匯豐晉信基金：重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)收益比合理的中小盤個(gè)股

　　匯豐晉信基金2018年投資策略表示，從大類資產(chǎn)配置角度，2018年相對(duì)看好債券和權(quán)益資產(chǎn)。2018年的利率大概率會(huì)維持在4%的頂部區(qū)域震蕩，利率債的配置價(jià)值凸顯。對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)，如認(rèn)可目前的無風(fēng)險(xiǎn)利率處于全年的頂部區(qū)域，估值對(duì)整體市場(chǎng)的負(fù)面沖擊有限，盈利將取代估值重新成為決定2018年股價(jià)的主要變量。預(yù)計(jì)2018年企業(yè)盈利增速或可達(dá)到10%以上，即使在不考慮估值提升的情況下，2018年A股市場(chǎng)整體的賺錢效應(yīng)可能仍可好于2017年。

　　2017年，利率大幅上行使得估值下行相較于盈利上行對(duì)股價(jià)的邊際影響更大，使得低估值的價(jià)值股相比估值偏高的成長(zhǎng)股受估值壓力更小。展望2018年，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性下降，利率水平繼續(xù)大幅上行的可能性較小，可能會(huì)看到盈利重新成為決定2018年股價(jià)的主要變量。同時(shí)，中小盤個(gè)股經(jīng)歷一年的估值消化后，投資價(jià)值逐漸體現(xiàn)。策略上建議2018年淡化風(fēng)格，行業(yè)配置上趨于均衡，二線龍頭，風(fēng)險(xiǎn)收益比合理的中小盤個(gè)股，是2018年重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。價(jià)值板塊繼續(xù)看好金融、行業(yè)龍頭公司的估值修復(fù)，成長(zhǎng)股中看好估值合理、長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間確定的板塊，如傳媒、家電、醫(yī)藥、新能源、電子等，同時(shí)看好風(fēng)電、航空等板塊景氣反轉(zhuǎn)帶來的價(jià)值重估。