現(xiàn)在的市場到底部了嗎?
“我之前在高點買了一只科技主題基金,現(xiàn)在虧了快20%了,你說要不要割肉?”
“老說逢低買入,你覺得現(xiàn)在夠低了不?我現(xiàn)在抄底會不會抄在半山腰?”
近期小編身邊無論處于什么狀態(tài)的投資者都非常糾結(jié),此前高點入場的面對浮虧不知道該不該割肉,手握現(xiàn)金的又不知道現(xiàn)在是不是進場時機。
他們心中不約而同的問題都是,跌了這么多,現(xiàn)在的市場真的是底部了嗎?事情會不會比我們想的還壞?
關(guān)于尋找底部的問題,在4月初的投資者備忘錄中,美國投資大師、《周期》一書作者霍華德·馬克斯談到了他的觀點。
他認為,堅持等待底部過去、市場開始上漲后才進行交易并不是個好主意,因為這意味著:
你愿意錯過最低點
你愿意錯過賣方緊迫性最強的那段時間
“完美是善的敵人! 同樣,等待跌勢可能會使投資者無法進行良好的購買。 投資者的目標(biāo)應(yīng)該是進行大量的好買賣,而不僅僅是少數(shù)完美的交易。
事實上,投資者每天都面臨著“雙重風(fēng)險”——損失資金的風(fēng)險和錯失機會的風(fēng)險。
理論上,你可以消除其中一個,但不能同時消除兩個。此外,消除一個會讓你完全暴露在另一個風(fēng)險敞口下。小編開頭提到的兩個朋友,高點一舉滿倉和完全捂緊錢包的兩個人,其實都把自己完全暴露在某一端的風(fēng)險敞口之下。
對于投資,霍華德·馬克斯最常使用的一個詞叫做“校準(zhǔn)”。他認為,投資組合的頭寸應(yīng)隨環(huán)境和時間的變化而變化。隨著環(huán)境變得更加不穩(wěn)定(價格高、避險情緒低、缺乏恐懼),投資組合的防御性應(yīng)提高。隨著環(huán)境變得更加有利(價格低廉、風(fēng)險規(guī)避高漲、普遍恐懼),其侵略性應(yīng)該增強。這個過程應(yīng)該是逐步的,而不是全有或全無的問題。
避免滿倉殺進殺出的一個方式就是進行動態(tài)的倉位管理。對于普通投資人來說,有兩個簡單的方法,都值得借鑒。
第一,恒定比例資產(chǎn)配置法。
這一策略最早出自巴菲特的老師格雷厄姆,在《聰明的投資者》一書中,格雷厄姆建議“多數(shù)讀者可以按50-50配置(股票與債券),在此原則下股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)各占50%,當(dāng)市場進一步上漲導(dǎo)致股票資產(chǎn)占比達到55%時,將12%的股票賣掉買入債券,以重新獲得50-50的平衡比例,相反,如果股票市值比例降到45%時,賣出12%的債券,同時買入股票以重新獲得各占50%的配置比例!
這個簡單的方法可以讓投資者有紀(jì)律地“低買高賣”,平衡某類資產(chǎn)因上漲或下跌過多導(dǎo)致的單邊風(fēng)險。當(dāng)然,投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險偏好設(shè)定其他的固定比例,如40-60、30-70等。
第二,增量定投法。
這一方法有點像是把擇時帶到定投之中,在低位買得多、高位買得少。舉個例子,如果把上證綜指3000~3500點作為一個基準(zhǔn),隨指數(shù)下跌或上漲來增加或減少投資金額比例。比如2000點以下,就用3倍于基準(zhǔn)時的資金量去投資。