年金基金權(quán)益類(lèi)投資比例上限提高 有望帶來(lái)3000億元增量資金

　　人社部網(wǎng)站12月30日公布了《關(guān)于調(diào)整年金基金投資范圍的通知》。人社部社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)管局主要負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)時(shí)表示，根據(jù)《通知》，年金基金投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)比例的上限提高了，理論上將為資本市場(chǎng)帶來(lái)3000億元增量資金。

　　政策上限提高10個(gè)百分點(diǎn)

　　“為深入貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金支持資本市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略部署，將年金基金投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)比例的政策上限提高10個(gè)百分點(diǎn)，合計(jì)不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的40%，與全國(guó)社�；�金權(quán)益類(lèi)投資比例持平，使年金既能夠長(zhǎng)期分享改革發(fā)展成果，又進(jìn)一步增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。”該負(fù)責(zé)人表示，按現(xiàn)有年金市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算，本次權(quán)益比例上限的提高，理論上將為資本市場(chǎng)帶來(lái)3000億元的增量資金，養(yǎng)老保險(xiǎn)體系和資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　《通知》明確了年金基金的定義，首次在文件中整合企業(yè)年金和職業(yè)年金基金投資規(guī)定和要求，并統(tǒng)一強(qiáng)調(diào)年金基金投資管理的原則。

　　此外，此前年金基金僅限于境內(nèi)投資，《通知》則允許年金基金通過(guò)股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品或公開(kāi)募集證券投資基金投資港股通標(biāo)的股票。上述負(fù)責(zé)人表示，此舉不僅考慮目前在全球嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，香港金融市場(chǎng)仍頗具活力，具有相當(dāng)投資價(jià)值，而且是貫徹落實(shí)中央關(guān)于堅(jiān)定支持和維護(hù)香港金融繁榮穩(wěn)定精神的具體體現(xiàn)，也是年金基金實(shí)現(xiàn)全球范圍資產(chǎn)配置的初步嘗試。

　　在年金基金投資品種上，《通知》新增了國(guó)債期貨、資產(chǎn)支持證券、同業(yè)存單等品種，并將基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃擴(kuò)展為債權(quán)投資計(jì)劃。同時(shí)，對(duì)政策性和開(kāi)發(fā)性銀行債券、永續(xù)債、非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具、私募公司債等之前界限不清晰的品種予以明確，納入年金投資范圍。

　　防范年金基金合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

　　除了為年金基金提供更多有效的投資工具外，《通知》還進(jìn)一步規(guī)范了年金基金的投資行為。比如首次明確要求嵌套穿透管理，進(jìn)一步要求年金基金財(cái)產(chǎn)投資比例在計(jì)劃層面和組合層面實(shí)行“雙限”等，防范年金基金合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

　　上述負(fù)責(zé)人介紹，明確“雙限”，是由于以往只在組合層面對(duì)年金資產(chǎn)的流動(dòng)性比例以及權(quán)益類(lèi)和非標(biāo)類(lèi)投資比例等進(jìn)行限制，但實(shí)踐中可能出現(xiàn)年金計(jì)劃層面通過(guò)專(zhuān)門(mén)組合投資或是養(yǎng)老金產(chǎn)品直投造成超比例投資情形。為此，此次明確單個(gè)計(jì)劃資產(chǎn)投資于各類(lèi)型資產(chǎn)的比例須參照投資組合的比例限制進(jìn)行管理，并首次在文件中明確受托直投組合的定義，有利于進(jìn)一步加強(qiáng)規(guī)范指導(dǎo)，防控計(jì)劃層投資風(fēng)險(xiǎn)。首次在文件中明確嵌套穿透管理要求，則是由于以往穿透監(jiān)管的要求不夠明確，可能出現(xiàn)年金基金所投資金融產(chǎn)品的底層資產(chǎn)超出年金基金可投資范圍的情形，發(fā)生合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得注意的是，有些投資品種被調(diào)整出了年金基金投資范圍。一是剔除萬(wàn)能保險(xiǎn)產(chǎn)品和投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品；二是調(diào)出保證收益類(lèi)和保本浮動(dòng)收益類(lèi)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品；三是剔除特定資產(chǎn)管理計(jì)劃。