了腳跟，穩(wěn)居行業(yè)頂級(jí)序列。截至2019年二季度末，博時(shí)基金旗下管理185只公募基金，資產(chǎn)管理總規(guī)模逾9345億元，其中核心公募管理規(guī)模逾2699億元，行業(yè)排名前三，累計(jì)分紅超980億元。

　　從業(yè)績來看，截至2019年6月末，博時(shí)基金旗下產(chǎn)品（不含當(dāng)年成立新基金和清盤產(chǎn)品）上半年全部實(shí)現(xiàn)正收益。61只基金排名同類前1/4，35只基金排名同類前十，11只權(quán)益類基金年內(nèi)回報(bào)超30%，5只基金問鼎同類冠軍。長期來看，成立以來業(yè)績實(shí)現(xiàn)翻倍的基金共有12只。

　　市場(chǎng)瞬息萬變，競(jìng)爭者你追我趕。這五年間，博時(shí)基金究竟經(jīng)歷了怎樣的蛻變？

　　“首先我們始終明確，追求高質(zhì)量發(fā)展之路�！苯�向陽如此闡述。

　　2015年前后，隨著政策助力，公募基金行業(yè)發(fā)展迎來重大機(jī)遇，但其中亦不乏挑戰(zhàn)。行業(yè)中，“沖規(guī)模、拼排名”一度普遍存在。在江向陽看來，單純追求規(guī)模的發(fā)展方式，顯然并非長久之計(jì)，不僅耗費(fèi)社會(huì)資源，于持有人于股東皆無大益。

　　在江向陽的理解中，基金公司作為微觀經(jīng)濟(jì)個(gè)體，一定要堅(jiān)決落實(shí)高質(zhì)量發(fā)展的要求，這與宏觀政策緊密匹配，也與經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際節(jié)奏切實(shí)吻合。

　　同時(shí)，江向陽強(qiáng)調(diào)，在金融行業(yè)里，風(fēng)險(xiǎn)收益往往呈現(xiàn)對(duì)稱關(guān)系。作為金融企業(yè)更要注重防范風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在國家去杠桿等經(jīng)濟(jì)政策的指導(dǎo)下，作為金融企業(yè)更要守好防風(fēng)險(xiǎn)底線。

　　“效益規(guī)模均衡發(fā)展，發(fā)展質(zhì)量優(yōu)先。”江向陽談到，這是近五年來博時(shí)發(fā)展的重要指導(dǎo)思想。博時(shí)選擇的這條追求高質(zhì)量發(fā)展之路，不僅符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向，也符合博時(shí)基金董事會(huì)的要求，更有利于核心競(jìng)爭力的提高，裨益廣大持有人。

　　推動(dòng)“投研四互”

　　江向陽認(rèn)為，所謂高質(zhì)量發(fā)展，從根本上而言要回答兩個(gè)問題：第一，如何為客戶創(chuàng)造長期可持續(xù)的復(fù)利投資回報(bào)？第二，如何為客戶提供長期穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)服務(wù)？這兩個(gè)問題的核心在于投資、產(chǎn)品以及服務(wù)質(zhì)量的提高。作為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，最重要的競(jìng)爭力在于投資研究水平，高質(zhì)量發(fā)展的核心也聚焦于此。

　　成立21年來，博時(shí)基金始終堅(jiān)持“價(jià)值投資、責(zé)任投資、長期投資”。作為具有優(yōu)異業(yè)績的頭部公司，如何使得投研體系更加有效地運(yùn)轉(zhuǎn)，更貼合與中國資本市場(chǎng)的實(shí)際需求，是江向陽一直在思考的課題。

　　實(shí)際上，行業(yè)內(nèi)關(guān)于投研一體化探索討論由來已久，

　　江向陽一針見血將問題原因總結(jié)為“兩張皮”、“多張皮”。從研究和投資的協(xié)同配合而言，是兩個(gè)部門的出發(fā)點(diǎn)與立足點(diǎn)的背離。面對(duì)資管行業(yè)高質(zhì)量增長的要求，依靠“研究部門出報(bào)告，投資部門做選擇”這種頗為割裂的傳統(tǒng)方法，早已難以為繼。

　　江向陽指出，一般而言，研究部主要的研究思路在于前瞻性、獨(dú)立性、長期投資價(jià)值判斷，但并不考慮具體投資策略，主要關(guān)注企業(yè)基本面。而作為投資部門，要對(duì)市場(chǎng)環(huán)境等綜合因素進(jìn)行全面的考察，關(guān)注市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，把握合理估值水平。

