基金：A股估值進(jìn)入歷史低位 堅(jiān)信春天到來(lái)
去年年初“爆款基金”的成立盛況屢屢震撼了基金募集市場(chǎng)，興全合宜成立規(guī)模近327億元，嘉實(shí)核心優(yōu)勢(shì)股票成立規(guī)模達(dá)89.12億元，“爆款基金”普遍呈現(xiàn)募集期短、成立規(guī)模大、明星基金經(jīng)理掌舵的特點(diǎn)。近日，公募基金2018年四季報(bào)已全面完成披露，一年已過(guò)，這些爆款基金管理人的投資運(yùn)作及后市展望也全面曝光�？傮w來(lái)看，明星基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，估值進(jìn)入歷史低位，在經(jīng)濟(jì)下行階段應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭公司。
興全合宜基金經(jīng)理謝治宇表示，現(xiàn)階段市場(chǎng)大環(huán)境仍然較為復(fù)雜，認(rèn)可優(yōu)質(zhì)龍頭公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力和目前經(jīng)濟(jì)階段下其所表現(xiàn)出的盈利能力的持續(xù)性，仍然以此作為核心底倉(cāng)品種，同時(shí)，在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)中，積極關(guān)注行業(yè)、模式及公司管理能力良好，但由于市場(chǎng)風(fēng)格等因素被邊緣化的公司，關(guān)注其盈利和估值的匹配度和性價(jià)比，總體仍然堅(jiān)持自下而上精選個(gè)股的策略。
嘉實(shí)核心優(yōu)勢(shì)股票基金經(jīng)理胡宇飛、張楠表示，目前不少行業(yè)、公司的估值水平已創(chuàng)出歷史新低，而低起點(diǎn)意味著更高的預(yù)期回報(bào)率。預(yù)計(jì)市場(chǎng)在短期依然會(huì)不斷遭遇情緒顛簸，但投資者不必過(guò)分悲觀，應(yīng)適度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，相信好股票在這個(gè)位置能夠取得較為豐厚的中長(zhǎng)期回報(bào)。該基金股票倉(cāng)位在85%左右，青睞具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和較高資本回報(bào)率的公司，繼續(xù)重視醫(yī)藥、消費(fèi)、非銀金融的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，同時(shí)，股價(jià)經(jīng)歷調(diào)整后的部分科技和互聯(lián)網(wǎng)公司也在關(guān)注范圍。
華夏穩(wěn)盛混合基金經(jīng)理蔡向陽(yáng)表示，2018年四季度少量減持了白酒、家電類股票，增持了上海機(jī)場(chǎng)(600009,診股)、中國(guó)國(guó)旅(601888,診股)等股票，將堅(jiān)持長(zhǎng)期持有成長(zhǎng)性較好且估值合理的優(yōu)秀公司股票，以分享優(yōu)秀公司帶來(lái)的長(zhǎng)期股權(quán)回報(bào)。
華安紅利精選混合基金經(jīng)理?xiàng)蠲髡J(rèn)為，中國(guó)正在進(jìn)行深刻的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)轉(zhuǎn)型。短期看，金融緊縮會(huì)壓制需求，貿(mào)易摩擦打擊投資和消費(fèi)信心，P2P大面積爆雷、股市走低、棚改貨幣化減弱、前期房?jī)r(jià)高企等因素也顯著削弱了消費(fèi)能力。未來(lái)幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然不小，需要一定時(shí)間來(lái)修復(fù)居民收入、消化庫(kù)存、有序去杠桿，然后，經(jīng)濟(jì)將逐漸企穩(wěn)。短期的困境蘊(yùn)含著長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)仍處于探底過(guò)程，內(nèi)外不確定性仍然較大，但是優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)已經(jīng)包含非常悲觀預(yù)期的情況下，將以相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，密切跟蹤形勢(shì)變化，繼續(xù)按照價(jià)值投資的理念，堅(jiān)持投資基本面穩(wěn)健、公司核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁、股票估值被嚴(yán)重低估的個(gè)股，努力為投資者謀取良好的中長(zhǎng)期投資回報(bào)。
對(duì)于2019年一季度，中歐時(shí)代智慧混合基金經(jīng)理周應(yīng)波的總體思路是“聚焦能源變革，關(guān)注地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)”。展望2019年全年，周應(yīng)波認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)層面整體較悲觀，流動(dòng)性顯著走向?qū)捤�。政策層面的變化和改革依然是觀察的重點(diǎn)，一是科創(chuàng)板，二是國(guó)企改革，三是減稅力度有望進(jìn)一步加大，企業(yè)和居民負(fù)擔(dān)減輕。繼續(xù)明確“精選成長(zhǎng)”作為研究、投資的主線，重點(diǎn)關(guān)注“能源變革”這條主線，同時(shí)，信息技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新依然在繼續(xù)，5G通訊網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)有望為物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、AR等新技術(shù)的廣泛應(yīng)用打下基礎(chǔ)。
富國(guó)成長(zhǎng)優(yōu)選三年定開(kāi)混合基金經(jīng)理魏偉表示，選擇基本面優(yōu)質(zhì)的公司，注重公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和護(hù)城河，重視公司業(yè)績(jī)的持續(xù)性和質(zhì)量，重視公司的企業(yè)家精神、公司治理和股權(quán)文化，長(zhǎng)期持有分享企業(yè)成長(zhǎng)的收益。
此外，東方紅林鵬、富國(guó)基金朱少醒、南方基金史博等明星基金經(jīng)理總體對(duì)后市偏謹(jǐn)慎。林鵬在東方紅睿豐四季報(bào)中表示：“正在經(jīng)歷嚴(yán)冬，但堅(jiān)信春天終將到來(lái)。”朱少醒在富國(guó)天惠四季報(bào)中表示：“并不具備精確預(yù)測(cè)市場(chǎng)底部的可靠能力，理性的長(zhǎng)期投資者應(yīng)該做的是在市場(chǎng)低迷的階段，耐心收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司的股票，等待公司自身創(chuàng)造價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和市場(chǎng)情緒在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的回歸。”史博在南方績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)混合基金四季報(bào)中表示，“看好消費(fèi)，看空金融”，歷史上在經(jīng)濟(jì)下行最后階段金融行業(yè)往往有負(fù)的超額收益，增加了安防、醫(yī)藥、小家電行業(yè)的配置，風(fēng)格在較為均衡的基礎(chǔ)上，偏向中盤(pán)成長(zhǎng)。
