嘉實基金姚志鵬：迎接市場新周期

　　中證網(wǎng)訊（記者 楊皖玉）3月24日，在以“蓄勢、復(fù)蘇、躍升”三大關(guān)鍵詞為主題的2023嘉實基金投資策略峰會上，嘉實基金股票投研CIO姚志鵬指出，當下市場處于新周期的起點，此時更多是要保持定力和耐心，等待市場新周期的來臨。

　　姚志鵬表示，從過去十年A股的估值分布圖可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)歷去年的下跌之后，整個市場的估值水平已經(jīng)到達2018年12月的底部。從下跌幅度來看，在歷史上僅比2008年、2015年兩輪下跌幅度要少，超過了2011年、2018年兩次下跌。從時間維度看，下跌時間也是超出歷史上的預(yù)期。綜合看來，姚志鵬認為，去年最后幾個月是市場底部區(qū)域。

　　聚焦到今年，他認為，中國的宏觀經(jīng)濟從底部開始逐步恢復(fù)。姚志鵬預(yù)計，2023年更多地像歷史上2013年、2019年的溫和復(fù)蘇，溫和復(fù)蘇的表現(xiàn)是價值搭臺、成長唱戲。

　　姚志鵬表示，新時期需要關(guān)注一些新的宏觀變量。隨著中國經(jīng)濟GDP增速經(jīng)濟增速放緩，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級是持續(xù)的主線。中國圍繞著安全與發(fā)展，未來會產(chǎn)生很多新的投資機會。有別于傳統(tǒng)的投資機會，更多的要尋找迎合時代社會需求、產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需要的投資機會，這些可能會集中在大科技、大制造等領(lǐng)域里。行業(yè)配置上，圍繞著市場潛在的新周期，在弱復(fù)蘇下，往往像消費科技等代表性行業(yè)會有比較好的表現(xiàn)。

　　姚志鵬介紹，當下比較關(guān)注的行業(yè)，既包括圍繞安全與發(fā)展為代表的一批行業(yè)，比如像信創(chuàng)、軍工這些行業(yè)；也包括市場回撤比較大，未來依然有較大空間像電動車產(chǎn)業(yè)鏈這些產(chǎn)業(yè)，當然在新行業(yè)中需要關(guān)注的是像人工智能這些行業(yè)。

　　考慮到今年是宏觀盈利企穩(wěn)之年，姚志鵬建議投資者以更加積極的心態(tài)來擁抱市場。配置方向來看，未來會把這些精力更多地放在新周期的位置上，每個時代的經(jīng)濟或者產(chǎn)業(yè)都有不同的特征。在當下來看，姚志鵬指出，在新周期的起點，更愿意把目光放在未來那些更加具備競爭力、更加具備廣闊空間的一些產(chǎn)業(yè)上，因為這往往意味著未來更多的機會。