財政資金跨周期使用空間充足 今年赤字率料將下行

　　日前，財政部官網(wǎng)發(fā)布財政部黨組書記、部長劉昆在全國財政工作會議上的講話節(jié)選內(nèi)容。在要求2022年積極的財政政策要“保持適當(dāng)支出強度，提高支出精準(zhǔn)度”的同時，劉昆進一步提出，財政赤字保持在合理水平，擴大財政支出規(guī)模。

　　多位接受證券時報記者采訪的專家認(rèn)為，近兩年財政資金保有較大結(jié)余，為財政資金跨周期使用提供了空間，今年新增財政赤字規(guī)模和專項債規(guī)模雖預(yù)計有所下滑，但整體仍將保持穩(wěn)定。另一方面，保持強度也要求財政提高資金使用效能，如盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)等方式，這將成為擴大財政支出規(guī)模的重要抓手。

　　財政發(fā)力空間并未收縮

　　2022年，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨三重壓力，財政發(fā)力穩(wěn)增長需求增大，財政部已明確表示將“保證財政支出強度，加快支出進度”。劉昆還在日前進一步說明，今年財政赤字要保持在合理水平，擴大財政支出規(guī)模。

　　“在穩(wěn)增長政策的要求，以及在預(yù)期轉(zhuǎn)弱后貨幣政策的主動效能受到考驗的情況下，財政的主動發(fā)力顯得更為重要。”蘇寧金融研究院宏觀部副主任陶金對證券時報記者表示，今年擴大財政支出的必要性較大，財政赤字率預(yù)計仍將保持較高水平的3%左右。

　　一直以來，機構(gòu)、學(xué)界在討論財政赤字率時，往往以3%為“紅線”進行討論。2020年之前，我國財政赤字率基本控制在3%以下。到2020年，積極的財政政策更加積極有為，財政部將赤字率提高到3.6%以上，赤字規(guī)模在2019年2.76萬億的基礎(chǔ)上增加1萬億元。在2021年，考慮到疫情得到有效控制和經(jīng)濟逐步恢復(fù)，財政部門按照積極的財政政策“更可持續(xù)”的要求，將赤字率下調(diào)至3.2%左右，赤字規(guī)模為3.57萬億元。

　　進入2022年后，由于經(jīng)濟發(fā)展面臨三重壓力，財政部門已明確將擴大財政支出規(guī)模，而對于財政赤字率水平，多位專家認(rèn)為，在今年“更可持續(xù)”的要求以及保有較高的調(diào)入資金下，財政赤字率缺乏進一步提升的必要，大概率會有所下調(diào)。

　　“從可持續(xù)性和防風(fēng)險看，赤字率3%是重要的國際安全紅線，隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐漸回歸常態(tài)，財政赤字率回歸至3%甚至破3%的概率偏大�！必斝抛C券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明預(yù)計，今年財政赤字率將下調(diào)至約2.8%至3%，與2019年水平基本相當(dāng)。

　　在伍超明看來，財政赤字率下調(diào)并不意味著財政發(fā)力空間的收縮，相反，前兩年未使用的預(yù)算財政赤字資金，可通過中央預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金、地方財政調(diào)入資金和結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余等資金賬戶，結(jié)轉(zhuǎn)到2022年使用，將對實際支出形成較強支撐。

　　紅塔證券研究所所長、首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖也表示，偏高的政府存款給予今年財政較大的空間，即在財政赤字率不足以支撐經(jīng)濟增長的時候，財政可能通過使用往年結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金或者調(diào)入資金來擴大財政支出的規(guī)模。

　　保證支出強度還需提升效能

　　對于擴大財政支出規(guī)模，一些專家學(xué)者建議，2022年可再度發(fā)行“特別國債”，其可做到在不列入財政赤字的同時擴大財政支出。

　　中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟學(xué)家明明就指出，特別國債具有�？顚Ｓ�、用途靈活、不列入財政赤字等的特點，考慮到今年共計約9500億元國債到期，且在穩(wěn)增長背景下發(fā)行特別國債用于基建補短板等可進一步加強“逆周期”調(diào)節(jié)，在“減稅降費”的同時為財政開源，還可減少疫情對經(jīng)濟的擾動，2022年存在發(fā)行特別國債的可能。

　　不過，陶金認(rèn)為，歷史上發(fā)行三次特別國債都具有特殊背景，當(dāng)前我國財政政策空間較大，政策工具種類較多，今年若只是單純解決經(jīng)濟增速下行和經(jīng)濟周期的問題，似乎沒有必要發(fā)行特別國債，也不利于市場預(yù)期。

　　值得注意的是，今年財政部門在強調(diào)保持支出強度的同時，還要求提高支出精準(zhǔn)度。多位專家告訴記者，除涉及財政赤字率水平的公共財政支出外，今年“擴大財政支出規(guī)�！边�包括全國政府性基金支出，其中就包括新增專項債的支出。財政支出規(guī)模整體提升的同時，也需要通過提升效能來保證支出強度。

　　目前，2022年新增專項債已開啟發(fā)行工作，且在政策發(fā)力適度靠前總基調(diào)下，普遍觀點認(rèn)為，各地專項債發(fā)行節(jié)奏都將明顯前置，以盡快形成實物工作量，發(fā)行規(guī)�；�?qū)⒊制交蚵缘陀谌ツ�。盡管發(fā)行規(guī)模難以提升，卻有2021年四季度發(fā)行的約1.2萬億元專項債為今年專項債規(guī)模作補充。

　　在提出要把握好財政支出規(guī)模的同時，劉昆還要求，要大力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，重點支持科技攻關(guān)、生態(tài)環(huán)保、基本民生、區(qū)域重大戰(zhàn)略、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和國家“十四五”規(guī)劃重大項目。完善財政資金直達機制，加強分配方案備案審核，健全直達資金監(jiān)督制度，促進財政資金規(guī)范高效安全使用。

　　伍超明認(rèn)為，整體來看，今年要求“在財政赤字保持合理水平的情況下擴大財政支出規(guī)�！庇袃蓪雍�義。一是2020～2021年財政連續(xù)兩年“超收少支”，為財政資金跨周期使用提供了空間，新增財政赤字規(guī)模和專項債規(guī)模保持力度，保證財政支出規(guī)模穩(wěn)定。二是提高財政資金使用效能，如盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)等方式，均可為積極財政發(fā)力提供空間，成為擴大財政支出規(guī)模的重要抓手。