德邦基金總經(jīng)理張騄：以投研立身 以服務(wù)立業(yè)

　　張騄，曾任申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所有限公司制造業(yè)研究部電子行業(yè)首席分析師，華泰證券股份有限公司研究所電子行業(yè)首席分析師，知合控股股份有限公司產(chǎn)研中心投資總經(jīng)理，德邦證券股份有限公司研究所所長(zhǎng)、總裁助理兼研究所所長(zhǎng)、總裁助理兼產(chǎn)研中心總經(jīng)理。2021年11月起擔(dān)任德邦基金管理有限公司總經(jīng)理。

　　公募行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型，中小基金公司如何殺出重圍，實(shí)現(xiàn)規(guī)模穩(wěn)中求進(jìn)？被動(dòng)投資時(shí)代來(lái)臨，主動(dòng)權(quán)益投資如何求生存，挖掘超額收益？債券收益率下行疊加化債，當(dāng)紅短債產(chǎn)品如何守住陣地，尋找投資機(jī)會(huì)？

　　在德邦基金遷入新址之際，公司總經(jīng)理張騄接受了中國(guó)證券報(bào)記者的專訪。擔(dān)任掌門(mén)人兩年多以來(lái)，張騄和他所帶領(lǐng)的德邦基金用實(shí)際行動(dòng)對(duì)上述行業(yè)難題做出了回答。

　　從提前布局賽道產(chǎn)品到投資陪伴全程互動(dòng)，從廣納人才、提供機(jī)會(huì)到良性競(jìng)爭(zhēng)、能者上位，德邦基金搭上互聯(lián)網(wǎng)渠道的快車，追逐人工智能時(shí)代的可能，以“弄潮兒”的姿態(tài)破浪前行。

　　權(quán)益固收齊頭并進(jìn)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年德邦基金公募管理規(guī)模接近翻倍，由2022年末的259.63億元增長(zhǎng)至2023年末的515.51億元，規(guī)模排名較2022年末躍升了16名。

　　與此同時(shí)，公司旗下各類型基金規(guī)�！褒R頭并進(jìn)”，混合型基金、貨幣型基金、債券型基金規(guī)模均呈現(xiàn)較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看，德邦銳恒39個(gè)月定開(kāi)債A、德邦短債C等固收類基金以及德邦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)C等權(quán)益類基金，2023全年新增份額數(shù)量均在25億份以上。

　　“2023年，公司無(wú)論是在權(quán)益方面還是固收方面，都抓住了一些結(jié)構(gòu)性的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，給客戶創(chuàng)造了賺錢(qián)效應(yīng)，也收獲了客戶的信任和反饋，所以管理規(guī)模有了相應(yīng)的增長(zhǎng)。”回顧全年的表現(xiàn)，張騄從權(quán)益和固收兩個(gè)維度，著重介紹了逆勢(shì)環(huán)境下公司發(fā)展的新亮點(diǎn)。

　　權(quán)益方面，隨著投資者的專業(yè)度和認(rèn)知水平不斷提升，信息擴(kuò)散速度日益加快，基民的投資需求從過(guò)去依靠明星基金經(jīng)理做好宏觀判斷、行業(yè)比較、個(gè)股選擇，逐漸發(fā)展成自己親身參與賽道投資、挖掘細(xì)分方向。

　　“客戶的層層細(xì)分其實(shí)就意味著客戶需求沒(méi)有被充分滿足”，基于這樣的敏銳洞察，在張騄帶領(lǐng)下的德邦基金從兩年前開(kāi)始“埋伏”賽道型發(fā)起式基金。

　　2023年，行業(yè)輪動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境加速了被動(dòng)投資時(shí)代的降臨，以ETF為代表的指數(shù)基金產(chǎn)品成為了頭部基金公司的兵家必爭(zhēng)之地。作為中小基金公司，德邦基金卻看到了指數(shù)產(chǎn)品沒(méi)有捕捉到的阿爾法機(jī)會(huì)。

　　“指數(shù)的編制基本以公司市值作為權(quán)重，但在科技行業(yè)中，機(jī)會(huì)往往來(lái)自于細(xì)分領(lǐng)域。而且長(zhǎng)期來(lái)看，在面臨技術(shù)變革、商業(yè)模式轉(zhuǎn)變等重大轉(zhuǎn)折性機(jī)會(huì)的時(shí)候，中小市值公司的彈性往往優(yōu)于大市值公司，實(shí)現(xiàn)翻倍甚至數(shù)倍增長(zhǎng)的可能性更大�！毕啾戎笖�(shù)產(chǎn)品，張騄表示，主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)在于可以通過(guò)挖掘潛力個(gè)股，取得超額收益。

