多位知名基金經(jīng)理發(fā)聲！
隨著公司基金一季報披露拉開帷幕，多位基金經(jīng)理的市場觀點躍然紙上。
截至目前，已有中庚基金經(jīng)理丘棟榮、陳濤，中歐基金經(jīng)理胡闐洋，德邦基金經(jīng)理雷濤等管理的基金產(chǎn)品公布了最新持倉，發(fā)表了最新觀點。
丘棟榮表示，權(quán)益資產(chǎn)調(diào)整時間長和幅度足夠大，估值水平低而風(fēng)險補償高，跨期投資風(fēng)險低，具有很強的右偏分布特征，是最值得承擔風(fēng)險的大類資產(chǎn)。
丘棟榮：權(quán)益資產(chǎn)隱含回報水平高
2024年一季度，丘棟榮在管的旗下5只基金仍保持高倉位運作，平均倉位達93.38%，較2023年四季度末94.94%略有降低。截至目前，丘棟榮的管理規(guī)模約為198.54億元，相比去年年底有所下降。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，丘棟榮管理的5只基金主要持倉股票有中國宏橋、賽騰股份、川儀股份、綠葉制藥、賽生藥業(yè)、中遠海能、中國海外發(fā)展、小鵬汽車、美團、保利發(fā)展等。
回顧今年一季度，市場波動急劇放大，股跌債漲，中證800指數(shù)PE因盈利下行有小幅上升，10年期國債新低至2.29%，中證800股權(quán)風(fēng)險溢價至1.1倍標準差。從股息率角度看，中證800股息率高于2.7%，比較看30年國債則下行至2.46%的新低。
丘棟榮認為，權(quán)益資產(chǎn)隱含回報水平高，對應(yīng)著戰(zhàn)略性的機會，應(yīng)積極配置權(quán)益資產(chǎn)。權(quán)益資產(chǎn)調(diào)整時間長和幅度足夠大，估值水平低而風(fēng)險補償高，跨期投資風(fēng)險低，具有很強的右偏分布特征，是最值得承擔風(fēng)險的大類資產(chǎn)。
估值水平低而風(fēng)險補償高，并不是針對所有資產(chǎn)。在他看來，要重視結(jié)構(gòu)，更偏好滿足“供要緊、需向新、估值低、盈利高增長或高彈性”特征的公司。普遍的低估值，機會分布廣泛，投資于下一階段基本面持續(xù)改善，盈利能力有望實現(xiàn)高增長和高彈性的公司。同時那些過去看似是夢想和故事，而今初露崢嶸且具有遠大前景的成長股更值得重視。
此外，丘棟榮還看好高股息策略這一長期投資思路。他認為，高股息策略長期回報偏貝塔，且并非低風(fēng)險策略，投資更重要是基本面和定價。高股息策略獲取高的回報大概率來自于其他因子的疊加，但投資者喜歡不斷強化成功策略，偏好線性交易，而忽視實質(zhì)風(fēng)險的不斷累積，如周期、成長、資本供給或創(chuàng)新等可能性均會挑戰(zhàn)高股息的穩(wěn)定性。
而對于當前的港股市場，丘棟榮看好以下三個方向：
一是業(yè)務(wù)成長屬性強、未來空間較大的醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)股和智能電動車等科技股；
二是供給端收縮或剛性，具有較高成長性或盈利彈性的價值股，主要行業(yè)包括基本金屬為代表的資源類公司，能源運輸公司，房地產(chǎn)等；
三是需求增長有空間、供給有競爭優(yōu)勢的高性價比公司，主要行業(yè)包括機械、電子、醫(yī)藥制造、電力設(shè)備與新能源、農(nóng)林牧漁等。
中庚基金旗下另一知名基金經(jīng)理陳濤，目前的管理規(guī)模在50億元以上。在基金季報中，他也表示，從股息率角度看，中證800股息率高于2.7%，相較之下30年期國債收益率則下行至2.46%的新低，息債比處于歷史100%分位，權(quán)益資產(chǎn)隱含回報水平高。
胡闐洋：紅利股和成長股修復(fù)機會將越來越多
胡闐洋管理了多只債券基金和混合基金。
對于今年一季度的權(quán)益市場，胡闐洋認為，以春節(jié)為分水嶺，前后市場走勢截然相反。春節(jié)前市場整體延續(xù)前期走勢，市場受悲觀增長預(yù)期影響不斷下探。期間去年表現(xiàn)良好的微盤股受流動性沖擊而出現(xiàn)大幅下跌，再次警示我們風(fēng)險傳導(dǎo)往往都是非線性的，君子不立危墻之下或是值得借鑒的防范風(fēng)險方法。隨著各類風(fēng)險得到充分釋放，市場顯現(xiàn)出明顯的投資價值，春節(jié)后指數(shù)開始企穩(wěn)并反彈，市場重新回到可為區(qū)間。結(jié)構(gòu)上市場依然保持啞鈴型結(jié)構(gòu)，代表確定性的紅利股和代表成長性的出海股表現(xiàn)良好，相信隨著增長預(yù)期修復(fù)機會將越來越多。
債券市場方面，相較于股票的峰回路轉(zhuǎn)，債券走勢則流暢很多。前兩個月長端利率債延續(xù)了去年12月的下行趨勢，其中超長端利率債更是賺足了市場眼球，下行速度之快以至于市場不得不討論定價錨在哪兒。信用債則繼續(xù)壓縮利差，期限利差、評級利差、品種利差均降至歷史低位區(qū)間，當然這背后有一定合理性，但市場估值水位明顯上升。進入三月后盡管每天漲跌不一，但拉長看市場轉(zhuǎn)為震蕩，趨勢上和前期相比有所變化。
她表示，一季度組合堅持資產(chǎn)配置理念，適時調(diào)整組合股債配置，堅持紀律性的動態(tài)資產(chǎn)配置操作，逢低加大權(quán)益資產(chǎn)配置力度。股票方面，組合采用多策略管理框架，充分發(fā)揮不同策略間的分散化效果來平滑組合波動，并通過策略配置權(quán)重調(diào)整來更好地契合市場節(jié)奏；債券方面，組合堅持高等級信用債配置策略，適時通過長久期利率債調(diào)節(jié)組合久期，較好地把握了市場機會。
雷濤：持續(xù)關(guān)注人工智能賽道
今年一季度，市場波動較大，但人工智能板塊依然得到了市場的高度認可。雷濤認為，一季度人工智能板塊行情主要驅(qū)動力來自兩個方面：
1.海外科技巨頭公司競賽式的資本投入和大模型頭部企業(yè)產(chǎn)品迭代的不斷超預(yù)期；
2.國產(chǎn)大模型公司的積極追趕和創(chuàng)新同樣讓人眼前一亮。
他表示，本輪人工智能帶來的科技創(chuàng)新趨勢仍然未見放緩的跡象，不管是當下的領(lǐng)導(dǎo)者還是追趕者，依然在積極擁抱這場科技革命，也不斷吸引躍躍欲試的觀望者開始投入其中。并且，我們認為今年非常重要的一個變量，來自國內(nèi)大模型公司能力的普遍提升以及眾多應(yīng)用產(chǎn)品型公司真正開始落地相關(guān)垂直場景，從而讓更多人可以受益于這個科技成果。整體而言，我們依然對人工智能產(chǎn)業(yè)趨勢和相關(guān)行情持樂觀態(tài)度。
