華泰期貨：PPI短期見(jiàn)底可能性較大

　　中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）華泰期貨研究院FICC組研究員蔡劭立5月12日發(fā)布的宏觀大類點(diǎn)評(píng)報(bào)告稱，4月PPI跌幅擴(kuò)大，工業(yè)品通縮程度進(jìn)一步加深，但短期見(jiàn)底的可能性較大。此外，近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)蘇迅猛，5月PPI或呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢(shì)。

　　上述研究報(bào)告表示，從生產(chǎn)資料端看，PPI同比降4.5%，跌幅較上月擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn)；從生活資料端看，PPI同比增0.9%，漲幅較上月收斂0.3個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看，在30個(gè)主要行業(yè)中，PPI同比漲幅較上月擴(kuò)大的有2個(gè)，持平的有1個(gè)，下滑的有27個(gè)；PPI 環(huán)比漲幅較上月擴(kuò)大的有10個(gè)，持平的有5個(gè)，下滑的有15個(gè)。工業(yè)品價(jià)格跌幅擴(kuò)大，工業(yè)品通縮程度進(jìn)一步加深，行業(yè)盈利能力繼續(xù)轉(zhuǎn)弱。但根據(jù)先導(dǎo)指標(biāo)提示，短期PPI見(jiàn)底的可能性較大。

　　此外，為對(duì)沖全球疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊，國(guó)家仍在持續(xù)推出寬松的貨幣政策和更加積極的財(cái)政政策，存在繼續(xù)降準(zhǔn)降息、減稅降費(fèi)和發(fā)行地方政府專項(xiàng)債以及特別國(guó)債的可能性。考慮到疫情對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)傷害較大，修復(fù)時(shí)間仍較長(zhǎng)；外需5月或轉(zhuǎn)弱，出口將處于相對(duì)艱難時(shí)刻；拉動(dòng)投資將成為必選項(xiàng)，5月部分工業(yè)品或會(huì)出現(xiàn)小幅度的需求反彈。從半年時(shí)間長(zhǎng)度來(lái)看，國(guó)內(nèi)周期經(jīng)濟(jì)整體筑底、走穩(wěn)的概率較大，但難以出現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的單邊上行趨勢(shì)。綜上所述，5月PPI或繼續(xù)處于底部區(qū)間，但跌幅可能會(huì)較4月將有所收窄。