　　博時(shí)的思路是，將兩者緊密結(jié)合，結(jié)合基本面、估值，以及市場(chǎng)環(huán)境等因素進(jìn)行綜合投資決策。此外，博時(shí)權(quán)益投資成立了多個(gè)投研一體化小組，并在固收、量化、絕對(duì)收益指數(shù)、海外投資等部門普遍推廣落地。

　　江向陽介紹，博時(shí)基金的投研一體化改革中，一項(xiàng)重要措施是推動(dòng)“投研四互”，即“互聯(lián)、互通、互信、互促”。這要求每一個(gè)投研崗位之間的信息交流通暢，為此專門研發(fā)了一套投研管理平臺(tái)。在通聯(lián)的基礎(chǔ)之上，明確投研人員的權(quán)責(zé)體系，使其可以做到相互信賴。同時(shí)，投研成果互相分享，投研人員互相交流碰撞，共同充實(shí)提高。

　　“專注品質(zhì)，追求卓越。”這是江向陽對(duì)投研團(tuán)隊(duì)的首要要求。在此基礎(chǔ)之上，他希望“編織一張投研的網(wǎng)，讓信息在其中流通，讓每個(gè)節(jié)點(diǎn)的人都有擔(dān)當(dāng)、有貢獻(xiàn)。再加上博時(shí)投研文化的烘托，整個(gè)投研團(tuán)隊(duì)生機(jī)勃勃。”

　　堅(jiān)守價(jià)值初心

　　去年7月，在博時(shí)成立20周年的慶典上，出現(xiàn)了數(shù)位自成立起即持有博時(shí)主題行業(yè)基金的老基民。其中一位老先生與現(xiàn)任基金經(jīng)理王俊的合影被發(fā)到了朋友圈，令人印象深刻。高質(zhì)量發(fā)展之路，最終受益的將會(huì)是每一位持有人。

　　“博時(shí)基金一直將客戶的利益真正放在心上�！苯�向陽表示，在投資質(zhì)量之外，產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)質(zhì)量也十分重要。

　　江向陽指出，行業(yè)內(nèi)一直存在圍繞產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)與市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的爭議，而這兩個(gè)方向基本決定了基金公司發(fā)展模式的導(dǎo)向。博時(shí)基金的選擇是堅(jiān)持多元風(fēng)格，不斷探索將兩者有機(jī)結(jié)合。

　　“只有策略匹配，加上投研支持，才能在產(chǎn)品上出成績，得到讓客戶滿意的結(jié)果。”江向陽表示。在未來，博時(shí)將會(huì)在產(chǎn)品端持續(xù)發(fā)力，在絕對(duì)收益、養(yǎng)老投資、權(quán)益指數(shù)等方面多點(diǎn)布局。

　　“當(dāng)然這一切，都伴隨著市場(chǎng)體系服務(wù)質(zhì)量的不斷提高�！痹诮�向陽看來，這是一種綜合能力的輸出，客戶購買的不僅是基金產(chǎn)品，更是一整套完備的系統(tǒng)與服務(wù)。這就要求在市場(chǎng)體系方面不僅做到心懷客戶，更要在專業(yè)上理解客戶并提供相應(yīng)資管解決方案，更好地引導(dǎo)客戶做好資產(chǎn)配置。

　　同時(shí)，博時(shí)金融科技發(fā)展也從未掉隊(duì)，互聯(lián)網(wǎng)線上平臺(tái)和強(qiáng)大的IT管理系統(tǒng)持續(xù)為市場(chǎng)體系提供助力。

　　責(zé)任驅(qū)動(dòng)未來

　　“這將是承載中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、中國科技產(chǎn)業(yè)‘從0到1’的孵化器�！边@是江向陽對(duì)科創(chuàng)板的認(rèn)知。在他看來，科創(chuàng)板投資絕非炒作，而是一個(gè)新的定價(jià)機(jī)制，將是為中國科技創(chuàng)新型企業(yè)提供資本支持的一個(gè)全新體系。

　　江向陽認(rèn)為，科創(chuàng)板帶來的多層次考驗(yàn)，是機(jī)構(gòu)投資者的“高考”。博時(shí)的態(tài)度始終是高度重視、積極參與。據(jù)悉，博時(shí)目前專門針對(duì)科創(chuàng)板投資的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)超過30人，在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。

　　“作為機(jī)構(gòu)投資者，必須把資源配置到國家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型最需要的地方�！苯�向陽表示，“這是一種信仰，博時(shí)基金必須積極參與�！