精選層發(fā)行有序推進 申購熱情逐漸回升

　　自萬通液壓11月9日正式成為第33家精選層公司以來，已有多個精選層項目陸續(xù)完成發(fā)行工作并掛牌交易，精選層發(fā)行步入常態(tài)化。分析人士表示，精選層發(fā)行情況總體符合預(yù)期，近期完成發(fā)行的公司基本面較好、發(fā)行定價均較為合理，這給二級市場預(yù)留一定空間，投資者申購熱情也逐漸回升。

　　多為折價發(fā)行

　　首批32家精選層公司在7月27日集中掛牌交易后，精選層有3個月左右的時間“無新可打”，但隨著萬通液壓在10月27日開啟第二批精選層申購以來，發(fā)行正有序開展。截至目前，常輔股份、諾思蘭德、德眾股份這三家掛牌公司也完成了公開發(fā)行，數(shù)字人將于11月27日披露發(fā)行結(jié)果。

　　上述多家掛牌公司的發(fā)行價較發(fā)行前二級市場股價有一定折價。常輔股份發(fā)行價格為10.18元/股，對應(yīng)的市盈率為15.85倍，為其停牌前一個交易日收盤價17元的60%左右。數(shù)字人采取直接定價方式，發(fā)行價格為12.50元/股，對應(yīng)的市盈率為24.49倍，為其停牌前一個交易日收盤價18.45元的68%。

　　德眾股份發(fā)行價格為3.6元/股，對應(yīng)的市盈率為13.55倍，不到其停牌前一個交易日收盤價7.5元/股的一半。值得注意的是，該公司在新三板掛牌期間，2018年先后兩次向內(nèi)部核心員工啟動定向發(fā)行，發(fā)行價格4元/股。

　　諾思蘭德在前期詢價過程中，剔除無效和高報部分后，全部網(wǎng)下投資者剩余有效報價的加權(quán)平均數(shù)和中位數(shù)分別為6.30元/股和6.80元/股，最終發(fā)行價格定為6.02元/股，較停牌前一個交易日收盤價8.17元/股折價26.32%，較歷史交易價格6.86元/股折價12.24%。

　　安信證券新三板首席分析師諸海濱表示，第二批精選層公司的發(fā)行價有了明顯的理性回歸，不再以停牌前價格（這批公司停牌前價格均有明顯上漲過程）作為參照系，更多地傾向于底價發(fā)行，或給二級市場留有一定空間。

　　申購熱情較高

　　從申購熱度看，諸海濱認為，第二批精選層發(fā)行申購熱度有逐漸提升的趨勢。萬通液壓、常輔股份的網(wǎng)上申購戶數(shù)分別為7.7萬戶和7.3萬戶，而到了德眾股份和諾思蘭德，網(wǎng)上申購戶數(shù)分別提高到8.4萬戶、9.9萬戶，相應(yīng)的申購凍結(jié)資金也從85億元提高到123億元。網(wǎng)下詢價階段的投資者申購資金量變化更加明顯，常輔股份、德眾股份的申購資金量均在15億元以下，而諾思蘭德網(wǎng)下申購近48億元。

　　具體來看，常輔股份網(wǎng)上投資者有效申購數(shù)量5.84億股，有效申購戶數(shù)7.29萬戶，有效申購倍數(shù)為334.4倍，申購凍結(jié)資金59.40億元；網(wǎng)下投資者共有178個投資者管理的218個配售對象獲得配售。德眾股份網(wǎng)上投資者有效申購數(shù)量19.83億股，有效申購戶數(shù)8.4萬戶，有效申購倍數(shù)為154.06倍，申購凍結(jié)資金71.38億元；網(wǎng)下投資者共有117個投資者管理的137個配售對象獲得配售。諾思蘭德網(wǎng)上投資者有效申購數(shù)量為20.51億股，有效申購戶數(shù)9.9萬戶，有效申購倍數(shù)為142.14倍；網(wǎng)下投資者共有374個投資者管理的414個配售對象獲得配售。

　　值得一提的是，上述5家掛牌公司在發(fā)行過程中均采用“綠鞋機制”，即在精選層掛牌后，如果二級市場價格低于發(fā)行價格，獲授權(quán)的主承銷商將及時使用超額配售（超額配售股份比例均為上限15%）所得資金從二級市場以競價方式買入公司股票，這將在一定程度上穩(wěn)定二級市場投資者信心，提高參與熱情。

　　此外，每家公司還配套設(shè)置了一定條件下控股股東、實際控制人、董事、高級管理人員增持股票，以及發(fā)行人回購等穩(wěn)定股價預(yù)案，將進一步增強投資者信心，提振二級市場股價。