私募創(chuàng)業(yè)板打新策略謀變

　　首批及第二批創(chuàng)業(yè)板注冊制新股，已分別于8月24日及9月1日上市。從上市首日及隨后幾日的二級市場表現(xiàn)來看，相關(guān)新股股價(jià)走勢差異明顯。在此背景下，私募基金在創(chuàng)業(yè)板的打新策略上正積極謀變，以尋求更好的收益率。優(yōu)選新股標(biāo)的、提升報(bào)價(jià)入圍率、新股上市后賣出時(shí)點(diǎn)的選擇，成為當(dāng)下私募參與創(chuàng)業(yè)板打新的策略要點(diǎn)。

　　上市后分化顯著

　　8月24日首批18只創(chuàng)業(yè)板注冊制新股上市，9月1日第二批3只新股上市。對照發(fā)行價(jià)來看，盡管21只新股絕大多數(shù)在上市首日出現(xiàn)了較大幅度上漲，但上漲幅度分化顯著。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，21只新股上市首日平均漲幅為263.24%，其中漲幅最大的康泰醫(yī)學(xué)首日暴漲1061.42%，漲幅最小的鋒尚文化首日則僅上漲了43.10%。此外，上市首日漲幅不足100%的新股，共有8只；漲幅超過200%的新股，也有8只。

　　此外，首批18只新股在經(jīng)過不設(shè)漲跌幅限制的前5個(gè)交易日、進(jìn)入常態(tài)化交易之后，其最新股價(jià)較發(fā)行價(jià)的上漲幅度，也同樣差異較大。截至9月3日收盤，18只新股最新股價(jià)較各自發(fā)行價(jià)的平均漲幅為124.52%。其中，漲幅最大的康泰醫(yī)學(xué)，最新股價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲694.29%；漲幅最小的鋒尚文化，較發(fā)行價(jià)的漲幅僅有5.06%。

　　關(guān)注三要點(diǎn)

　　結(jié)合上周以來創(chuàng)業(yè)板注冊制新股上市之后的整體表現(xiàn)，睿郡資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人杜昌勇表示，在注冊制和新的交易制度下，對于個(gè)人投資者而言，最直接的影響就是未來打新收益率的分化，這就更需要個(gè)人投資者對新股的公司基本面和市場估值提前有所判斷。在此背景下，目前私募業(yè)內(nèi)普遍將優(yōu)選新股標(biāo)的、提升報(bào)價(jià)入圍率、新股上市后賣出時(shí)點(diǎn)的選擇，作為新市場制度環(huán)境下創(chuàng)業(yè)板打新需要關(guān)注的三大策略要點(diǎn)。

　　少數(shù)派投資表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制的實(shí)施，增加了新股網(wǎng)下配售的比例，提高了網(wǎng)下打新的收益率。對于私募等機(jī)構(gòu)投資者而言，新股申購時(shí)，首先應(yīng)熟知申購規(guī)則，并建立完善的申購流程，避免如超資產(chǎn)規(guī)模申報(bào)等不合規(guī)問題。其次，要重點(diǎn)通過基本面、投價(jià)報(bào)告和市場對新股詢價(jià)的情緒等的研究，對新股合理報(bào)價(jià)。通過對新股基本面的研究，參考投價(jià)報(bào)告和近期詢價(jià)規(guī)律，提高打新入圍率。與此同時(shí)，如果二級市場情緒回落，打新收益率出現(xiàn)下降，那么也應(yīng)當(dāng)考慮放棄一些發(fā)行價(jià)過高的新股。

　　淳石資本業(yè)務(wù)合伙人楊如意表示，基于注冊制新規(guī)下的打新，更加考驗(yàn)投資人對打新標(biāo)的質(zhì)地，也就是對上市公司基本面的理解和挖掘。此外，創(chuàng)業(yè)板新股先天具有流動(dòng)性溢價(jià)，在選擇好標(biāo)的的基礎(chǔ)上，也可以利用新的交易規(guī)則，實(shí)現(xiàn)更好打新收益。例如，對二級市場資金關(guān)注度較高的股票，可以考慮做日內(nèi)“T+0”交易，通過降低成本的方式增加打新收益。

　　此外，不少私募建議，對于個(gè)人投資者而言，通過投資于新股申購能力強(qiáng)的基金產(chǎn)品，也不失為一種穩(wěn)健的分利方式。在此之中，可以重點(diǎn)關(guān)注規(guī)模在2億元左右、具備優(yōu)秀打新報(bào)價(jià)能力，同時(shí)能夠更好管理底倉波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。