基金發(fā)行市場回暖 “固收+”成主力軍

　　自基金發(fā)行市場從年初的狂熱轉(zhuǎn)冷后，新的權(quán)益類基金很難再出現(xiàn)百億元以上的爆款產(chǎn)品，而“固收+”基金則受到越來越多投資者青睞。從近期新成立的基金來看，“固收+”基金成為了主力軍。在業(yè)內(nèi)人士看來，其最大原因在于震蕩市中大多數(shù)權(quán)益類基金很難控制回撤，“固收+”基金更適合風(fēng)險(xiǎn)偏好低的投資者。

　　獲投資者青睞

　　隨著春節(jié)后A股市場進(jìn)入震蕩格局，權(quán)益類基金產(chǎn)品一度遭遇較大幅度回撤，而攻守兼?zhèn)�、表現(xiàn)穩(wěn)健的“固收+”產(chǎn)品優(yōu)勢凸顯，受到投資者青睞。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日，6月以來成立規(guī)模最大的基金是一只“固收+”產(chǎn)品——易方達(dá)悅夏一年持有，募集規(guī)模達(dá)到129.25億元。此外，南方寶恒混合首募規(guī)模為77.67億元，中歐精益穩(wěn)健一年持有首募規(guī)模為35.54億元，天弘安康頤享首募規(guī)模為31.03億元。

　　在今年新成立的“固收+”基金中，有20只基金發(fā)行份額超過50億份。易方達(dá)悅夏一年持有、易方達(dá)悅安一年持有、華安添利6個(gè)月持有、廣發(fā)恒信一年持有、中信保誠豐裕一年持有發(fā)行份額均超過100億份。

　　震蕩市中優(yōu)勢突出

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在震蕩市中，“固收+”產(chǎn)品對普通投資者來說更具投資價(jià)值。

　　浙商基金查曉磊認(rèn)為，“固收+”產(chǎn)品應(yīng)該是穿越周期的，市場波動理論上不應(yīng)對產(chǎn)品業(yè)績有特別大的影響。因?yàn)椤肮淌?”是一個(gè)多資產(chǎn)的組合，不同資產(chǎn)在不同的市場環(huán)境下會體現(xiàn)出不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，相互之間有一個(gè)“此消彼長”的過程。因此，會平抑單資產(chǎn)的波動。而“固收+”產(chǎn)品并不是說沒有波動、沒有回撤，它的波動取決于資產(chǎn)之間的配置比例關(guān)系。

　　海富通基金量化投資部總監(jiān)杜曉海表示，在低利率市場環(huán)境下，各類資產(chǎn)回報(bào)率走低，傳統(tǒng)純債產(chǎn)品難以滿足理財(cái)需求。“固收+”產(chǎn)品采用多種策略，運(yùn)用打新、固收、股指期貨等手段，追求多元化的收益。公募“固收+”產(chǎn)品在打新上有一定優(yōu)勢，可充分利用打新制度紅利增厚收益。

　　“去年股票市場表現(xiàn)相對較好，‘固收+’產(chǎn)品在‘+’層面可能會更加突出，但并不能完全拿去年的股票收益率進(jìn)行線性外推。實(shí)際上，每個(gè)‘固收+’都有一個(gè)資產(chǎn)配置的中樞，以這個(gè)中樞作為基準(zhǔn)。同時(shí)，以各個(gè)資產(chǎn)長期的風(fēng)險(xiǎn)收益特征作為參數(shù)，從而形成各個(gè)產(chǎn)品的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)�！辈闀岳诒硎�，市場上不少的“固收+”產(chǎn)品會錨定一個(gè)目標(biāo)收益，比如是存款利率加上一定的收益幅度，或者是銀行理財(cái)?shù)钠骄�收益率加上一定的收益幅度，在長期的維度上，力爭能夠?qū)崿F(xiàn)相應(yīng)的目標(biāo)。

　　把握債市機(jī)會

　　在債券投資方面，上投摩根副總經(jīng)理、債券投資總監(jiān)劉魯?shù)┱J(rèn)為，今年債市總體處于均衡狀態(tài)，不確定性主要來自海外，需要密切跟蹤美國貨幣政策和財(cái)政政策變化，但目前來看相對可控。國內(nèi)方面，下半年流動性可能會小幅縮減，但總體風(fēng)險(xiǎn)可控。未來通脹仍是市場關(guān)注焦點(diǎn)，本質(zhì)上通脹的問題源自于短期的供需錯(cuò)配，預(yù)計(jì)通脹會得到很好控制。劉魯?shù)┙ㄗh，今年投資者要調(diào)整好收益預(yù)期，但不宜過于保守。在投資機(jī)會上，利率債和較高評級信用債仍然值得投資者關(guān)注。

　　光大保德信固收基金經(jīng)理鄒強(qiáng)認(rèn)為，回顧過去半年的行情，資產(chǎn)價(jià)格受風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動的特征比較明顯。不管是從疫情還是從經(jīng)濟(jì)周期的時(shí)鐘來看，經(jīng)濟(jì)走到目前這個(gè)階段，都難以對總量增速的進(jìn)一步上行抱有期望，市場的關(guān)注點(diǎn)自然轉(zhuǎn)向了流動性、通脹等風(fēng)險(xiǎn)因素。風(fēng)險(xiǎn)因子在今年上半年先擴(kuò)張又收縮的過程帶來了資產(chǎn)價(jià)格先大幅調(diào)整又大幅反彈的走勢�，F(xiàn)在最應(yīng)關(guān)注的是二季度風(fēng)險(xiǎn)因子的收斂會是階段性的還是持續(xù)性的，我們認(rèn)為主要是階段性的。

　　“資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)在高位，我們并不建議對資產(chǎn)價(jià)格持過于積極的預(yù)期�！编u強(qiáng)直言。