鑫元基金李彪：穩(wěn)健投資 精挑細(xì)選成長機(jī)會

　　鑫元欣享靈活配置、鑫元行業(yè)輪動混合基金經(jīng)理李彪在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示：“疫情引發(fā)的某些板塊的高增長，最終演變?yōu)橛�利增速下滑、高估值難以為繼的戴維斯雙殺。”透過疫情受益板塊從戴維斯雙擊演變?yōu)殡p殺的現(xiàn)象，李彪認(rèn)為，基金投資需要在控制回撤的前提下追求穩(wěn)健收益。要實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)，需要挑選優(yōu)質(zhì)長賽道公司，而產(chǎn)品、渠道、品牌、管理層是遴選優(yōu)質(zhì)公司的重要指標(biāo)。

　　可持續(xù)的觀察視角

　　由李彪管理的鑫元欣享近期業(yè)績可圈可點(diǎn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，鑫元欣享近6個(gè)月回報(bào)率30.30%，在同類排名中居前三分之一；近3個(gè)月回報(bào)率11.02%，在同類排名中躋身前五分之一。

　　“游戲、流量、在線教育、居家辦公、超市到家、視頻會議、居家食品等疫情受益的板塊，在9月后遭遇了回調(diào)，業(yè)績增速下降令高估值難以為繼。例如部分視頻會議、超市類上市公司，在上半年的高增長后，增速回落，但市場估值卻因?yàn)榇饲凹径鹊母咴鲩L而居高不下，最終這些品種遭遇了戴維斯雙殺。”李彪表示。

　　李彪管理的鑫元欣享靈活配置在持倉上對于成長性的追求積極而為，他對于成長性機(jī)會始終保持著中長期、可持續(xù)的觀察視角。

　　李彪對于成長機(jī)會的精挑細(xì)選，可以從他對產(chǎn)能轉(zhuǎn)移受益機(jī)會的關(guān)注上窺見其中的奧秘。李彪指出，部分行業(yè)因?yàn)槎�、三季度海外產(chǎn)能受限，國內(nèi)供應(yīng)鏈供不應(yīng)求，產(chǎn)能利用率與議價(jià)能力提高，導(dǎo)致利潤率較高。李彪認(rèn)為，這些行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)沒有發(fā)生明顯變化，因?yàn)楫a(chǎn)能轉(zhuǎn)移至國內(nèi)本來是一部分行業(yè)趨勢，但是如果產(chǎn)能回流至海外，高利潤率或有風(fēng)險(xiǎn)，這些行業(yè)包括光模塊、醫(yī)藥服務(wù)外包、筆記本通信模組等。

　　對于一般投資者關(guān)注的2-3年的高成長行業(yè)和公司，李彪認(rèn)為，市場估值也有提前透支其高增長前景的風(fēng)險(xiǎn)，在投資上的難度較大。李彪重點(diǎn)布局的是長賽道中的優(yōu)質(zhì)公司�！熬�選行業(yè)，挖掘行業(yè)龍頭，享受盈利增長。并不一味區(qū)分價(jià)值、成長、藍(lán)籌，在每個(gè)行業(yè)里都有優(yōu)質(zhì)公司�！彼�表示。

　　自李彪擔(dān)任鑫元欣享基金經(jīng)理以來，產(chǎn)品在行業(yè)配置及個(gè)股選擇上都體現(xiàn)了上述投資邏輯，基金凈值屢攀新高，彰顯穩(wěn)健風(fēng)格，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品整體業(yè)績趨勢，力求為持有人帶來長期的價(jià)值增長。

　　均衡配置 控制回撤

　　盡管今年以來市場風(fēng)格表現(xiàn)相對極致，但是在李彪看來，投資還是需要均衡配置，在控制回撤的前提下追求穩(wěn)健收益�！敖Y(jié)構(gòu)性機(jī)會快速演繹，很多投資者其實(shí)是在比較高的位置上介入進(jìn)來的，比如醫(yī)藥股、科技股，在市場回調(diào)之后，不少投資者出現(xiàn)浮虧。我目前所希望打造的公募基金產(chǎn)品，是相對均衡的，行業(yè)上也較為分散。未來，可能有向行業(yè)性、主題性集中的基金產(chǎn)品，但是需要與投資者充分溝通。”他表示。

　　李彪認(rèn)為，投資中重要的事情是需要尋找優(yōu)質(zhì)長賽道公司。以消費(fèi)品行業(yè)為例，需要從產(chǎn)品、渠道、品牌、管理層等角度觀察，遴選優(yōu)質(zhì)公司。他說：“在物資匱乏的年代，消費(fèi)品企業(yè)的驅(qū)動力主要在于渠道；在品質(zhì)升級的時(shí)代，消費(fèi)者更加追求產(chǎn)品性能和品質(zhì)；在產(chǎn)品過剩的年代，品牌的重要性日益突出。優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)品企業(yè)能夠不斷積淀企業(yè)的競爭優(yōu)勢�！�

　　對于鑫元欣享在風(fēng)險(xiǎn)控制方面的具體操作上，李彪更注重對上市公司的提前研究，全程跟蹤，一旦出現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)跡象，則果斷處理。這也是三季度以來，鑫元欣享業(yè)績能保持穩(wěn)定的原因之一。

　　對于未來的機(jī)會，李彪重點(diǎn)提示了五大方面：第一，優(yōu)選改善人們生活的消費(fèi)品，包括高端白酒、家電、酒店以及向世界出口的家居等產(chǎn)業(yè)，因?yàn)橄�費(fèi)升級永遠(yuǎn)存在。第二，科技領(lǐng)域。國內(nèi)在某些領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了0-1的突破，投資者將享受1-10的過程，這些領(lǐng)域包括國產(chǎn)軟件、IDC、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)封裝、智能駕駛等。第三，新能源領(lǐng)域。全世界越來越重視大氣與非石化能源占比，電動化趨勢已然明朗，全球市場新能源汽車滲透率突破10%后將加速成長。第四，大制造領(lǐng)域。人力成本優(yōu)勢與工程師紅利仍將持續(xù)，包括電子模組制造、醫(yī)藥服務(wù)外包、工程機(jī)械，甚至包括光伏與家電。第五，低估值板塊。挖掘看上去屬于大周期板塊，實(shí)際上屬于成長股的標(biāo)的，過去幾年MDI龍頭、防水龍頭已經(jīng)被挖掘，享受盈利與估值的雙擊。