證監(jiān)會(huì)完善證券公司風(fēng)控指標(biāo)體系

　　9月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，進(jìn)一步發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的“指揮棒”作用。《規(guī)定》完善風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化風(fēng)控指標(biāo)分類調(diào)整系數(shù)，提升指標(biāo)體系完備性，并強(qiáng)化資本約束，加強(qiáng)重點(diǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范?！兑?guī)定》2025年1月1日起正式施行。

　　《規(guī)定》對(duì)優(yōu)質(zhì)證券公司的風(fēng)控指標(biāo)適當(dāng)予以優(yōu)化，即適當(dāng)調(diào)整連續(xù)三年分類評(píng)價(jià)居前的證券公司的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)、表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)，差異化充實(shí)可用穩(wěn)定資金，支持優(yōu)質(zhì)證券公司適度拓展資本空間。業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，這預(yù)計(jì)會(huì)釋放近千億元資金，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)券商適度提升資本使用效率，加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富管理力度。

　　促進(jìn)證券公司功能發(fā)揮

　　上一版《規(guī)定》于2020年1月發(fā)布，從實(shí)施情況看，證券行業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力穩(wěn)步提升，四項(xiàng)核心風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)長(zhǎng)期維持在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的1.5-2.5倍水平，風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系在提升證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平、增強(qiáng)行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力方面發(fā)揮重要作用。與現(xiàn)行風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系相比，新版《規(guī)定》主要進(jìn)行了四方面的調(diào)整完善。

　　完善業(yè)務(wù)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)發(fā)揮功能作用。發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的導(dǎo)向作用，對(duì)證券公司投資股票、開(kāi)展做市等業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)予以優(yōu)化，進(jìn)一步引導(dǎo)證券公司在投資端、融資端、交易端發(fā)力，充分發(fā)揮長(zhǎng)期價(jià)值投資、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資、服務(wù)居民財(cái)富管理等作用，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量金融服務(wù)。

　　優(yōu)化分類計(jì)量，引導(dǎo)主動(dòng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。適當(dāng)調(diào)整連續(xù)三年分類評(píng)價(jià)居前的證券公司的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)和表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)，差異化充實(shí)可用穩(wěn)定資金，為證券公司適應(yīng)新的分類評(píng)價(jià)結(jié)果設(shè)置過(guò)渡期，引導(dǎo)證券公司主動(dòng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)證券公司適度提升資本使用效率，更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供綜合金融服務(wù)。

　　結(jié)合市場(chǎng)實(shí)踐，提升指標(biāo)體系完備性。明確證券公司參與公募REITs等新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。明確證券公司為區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)提供服務(wù)等業(yè)務(wù)的特定風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)期限匹配性，細(xì)化不同期限資產(chǎn)所需穩(wěn)定資金。

　　強(qiáng)化資本約束，加強(qiáng)重點(diǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范。完善證券公司投資單一產(chǎn)品的穿透要求，按照單一或穿透孰嚴(yán)計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。對(duì)場(chǎng)外衍生品等適當(dāng)提高計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對(duì)私募非標(biāo)資管、托管等業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度，提高監(jiān)管有效性，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。

　　支持優(yōu)質(zhì)券商適度提升資本使用效率

　　業(yè)界注意到，新版《規(guī)定》根據(jù)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平，優(yōu)化了風(fēng)控指標(biāo)分類調(diào)整系數(shù)——通過(guò)放寬高評(píng)級(jí)優(yōu)質(zhì)證券公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)和表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)，支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)證券公司適度提升資本使用效率，更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供綜合金融服務(wù)。

　　具體來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)方面，連續(xù)三年A類AA級(jí)以上（含）由0.5下調(diào)為0.4，連續(xù)三年A類由0.7小調(diào)為0.6，A類、B類、C類、D類保持不變，分別為0.8、0.9、1、2；表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)方面，連續(xù)三年A類AA級(jí)以上（含）為0.7，連續(xù)三年A類為0.9，其余為1；凈穩(wěn)定資金率方面，允許連續(xù)三年A類AA級(jí)以上（含）、連續(xù)三年A類的公司將剩余存續(xù)期大于等于6個(gè)月小于1年的負(fù)債分別按20%、10%的比例計(jì)入可用穩(wěn)定資金。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次修訂后，分類評(píng)價(jià)越高的證券公司受益程度越大，將從制度上鼓勵(lì)證券公司長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、規(guī)范經(jīng)營(yíng)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)。

　　全面覆蓋 從嚴(yán)監(jiān)管

　　證監(jiān)會(huì)表示，本次修訂《規(guī)定》是落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神和《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（試行）》的重要舉措。

　　此次修訂主要體現(xiàn)四方面的監(jiān)管導(dǎo)向。一是突出全面覆蓋。對(duì)證券公司所有業(yè)務(wù)活動(dòng)納入風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)約束范圍，提升風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系的完備性，夯實(shí)風(fēng)控基礎(chǔ)。二是突出審慎從嚴(yán)。對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)較高的業(yè)務(wù)從嚴(yán)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)證券公司走資本集約型的專業(yè)化穩(wěn)健發(fā)展之路。三是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。根據(jù)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征和期限匹配性，合理完善計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，提升風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的科學(xué)性和有效性。四是促進(jìn)功能發(fā)揮。引導(dǎo)證券公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置，加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富管理的力度，提升資本使用效率，成為促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，此次調(diào)整提高了證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的科學(xué)性、有效性、導(dǎo)向性，為增強(qiáng)投資銀行服務(wù)能力奠定良好基礎(chǔ)；同時(shí)，對(duì)重點(diǎn)業(yè)務(wù)加強(qiáng)資本約束，體現(xiàn)從嚴(yán)監(jiān)管的導(dǎo)向，守牢不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。