長(zhǎng)城基金陳良棟：科技創(chuàng)新行情值得長(zhǎng)期布局

　　日前，長(zhǎng)城基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理陳良棟在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)指出，希望在好賽道中做成長(zhǎng)股投資，科技創(chuàng)新行情值得長(zhǎng)期布局。

　　資料顯示，陳良棟是清華大學(xué)電子工程與技術(shù)專業(yè)碩士，2011年7月加入長(zhǎng)城基金。陳良棟主要聚焦電子行業(yè)，經(jīng)歷了智能手機(jī)滲透率快速提升的過程，后來同時(shí)研究化工行業(yè)，包括新材料公司和傳統(tǒng)化工公司。

　　對(duì)于陳良棟而言，具有電子工程與技術(shù)專業(yè)的教育背景以及多年的電子行業(yè)研究員經(jīng)歷，因此他對(duì)科技含量比較高的技術(shù)、公司和產(chǎn)業(yè)有更深的理解，有能力在細(xì)分領(lǐng)域挖掘得更加深入。

　　把握產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)成長(zhǎng)

　　“在技術(shù)迭代日新月異的科技領(lǐng)域，如果在研究上能夠更具有穿透力，對(duì)公司和產(chǎn)業(yè)會(huì)比市場(chǎng)看得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)，對(duì)后市的判斷也會(huì)更加貼切�！标惲紬澅硎�。

　　談到自身投資風(fēng)格，陳良棟坦言，主要基于兩點(diǎn)：一是成長(zhǎng)股投資，二是在一個(gè)好的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下投資，簡(jiǎn)單來說就是“在好賽道中做成長(zhǎng)股投資”。不過，好的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)不僅僅出現(xiàn)在新興行業(yè)，一些傳統(tǒng)行業(yè)也有好的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

　　在投資方法論層面，陳良棟闡釋，他的策略主要基于以下幾點(diǎn)。第一，確立“基于中觀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)尋找優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股”的投資理念，聚焦成長(zhǎng)股投資。以產(chǎn)業(yè)中觀研究為出發(fā)點(diǎn)，研究產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展演變的核心規(guī)律，跟蹤競(jìng)爭(zhēng)格局、市場(chǎng)供需、產(chǎn)品技術(shù)、產(chǎn)業(yè)政策等方面的變化和趨勢(shì)，尋找有競(jìng)爭(zhēng)力并且受益于該變化和趨勢(shì)的公司。

　　第二，總結(jié)“三步選股法”，從行業(yè)成長(zhǎng)空間廣闊、競(jìng)爭(zhēng)格局良好、公司管理層優(yōu)秀三個(gè)維度精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股。首先，行業(yè)未來有比較大的增長(zhǎng)空間，或者公司收入規(guī)模相對(duì)行業(yè)規(guī)模很小，公司有望通過份額提升來獲得增長(zhǎng)，又或者公司有很強(qiáng)的橫向和縱向擴(kuò)張能力；其次，經(jīng)過充分競(jìng)爭(zhēng)后，商業(yè)模式和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)明朗，一線企業(yè)相對(duì)二三線企業(yè)已經(jīng)或者即將構(gòu)建出明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和護(hù)城河；再次，管理層組織管理能力強(qiáng)和進(jìn)取心足，專注于主業(yè)發(fā)展，對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)格局有深刻理解，并制定了適合公司發(fā)展的戰(zhàn)略。

　　第三，打開估值容忍度，接納更多新興行業(yè)的公司。在這一框架之下，陳良棟過去兩年挖掘了不少成長(zhǎng)行業(yè)的大牛股。在具體投資中，陳良棟也會(huì)在看好長(zhǎng)期空間的前提下，根據(jù)具體公司的長(zhǎng)邏輯置信度、基本面、估值三個(gè)維度進(jìn)行觀察打分，從而判斷買點(diǎn)、賣點(diǎn)以及加減倉的比例，而不是盲目地長(zhǎng)期持有。

　　賺公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的錢

　　近兩個(gè)月來，科技股表現(xiàn)頗為亮眼。對(duì)于后市，陳良棟分析，全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，新冠疫情反復(fù)，流動(dòng)性預(yù)計(jì)也不會(huì)很快收縮，會(huì)有持續(xù)的結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)機(jī)會(huì)，看好新能源汽車、智能汽車、醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)外包服務(wù)、半導(dǎo)體、合成生物學(xué)方向。像當(dāng)前炙手可熱的新能源行業(yè)。

　　科創(chuàng)板是A股科技投資的重要陣地。陳良棟指出，科創(chuàng)板主要面向科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)以及面向國家重大需求端的企業(yè)，同時(shí)，科創(chuàng)板將優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略、擁有關(guān)鍵核心技術(shù)、科技創(chuàng)新能力突出、具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè)，包括新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥、新能源、新能源汽車、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，特別是信息技術(shù)、人工智能等。

　　今年以來，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板漲幅較大。對(duì)此，陳良棟表示：“我覺得科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板未來還會(huì)持續(xù)創(chuàng)新高。從相對(duì)估值來看，目前并不是非常高的位置，不過后續(xù)賺估值的錢會(huì)比較難，只能靠買好公司，賺公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的錢�！�

　　談到科創(chuàng)板企業(yè)的核心投資邏輯，陳良棟表示，投資科創(chuàng)板企業(yè)的公募基金跟投資全市場(chǎng)的基金產(chǎn)品對(duì)比，投資邏輯和投資框架沒有本質(zhì)差異�？苿�(chuàng)板企業(yè)標(biāo)的主要為代表國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向，具有更好的成長(zhǎng)性，投資潛在回報(bào)可能更大，同時(shí)投資標(biāo)的更多處在行業(yè)和公司自身發(fā)展初期，面臨的不確定性更大，需要更深入的研究、更長(zhǎng)遠(yuǎn)的判斷力，以及及時(shí)的投資標(biāo)的跟蹤決策能力。