　　在談及如何做好賽道型產(chǎn)品的時(shí)候，張騄表示，細(xì)分賽道是否具備通過(guò)主動(dòng)管理實(shí)現(xiàn)比被動(dòng)管理更高收益的投研能力，是評(píng)判的關(guān)鍵。在打造出德邦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)混合發(fā)起式這一成功案例后，張騄表示，2024年公司可能會(huì)在機(jī)器人、自動(dòng)駕駛、醫(yī)藥等看好的方向上進(jìn)行相應(yīng)的布局和挖掘。

　　除了敏銳地從市場(chǎng)上捕捉到基民投資潛在的產(chǎn)品需求之外，從互聯(lián)網(wǎng)渠道，德邦基金同樣感知到了基民強(qiáng)烈的需求。

　　“基民與基金經(jīng)理直面交流的訴求越來(lái)越強(qiáng)烈。除專業(yè)能力的直觀影響外，我們發(fā)現(xiàn)，樂(lè)于坦誠(chéng)交流的基金經(jīng)理具有更真實(shí)立體的形象，相對(duì)更容易被基民所認(rèn)可和接受�！睆堯J表示，之前出圈的“干家務(wù)”基金經(jīng)理雷濤就是這樣的例子，在螞蟻平臺(tái)曬自購(gòu)實(shí)盤(pán)、互動(dòng)交流，陪伴投資者，在提供專業(yè)投資價(jià)值的同時(shí)，也提供了情緒價(jià)值。

　　“卷”出客戶服務(wù)新高度

　　自2022年底債市激烈調(diào)整之后，2023年固收類基金在“債牛”行情中重新建立起了與客戶之間的信任。德邦基金積極把握住了2023年債券收益率下行以及化債的戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)，做出了相對(duì)可觀的業(yè)績(jī)，特別是在零售端，實(shí)現(xiàn)了債券型產(chǎn)品規(guī)模的長(zhǎng)足發(fā)展。

　　在張騄看來(lái)，公募債券型基金熱銷的背后，其實(shí)映射了大財(cái)富管理市場(chǎng)的變遷。

　　“近年來(lái)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)處于向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的進(jìn)程中。隨著浪潮退去，部分高收益資產(chǎn)的高風(fēng)險(xiǎn)特征也逐步顯現(xiàn)，公眾對(duì)于不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征也有了更為深刻的認(rèn)知，公募基金因?yàn)槭艿搅溯^為廣泛的監(jiān)督管理，具備相對(duì)較高的安全性、確定性和透明度，因此性價(jià)比相應(yīng)提升�！睆堯J表示，債券型基金在活錢(qián)理財(cái)領(lǐng)域得到了越來(lái)越多投資者的認(rèn)可。

　　另外，張騄說(shuō)，資管新規(guī)落地后，各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品適用一致的監(jiān)管要求，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異不大，業(yè)績(jī)表現(xiàn)區(qū)間比較接近，因此這一賽道的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。公募債券型產(chǎn)品受益于公募特性和機(jī)制優(yōu)勢(shì)等因素，在銀行、券商等渠道端的接受度日趨高漲。

　　當(dāng)然，要想在充分競(jìng)爭(zhēng)的債券型產(chǎn)品賽道占據(jù)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品業(yè)績(jī)和客戶體驗(yàn)才是產(chǎn)品真正的“核心競(jìng)爭(zhēng)力”。

　　張騄介紹，公司在這方面總結(jié)得出的經(jīng)驗(yàn)，就是靠“勤奮”：“債券除了研判之外，交易本身也是債券投資穩(wěn)定的基礎(chǔ)。投研要進(jìn)行趨勢(shì)方向上的甄別研判、可投資主體的深度挖掘，交易要嚴(yán)控成本提升效率。通過(guò)這一系列的‘勤奮’和配合，最終才可能呈現(xiàn)出優(yōu)秀的結(jié)果，一點(diǎn)一點(diǎn)為客戶創(chuàng)造收益�！�

　　自從2023年下半年化債以來(lái)，城投類債券的收益率已經(jīng)下行到了相對(duì)較低的位置，在張騄看來(lái)，未來(lái)安全高息的資產(chǎn)越來(lái)越稀缺，需要進(jìn)一步挖掘并參與收益率曲線變動(dòng)的機(jī)會(huì)。“我們的短債產(chǎn)品也參與了部分利率債投資，這更需要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的深度研究�！�

　　此外，在做好資產(chǎn)配置和投資回報(bào)的基礎(chǔ)上，德邦基金也乘上了互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的快車，打造了“理財(cái)邦邦團(tuán)”等線上投教與服務(wù)IP。運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)通過(guò)走心陪伴與高效服務(wù)響應(yīng)，獲得了線上投資者的認(rèn)可，線上主推的德邦短債等固收產(chǎn)品在電商平臺(tái)獲得了大批零售客戶的支持。

