基金買入費(fèi)率必要性引爭(zhēng)議

　　公募基金降費(fèi)仍在持續(xù)推進(jìn)。

　　近日，招商銀行宣布全面推行代銷公募產(chǎn)品買入費(fèi)率一折起的優(yōu)惠政策，涵蓋線上線下全渠道、全基金種類以及認(rèn)申購(gòu)等費(fèi)率類型。在此之前，螞蟻基金等第三方代銷機(jī)構(gòu)已實(shí)現(xiàn)平臺(tái)上全基金種類申購(gòu)費(fèi)率一折，基金買入費(fèi)率打折已經(jīng)步入常態(tài)化。

　　“申購(gòu)費(fèi)打折是在基金行業(yè)新增客群難度增加，存量博弈的背景下，業(yè)內(nèi)出現(xiàn)的一種競(jìng)爭(zhēng)方式。也是各銷售機(jī)構(gòu)在利潤(rùn)和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)之間尋找的一個(gè)平衡點(diǎn)?！痹谇廊耸靠磥?lái)，申購(gòu)費(fèi)是否打折以及折扣力度并不能一概而論，各渠道應(yīng)該結(jié)合自身的資源稟賦來(lái)決定。但降費(fèi)只是手段，不是目的，銷售機(jī)構(gòu)的終極目標(biāo)應(yīng)該是向買方投顧轉(zhuǎn)型，通過(guò)不斷提升投資能力和服務(wù)能力從而不斷提高投資者的獲得感。

　　申購(gòu)費(fèi)打折常態(tài)化

　　2023年7月，公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作正式啟動(dòng)。第一階段主要是調(diào)降主動(dòng)權(quán)益類基金產(chǎn)品的管理費(fèi)、托管費(fèi)，統(tǒng)一降至1.2%、0.2%以下；第二階段則是降低交易傭金費(fèi)率。目前，第一、二階段舉措均已落地。第三階段則側(cè)重于基金銷售環(huán)節(jié)降費(fèi)。

　　招商銀行于近日宣布，該行將全面推行代銷公募產(chǎn)品買入費(fèi)率一折起的優(yōu)惠政策，涵蓋線上線下全渠道、全基金品種以及認(rèn)申購(gòu)等費(fèi)率類型。此前，招商銀行已經(jīng)對(duì)指數(shù)基金、債券基金實(shí)施費(fèi)率一折優(yōu)惠，針對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金及養(yǎng)老FOF的Y份額采取差異化費(fèi)率策略。此外，工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等多家銀行也陸續(xù)推出基金買入費(fèi)率優(yōu)惠活動(dòng)。

　　在此之前，螞蟻基金等第三方代銷機(jī)構(gòu)已率先實(shí)現(xiàn)申購(gòu)費(fèi)一折常態(tài)化，平臺(tái)上全基金種類實(shí)施申購(gòu)費(fèi)率一折，此外還詳細(xì)呈現(xiàn)A類、C類基金買入費(fèi)率對(duì)比、贖回費(fèi)等。螞蟻基金數(shù)據(jù)顯示，依據(jù)申購(gòu)費(fèi)一折測(cè)算，截至6月30日，2024年上半年預(yù)估為用戶節(jié)省超18億元的交易手續(xù)費(fèi)。

　　中國(guó)證券報(bào)記者注意到，目前申購(gòu)費(fèi)打折的情況多數(shù)出現(xiàn)在線上渠道?！斑@是因?yàn)榫€上銷售相對(duì)線下來(lái)說(shuō)成本更低，給了渠道降低申購(gòu)費(fèi)的空間。對(duì)于銀行等渠道來(lái)說(shuō)，線下銷售基金因?yàn)樾枰碡?cái)經(jīng)理等為客戶提供服務(wù)，耗費(fèi)成本較高，所以申購(gòu)費(fèi)打折的難度較大?！币晃换鸸厩廊耸勘硎?。

　　折扣不能一概而論

　　事實(shí)上，基金投資者的投資成本除了管理費(fèi)、托管費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)等持有費(fèi)用以外，認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)費(fèi)用也是投資成本的重要組成部分。

　　“認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)費(fèi)用一般由銷售機(jī)構(gòu)收取。”盈米基金相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，銷售機(jī)構(gòu)為投資者提供產(chǎn)品介紹、咨詢和基金交易等服務(wù)，會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的運(yùn)營(yíng)成本。認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)費(fèi)用是對(duì)這些成本的一種補(bǔ)償，確保銷售機(jī)構(gòu)能持續(xù)提供高質(zhì)量的服務(wù)。晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴表示，這類費(fèi)用主要用于基金產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣和銷售所發(fā)生的支出。

