把脈全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu) 捕捉多元化投資新機(jī)遇

　　12月1日，由中國證券報(bào)、新華網(wǎng)、新華社福建分社、泉州市人民政府主辦的“重構(gòu)與機(jī)遇——2024海外投資發(fā)展論壇”在福建省泉州市晉江市舉行。

　　參會嘉賓在“變革 重構(gòu) 新機(jī)”圓桌論壇上表示，當(dāng)前全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈正處于深入重構(gòu)期，要認(rèn)清國際貿(mào)易格局的新變化。這一背景下，中國企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)應(yīng)積極把握“出口”向“出海”轉(zhuǎn)變帶來的新機(jī)遇，布局多元化投資策略。

　　捕捉產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)期投資機(jī)遇

　　當(dāng)前，全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈正處于深入重構(gòu)期。路博邁海外投資基金管理總經(jīng)理汝平認(rèn)為，中國企業(yè)應(yīng)放眼全球，認(rèn)清國際貿(mào)易格局的新變化，在全球競爭中尋找新的發(fā)展機(jī)遇。他認(rèn)為，當(dāng)大量全球資金回流美國時(shí)，一些地區(qū)必然出現(xiàn)投資真空情況，這為中國開拓新市場提供了機(jī)會。特別是在歐洲方面，由于其自身經(jīng)濟(jì)增長不盡如人意，加強(qiáng)與中國經(jīng)濟(jì)合作的可能性較大，這一趨勢已在新能源汽車等領(lǐng)域顯現(xiàn)。

　　南方東英執(zhí)行董事楊勁表示，商品出口可能需要及時(shí)向“產(chǎn)能出?！鞭D(zhuǎn)換。一些海外營收規(guī)模大、增速快、遷移成本壓力小的企業(yè)是出海主力軍，目前集中在電池、家電零部件、汽車零部件等領(lǐng)域。無論是對企業(yè)，還是對投資者來說，出海都醞釀著巨大的機(jī)會。出海敘事其實(shí)并不是近期的議題，在東南亞地區(qū)，早已能看到越來越密集的中國敘事。產(chǎn)業(yè)遷移疊加當(dāng)?shù)厝丝诩t利，東南亞市場未來或也有較好的投資機(jī)遇。

　　信銀資本資產(chǎn)管理部聯(lián)席主管、投資總監(jiān)郭洋認(rèn)為，從宏觀來看，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈對于效率的追求正在降低，轉(zhuǎn)變?yōu)榘踩珵橄?，全球供?yīng)鏈的成本消耗會更大，這意味著全球通脹很難大幅回落。從微觀方面來看，通過能源安全或者技術(shù)安全的角度觀察，可以充分挖掘投資級信用債的機(jī)會。另外，全球金融債特別是全球系統(tǒng)性重要銀行的金融資本債，也存在可以發(fā)掘的投資機(jī)會。

　　產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)之下，許多投資者也在關(guān)注從“出口”轉(zhuǎn)向“出海”的投資新機(jī)遇。東方港灣董事長但斌認(rèn)為，資產(chǎn)管理公司出海，意味著不僅看到A股和港股的投資機(jī)會，也能擁有更廣闊的全球視野，具備和國際資管機(jī)構(gòu)競爭的能力。通過二級市場參與投資全球優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也能夠反饋給國內(nèi)投資者，為他們帶來新的投資收益來源。

　　多元化投資配置

　　越來越多的海外投資機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)多資產(chǎn)、多策略、多區(qū)域的配置方式，郭洋對此表示，多元化、分散化是投資的有效準(zhǔn)則，但中資資管機(jī)構(gòu)在參與全球資產(chǎn)配置過程中，也要堅(jiān)守自己的能力圈，立足中國資產(chǎn)，同時(shí)走向全球，給客戶帶來主動管理的價(jià)值。

　　“在投資上，多地區(qū)、多策略的投資或能更靈活地適應(yīng)市場變化。選擇比努力更重要。”但斌表示，東方港灣近年來也在起初主投A股和港股的策略基礎(chǔ)上，開始拓展海外投資領(lǐng)域，2011年就開始投資美股市場。海外投資方面，東方港灣更偏好選擇那些能夠改變世界的公司，例如一些人工智能方面的巨頭。目前來看，具備顛覆性的人工智能時(shí)代或已到來，而且可能是一個(gè)十年以上的大級別行情。

　　在談及南方東英的投資配置思路時(shí)，楊勁介紹，公司一直以來都堅(jiān)定全球化配置思路，產(chǎn)品矩陣上不斷拓展中國投資者能夠進(jìn)行交易的領(lǐng)域。除了產(chǎn)品外，公司也在嘗試打通各類交易市場和交易通道。例如，南方東英參與發(fā)行了首批香港與內(nèi)地ETF互掛計(jì)劃下的ETF、首只進(jìn)入沙特市場的港股ETF等。

　　“分散是我們十幾年來一直實(shí)踐的配置思路?！睏顒耪J(rèn)為，要做到各類資產(chǎn)的分散投資，指數(shù)基金、ETF可能會是布局的優(yōu)先選擇。從產(chǎn)品特性上來看，ETF做到了一籃子資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)板塊、各類主題以及股債的分散投資。其整體波動性低于個(gè)股，相對來說是安全配置的優(yōu)選。

　　關(guān)注美國政策走向

　　在汝平看來，未來資本市場的關(guān)注重點(diǎn)或發(fā)生顯著變化，從聚焦美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期轉(zhuǎn)向關(guān)注美國整體政策層面。他認(rèn)為，要深入理解美國方面的訴求。根據(jù)民調(diào)數(shù)據(jù)，美國民眾較為關(guān)心通貨膨脹、非法移民以及就業(yè)問題，決定了未來美國整體政策走向會優(yōu)先關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)問題。在這一判斷下，汝平對權(quán)益市場持樂觀態(tài)度，尤其看好美股市場中的小市值品種。他解釋說，小市值品種在估值上具有優(yōu)勢，同時(shí)在并購重組方面也將獲得更多機(jī)會。汝平表示，需要關(guān)注更長時(shí)間維度的美國政策預(yù)期，未來其核心訴求將更加清晰。

　　在資本市場波動有可能加大的環(huán)境下，楊勁認(rèn)為，基金公司或需要更大力度的大類資產(chǎn)配置和分散投資。在考慮資產(chǎn)配置的同時(shí)，還可以考慮將一部分頭寸用于做波段交易。從全球投資視野來看，他認(rèn)為，美股當(dāng)前估值或偏高，且出現(xiàn)了一些抱團(tuán)跡象，可能需要警惕相應(yīng)的波動風(fēng)險(xiǎn)。放眼亞洲市場，由于高端制造業(yè)基本面較好，日股或持續(xù)走強(qiáng)。

　　展望后市，郭洋表示，均衡型的投資或許更適合接下來的市場環(huán)境，股債結(jié)合疊加主動擇時(shí)策略，能夠帶來更加穩(wěn)健的回報(bào)。郭洋認(rèn)為，當(dāng)前最大的風(fēng)險(xiǎn)是滯脹風(fēng)險(xiǎn)，增加一些對沖通脹的品種，可能會給整個(gè)投資組合帶來一定的穩(wěn)健性。

　　長江證券機(jī)構(gòu)客戶部總經(jīng)理、聯(lián)席所長鄔博華表示，除美國市場以外，不同市場的小市值品種、重回全球投資者配置視野的中國資產(chǎn)、存在人口紅利的東南亞市場以及日本市場的投資機(jī)遇都值得關(guān)注。