　　“主播團(tuán)隊(duì)對(duì)于公司的重要影響在于可以幫助我們更加直觀地了解客戶的需求，提高公司對(duì)于客戶群體的認(rèn)知水平。”張騄表示，公司十分重視客戶服務(wù)，通過(guò)提高線上的交流互動(dòng)頻率，可以進(jìn)一步加深與客戶之間的聯(lián)系，直播可能更多是運(yùn)營(yíng)工作的集中體現(xiàn)。

　　在構(gòu)建這套投資者陪伴體系的同時(shí)，張騄也十分關(guān)注對(duì)于流程管理的優(yōu)化：“在符合監(jiān)管要求和規(guī)定的前提下，我們會(huì)針對(duì)一些客戶的常見(jiàn)問(wèn)題，形成相應(yīng)的話術(shù)體系，確�；貜�(fù)的及時(shí)性。同時(shí)，也會(huì)持續(xù)不斷更新調(diào)整，提升回復(fù)的準(zhǔn)確度，從而提高線上運(yùn)營(yíng)的整體效率�！�

　　筑牢投研立身之本

　　投研出身的張騄始終保持著對(duì)于投研工作的熱忱和情懷，從德邦證券來(lái)到德邦基金后，他繼承了券商系公募?xì)v來(lái)重視投研的傳統(tǒng)，將提高投研能力擺在了公司發(fā)展戰(zhàn)略當(dāng)中的首位。

　　“人才是公募行業(yè)發(fā)展的基石，我們最重要的稟賦就是培養(yǎng)勤奮且優(yōu)秀的專業(yè)人才。”張騄強(qiáng)調(diào)，無(wú)論是內(nèi)部培養(yǎng)還是外部引入，人才都是公司最看重的部分。

　　一方面，新進(jìn)入公司的應(yīng)屆生可以在較為完善的培養(yǎng)體系中迅速成長(zhǎng)，從優(yōu)秀新人到部門(mén)骨干，甚至可以走上部門(mén)管理崗位；另一方面，公司也愿意給年輕人更多的機(jī)會(huì)，特別是在投研方面，年輕人更容易接受新鮮事物，更容易挖掘出新賽道的潛在機(jī)會(huì)，這對(duì)于投資來(lái)說(shuō)難能可貴，所以公司對(duì)于市場(chǎng)化激勵(lì)非常重視。

　　“新的認(rèn)知需要新的思維，用好年輕人是公司發(fā)展的關(guān)鍵�！睆堯J舉例說(shuō)，在2023年上半年，就是公司的年輕基金經(jīng)理、研究員及時(shí)注意到了人工智能這一重大的戰(zhàn)略性機(jī)遇，所以公司也在相對(duì)早期抓住了投資機(jī)會(huì)。

　　此外，張騄也給基金經(jīng)理提出了明確的要求，即嚴(yán)格按照產(chǎn)品設(shè)計(jì)的初衷去做投資，做到投資風(fēng)格不漂移，然后在所處的賽道盡可能地挖掘超額收益；在此基礎(chǔ)上，公司會(huì)針對(duì)基金產(chǎn)品設(shè)置風(fēng)格池，基金經(jīng)理需要有足夠的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，盡可能為客戶創(chuàng)造超額收益。

　　作為資產(chǎn)管理公司，不僅需要精雕細(xì)琢打磨投研體系、提高投研核心競(jìng)爭(zhēng)力，張騄認(rèn)為，還需要做好客戶服務(wù)和陪伴，保障客戶利益至上。

　　比如在追求規(guī)模的同時(shí)保持克制，在張騄看來(lái)，就是保護(hù)客戶利益非常重要的舉措：“如果產(chǎn)品業(yè)績(jī)好，客戶會(huì)很熱情，導(dǎo)致很多資金涌進(jìn)來(lái)，但考慮到資金配置的壓力，我們會(huì)采取限購(gòu)的方式，要把每筆錢(qián)都配置好，保持管理規(guī)模穩(wěn)定、良性增長(zhǎng)。我們更看重給客戶創(chuàng)造價(jià)值的能力。”

　　掌舵德邦基金兩年多來(lái)，張騄以專注投研為出發(fā)點(diǎn)，不斷吸納行業(yè)優(yōu)秀人才和年輕潛力人才，提供廣闊發(fā)展天地，在市場(chǎng)變革中把握投資機(jī)遇。

　　同時(shí)，張騄也始終保持著學(xué)習(xí)的心態(tài)，樂(lè)于借鑒行業(yè)中的優(yōu)秀案例經(jīng)驗(yàn)。如果從底層邏輯來(lái)看，公司具備這樣的條件，他就會(huì)主動(dòng)學(xué)習(xí)其中的經(jīng)驗(yàn)；如果不具備，那就繼續(xù)專心做好自己的事情�！氨３肿约簝�(nèi)核的強(qiáng)大，堅(jiān)持做好自己的事情不走偏，這很重要�！彼�說(shuō)。