　　對(duì)于多家銀行和第三方基金銷售渠道推出的申購(gòu)費(fèi)一折常態(tài)化，上述盈米基金相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說(shuō)：“隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，銷售機(jī)構(gòu)為吸引和留住投資者，會(huì)在申購(gòu)費(fèi)上給出一些折扣。近年來(lái)，申購(gòu)費(fèi)的折扣逐漸從四折過(guò)渡到一折，這背后是源于銷售機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)采取降低費(fèi)用的策略來(lái)提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。目前一折常態(tài)化，其實(shí)也是各銷售機(jī)構(gòu)在利潤(rùn)和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)之間尋找的一個(gè)平衡點(diǎn)?！?/p>

　　李一鳴也表示，近年來(lái)隨著基金銷售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨向激烈，代銷機(jī)構(gòu)紛紛通過(guò)降低基金申購(gòu)費(fèi)用來(lái)吸引投資者。另外從產(chǎn)品層面來(lái)看，部分公募基金例如寬基指數(shù)基金，由于產(chǎn)品趨向同質(zhì)化，費(fèi)率上面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

　　在上述基金公司渠道人士看來(lái)，申購(gòu)費(fèi)是否打折以及折扣力度并不能一概而論，一方面，各渠道應(yīng)該結(jié)合自身的資源稟賦來(lái)決定，如果類似招商銀行等在線上已經(jīng)擁有廣大客群，并且能為客戶提供良好使用體驗(yàn)的渠道來(lái)說(shuō)，可以降低申購(gòu)費(fèi)，進(jìn)一步擴(kuò)大線上客群和規(guī)模；另一方面，對(duì)于線下渠道而言，需要投入人力來(lái)為客戶提供服務(wù)，所以申購(gòu)費(fèi)仍有存在的必要。

　　不過(guò)，也有基金經(jīng)理坦言：“基金已經(jīng)不是什么稀缺資源，加之基金投資者購(gòu)買基金的費(fèi)率名目繁多，認(rèn)申購(gòu)費(fèi)已經(jīng)沒(méi)有存在的必要。且申購(gòu)費(fèi)的存在，會(huì)讓基金銷售機(jī)構(gòu)引導(dǎo)基民贖舊買新?！?/p>

　　提高投資者獲得感是關(guān)鍵

　　隨著申購(gòu)費(fèi)打折的力度加大，銷售機(jī)構(gòu)的收入也會(huì)相應(yīng)減少，銷售渠道將如何應(yīng)對(duì)？上述盈米基金相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，一方面可以通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，利用技術(shù)提高服務(wù)效率，降低運(yùn)營(yíng)成本；另一方面可以通過(guò)提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和體驗(yàn)，吸引更多的投資者，從而增加基金投資的資產(chǎn)規(guī)模。此外，還可以向買方投顧轉(zhuǎn)型，從而收取投顧費(fèi)用進(jìn)行彌補(bǔ)。

　　李一鳴認(rèn)為，未來(lái)各個(gè)基金代銷渠道誰(shuí)能最終勝出，除了降費(fèi)手段以外，從根本上看代銷機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需要立足于提升投資者獲得感。隨著近年來(lái)市場(chǎng)越發(fā)關(guān)注到投資者回報(bào)，代銷機(jī)構(gòu)在銷售行為上也需要更多考慮逆向銷售，以此通過(guò)引導(dǎo)投資者的行為來(lái)提高投資者回報(bào)和獲得感，幫助代銷機(jī)構(gòu)建立品牌形象。

　　“費(fèi)率優(yōu)惠只是提高投資者獲得感的一小部分，提升投資者獲得感最重要的還是不斷提升投資能力和服務(wù)能力?！币晃还紭I(yè)內(nèi)人士表示，一方面通過(guò)大幅提升產(chǎn)品設(shè)計(jì)和運(yùn)作的專業(yè)性，滿足投資者精細(xì)化、復(fù)雜化和多樣化的財(cái)富管理需求；另一方面則要將觸達(dá)客戶的方式從賣方銷售轉(zhuǎn)向買方視角，優(yōu)化售前、售中、售后全方位體驗(yàn)，進(jìn)而更好地改善基民的投資體驗(yàn)?！?/p>

　　“基金降費(fèi)最終的目的還是促使財(cái)富管理機(jī)構(gòu)向買方投顧轉(zhuǎn)型?！币晃毁Y深機(jī)構(gòu)人士表示,“投資者與財(cái)富管理機(jī)構(gòu)之間存在專業(yè)、信息上的鴻溝，其中還疊加了人性和利益上的糾纏。機(jī)構(gòu)往往利用投資者的不專業(yè)和人性的弱點(diǎn)“割韭菜”。監(jiān)管適時(shí)推出基金降費(fèi)，就是通過(guò)調(diào)整利益鏈條上的分配機(jī)制，使得以銷售為中心商業(yè)模式的吸引力下降，倒逼越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)去反思行業(yè)問(wèn)題，思考轉(zhuǎn)型之道。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也會(huì)將資源更多地向買方投顧業(yè)務(wù)傾斜?！?/p>