中信保誠基金張弘：順勢而為 聚焦生活變遷

　　當馬斯克提出SPACE X火箭回收時，無數(shù)人嘲笑其愚蠢。當特斯拉第一代電動車無人問津時，誰會相信15年后電動車會行駛在街頭巷尾。從電子商務第一次進入大眾視野，到網(wǎng)購、共享單車進入百姓日常生活，不過是十年的時間。傳統(tǒng)線下家電連鎖賣場從如日中天到難掩頹勢也不過是五年的光陰。從某種意義上說，投資就是搭上時代巨輪。

　　順勢而為，中信保誠基金的張弘就是這樣一個與時代共舞的人。數(shù)據(jù)顯示，張弘自2020年7月接手管理信誠周期輪動，截至2021年8月9日，該基金區(qū)間收益率在Wind統(tǒng)計的1188只偏股混合型基金中排名第20位，2020年全年收益率排名第11位，2021年以來收益率排名前5%。

　　尋找持續(xù)成長公司

　　在張弘看來，聚焦生活變遷，就是要根據(jù)宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化、科技發(fā)展方向等，分析各行業(yè)所處發(fā)展階段、產(chǎn)業(yè)競爭格局、發(fā)展趨勢等因素，篩選未來有望受益于生活變遷的行業(yè)，精選符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級方向并具備良好發(fā)展?jié)摿Φ墓�司，把握�?jīng)濟發(fā)展過程中所蘊涵的投資機遇。

　　“從長期來看，一個好的組合肯定是要符合社會歷史發(fā)展趨勢、能夠打上時代烙印的，這個趨勢不是一年、兩年，而是長達五年、十年的大趨勢。”張弘認為，基金經(jīng)理這個職業(yè)非常有魅力的一點就是能參與到時代的洪流中，而時代脈絡發(fā)生的變化往往會孕育戴維斯雙擊的投資機會。站在社會變遷的風口上，才能找到持續(xù)性成長的公司。

　　從具體投資策略來看，張弘對投資勝率要求比較高。他說：“我對投資勝率要求比較高，這一點決定了我的大多數(shù)投資標的是從社會生活變遷的角度著手選擇。而對于生產(chǎn)方式變革帶來的機會我相對把握較小，因為技術變遷非常難研究。但一旦一個大的行業(yè)技術路線清晰了，優(yōu)勢企業(yè)已經(jīng)跑出來了，我也會去參與�！�

　　在對投資勝率要求高的情況下，個股選擇就需要更加嚴苛的標準。張弘重點關注四個要素，即行業(yè)空間、商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢和護城河。通過這一套標準進行選股，張弘的股票池有10至15個子行業(yè)，再從股票池中選出5至6個景氣度與估值結(jié)合比較好的子行業(yè)構(gòu)建投資組合，然后保持跟蹤與比較，以半年度為單位對組合進行動態(tài)調(diào)整。根據(jù)行業(yè)景氣與估值變化動態(tài)調(diào)整組合，讓組合處于比較好的進攻狀態(tài)。

　　看好權(quán)益市場

　　“個股無論如何都難以脫離整個行業(yè)的變化邏輯，行業(yè)則難以脫離整個社會演化的邏輯。”張弘表示，他看好的投資機會圍繞衣食住行，并延伸到上游。就具體的投資機會而言，張弘重點關注四大方向。

　　首先是“變富”。張弘認為，居民可支配收入的不斷提高，將帶來許多消費升級需求，消費升級領域?qū)�產(chǎn)生世界級企業(yè)。其中，高端白酒、化妝品、醫(yī)美、免稅、消費類醫(yī)療等領域都蘊藏著大量的投資機會。

　　其次是“變老”。張弘認為，人口老齡化程度不斷加深帶來了潛在的需求方向，不少行業(yè)充滿投資機會，例如醫(yī)療服務、創(chuàng)新藥及其服務提供者(CXO)、家庭服務型機器人、工業(yè)生產(chǎn)中機器替代人等。

　　再次是生活線上化、數(shù)字化。從購物線上化，社交線上化，到生活服務線上化，金融活動線上化，互聯(lián)網(wǎng)服務在過去20年對生活方式產(chǎn)生顛覆性影響。展望未來，張弘認為，伴隨技術的不斷進步，互聯(lián)網(wǎng)對現(xiàn)實生活的改造與滲透還在路上�；ヂ�(lián)網(wǎng)服務提供者、線上品牌、線上娛樂等賽道潛力巨大。

　　最后是低碳環(huán)保、出行方式變革。電動車滲透率在過去一年快速提升，市場化的需求頗為強勁。中國企業(yè)在光伏、新能源車中上游產(chǎn)業(yè)鏈中都具有全球競爭力，未來必將誕生一批世界級企業(yè)。

　　展望未來，張弘表示長期看好中國權(quán)益市場。他認為，人民群眾對于財富管理的需求日趨迫切，高收益金融資產(chǎn)難尋，權(quán)益市場是為數(shù)不多能提供較高收益的途徑。未來，權(quán)益市場將是財富管理主戰(zhàn)場，牛短熊長或?qū)⑥D(zhuǎn)為牛長熊短。