股債再現(xiàn)“蹺蹺板” 安全資產(chǎn)更“吸金”

　　在經(jīng)歷全球股市“黑色星期一”、全球債市大漲后，8月6日，全球股債市場出現(xiàn)新的輪動，債券市場普遍有所調整。專家表示，受多重因素擾動，海外資產(chǎn)波動性進一步上升，全球金融市場避險情緒依舊濃厚，債市可能成為“避風港”。展望未來，在美國降息預期影響下，美債收益率或趨于波動下行。對中國債市而言，當前內外環(huán)境較為友好，但仍需注意央行對于長期限債券收益率偏低的持續(xù)關注。

　　股債快速輪動

　　8月6日，全球多個債券市場“回吐”前一日漲幅，短短兩個交易日，債市上演“過山車”行情。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日收盤，我國30年期、10年期國債期貨主力合約分別下跌0.70%、0.15%，5年期、2年期國債期貨主力合約分別下跌0.08%、0.02%。截至中國證券報記者發(fā)稿時，英為財情數(shù)據(jù)顯示，美國10年期國債收益率上行7基點至3.85%，德國10年期國債收益率上行0.5基點至2.19%。

　　業(yè)內人士表示，受外圍股市影響，國內債市8月5日大幅上行，但也透支了一定的上行空間，6日股市反彈，債市有所回調也在情理之中。

　　8月5日，全球股市遭遇“黑色星期一”，債券資產(chǎn)“一枝獨秀”，在全球范圍上演共振式上漲。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，8月5日，我國30年期、10年期國債期貨主力合約分別上漲1.14%、0.27%，盤中均創(chuàng)出歷史新高。30年期、10年期國債活躍券“230023”、“240004”成交利率均突破重要整數(shù)關口，分別跌破2.30%和2.10%。海外債市方面，8月5日，美國10年期國債收益率下行2基點到3.78%，德國國債收益率下行9基點至2.13%。

　　全球股市大跌之際，債市何以成為“避風港”？國投證券研究報告分析，一方面，在不發(fā)生違約的前提下，持有債券期間能夠獲得穩(wěn)定利息收入，并在到期后收回本金，使得投資債券能夠獲得持續(xù)向上的回報，具備較高的資產(chǎn)保值、增值的安全性。另一方面，債券相比權益、黃金資產(chǎn)的波動更小，同時又能提供相對貨幣基金更高的基礎收益。

　　此外，債券與其他資產(chǎn)的相關性較低，尤其是和股票資產(chǎn)存在明顯的“蹺蹺板”效應，因此在投資組合中加入債券，在一定程度上，可以有效對沖市場波動的風險。

　　利多因素占優(yōu)

　　在全球資產(chǎn)不確定性加劇之際，全球債市走勢引來關注。

　　展望美債走勢，東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪認為，美國通脹持續(xù)回落、勞動力市場降溫，加之經(jīng)濟下行風險加劇，已構成降息基礎?！邦A計美聯(lián)儲將在9月啟動首次降息，全年可能降息2次。美國降息交易將成為降息落地前的大背景，市場短期風險偏好將會有所提振，美元指數(shù)和美債收益率或將呈現(xiàn)偏弱震蕩態(tài)勢?！卑籽┱f。

　　對于中國債市，多位專家表示，當前環(huán)境仍對債市構成利好。西部證券研究報告分析，海外方面，中美利差有望收窄，貨幣政策外部掣肘緩解；國內政策方面，為對沖政府發(fā)債和促進消費投資，降息降準等政策可期；機構行為方面，前期觀望的機構或有拉久期和加快配置的需求，存款利率和保險產(chǎn)品預定利率等廣譜利率延續(xù)下行，也意味著債券配置需求仍強。

　　另外，有專家提示，需注意人民銀行對于長期限債券收益率的持續(xù)關注。東方金誠研究報告表示，4月以來人民銀行多次提示長期國債收益率偏低風險，若長債利率持續(xù)突破前低，則可能觸發(fā)人民銀行賣債操作落地，這是當前債市面臨的主要風險。此外，預計三季度將迎來政府債券發(fā)行高峰，對債市或小有擾動。