平安養(yǎng)老險羅慶忠：建立投管人評估體系 對投管人進行綜合評估

　　平安養(yǎng)老保險股份有限公司年金管理部受托資管團隊負責人羅慶忠

　　中證網訊（記者 李夢揚）4月19日，平安養(yǎng)老保險股份有限公司（簡稱“平安養(yǎng)老險”）年金管理部受托資管團隊負責人羅慶忠在“學習政府工作報告新精神，把握中國經濟發(fā)展新動能——助力養(yǎng)老金投資管理高質量發(fā)展”研討會上表示，近十年來年金投資環(huán)境發(fā)生了重大變化，對年金戰(zhàn)略資產配置提出新的挑戰(zhàn)。平安養(yǎng)老險的受托戰(zhàn)略資產配置能力建設通過不斷升級和迭代，形成了新框架和新流程。同時，選擇優(yōu)秀的投管人是年金投資成敗的關鍵因素之一，是年金受托資管工作的難點與痛點。根據2023年的戰(zhàn)略資產配置規(guī)劃，公司將把最新研究成果充分運用到后續(xù)投管人選擇和管理中。

　　回顧過去，羅慶忠指出，十年來固收市場的靜態(tài)收益率顯著下行，年金組合的靜態(tài)收益率也從十年前的4.5%以上下降到現在的3.5%以下。此外，年金組合的業(yè)績中樞在不斷下移，目前中長期收益率水平從十年前的“保五爭六”邁向“保三爭五”。

　　“上述變化對年金戰(zhàn)略資產配置提出新的挑戰(zhàn)，一是需要進行多層目標規(guī)劃，實現年金投資業(yè)績穩(wěn)健增長，保障委托人和受益人的利益；二是我國年金資產配置有效邊界正在往右下側回移，無法突破2015年的有效邊界；三是業(yè)績波動加大，受托風險監(jiān)督和投管人都需要采用有效的回撤管控機制進行風險管控。”羅慶忠說。

　　對此，戰(zhàn)略資產配置實施方面，羅慶忠介紹，公司通過對接委托方，在確定風險偏好和目標的前提下，完成投資規(guī)劃管理，形成有效的受托戰(zhàn)略資產配置方案。值得一提的是，公司通過整合內外部資源及受托內部研究，優(yōu)化配置模型，并通過定期回頭看機制，落實動態(tài)檢視制度。具體而言，一是對計劃業(yè)績、投管表現、問題定位、投管預警等進行雙周檢視；二是季度考核，即檢視“紅黃藍”牌考核情況，嚴格執(zhí)行考核管理辦法，調整新增資金分配及存量資金調整；三是通過季度和半年度回溯方案有效性，修正或繼續(xù)執(zhí)行原有配置方案。

　　投管人選擇方面，羅慶忠稱，平安養(yǎng)老險建立了投管人評估體系，包括定量評估、定性評估、風格分類畫像，完成對投管人的全面綜合評估。該體系對投管人的風格特征進行了分組，實現了特定風格下的投管人優(yōu)劣評估，將投管人的評估由“定性定量的優(yōu)劣”評價進一步拓展至“風格*優(yōu)劣”的評價體系中，更加全面立體且易于應用至計劃管理中。

　　羅慶忠表示，通過研究分析，在2022年市場環(huán)境下，穩(wěn)健風格投管人表現出了明顯優(yōu)勢，而激進風格的投管人則回撤較大且收益相對落后。根據2023年的戰(zhàn)略資產配置，公司將把最新研究成果運用在今年的投管人選擇和管理中，并強化資產配置方案的落地和組合風險管理。

　　此外，投管人管理方面，為引導投管人確立長期、穩(wěn)健的投資理念，平安養(yǎng)老險引入適宜的激勵機制，建立了《投資管理人年度考核評分表》和《投資管理人合同期考核評分表》，考核內容主要包含投資業(yè)績、風險控制、投資合規(guī)、運營管理和客戶服務五個維度。

　　羅慶忠認為，除了上述內容，還要建立動態(tài)管理的“四把尺子”，分別從業(yè)績評估、資產配置、權益投資、固收投資四大方面進行組合動態(tài)檢視，通過專業(yè)對標、對話各投資經理，全視角地衡量計劃下投管人的投資能力，推動投管人的穩(wěn)健投資業(yè)績輸出。