上周五(3月9日),美股牛市度過(guò)了“九周歲”生日,并創(chuàng)下有史以來(lái)的第二長(zhǎng)牛市記錄。
美聯(lián)儲(chǔ)“助攻”,美股牛市狂歡了九年
美股此輪牛市開(kāi)始于2009年3月9日,當(dāng)天標(biāo)普500指數(shù)、納指雙雙創(chuàng)下了金融危機(jī)以來(lái)的最低收盤(pán)點(diǎn)位,但也就是在這一天之后,美股開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)九年之久的牛市。
在此期間,美股從未出現(xiàn)過(guò)20%或更多的下跌。通常情況下,判斷一個(gè)牛市變熊市的標(biāo)準(zhǔn)就是市場(chǎng)跌幅是否達(dá)到20%。
數(shù)據(jù)顯示,在九年牛市中,標(biāo)普500指數(shù)從676點(diǎn)漲至2786點(diǎn),漲幅達(dá)到312%;納指同期的漲幅更是驚人,達(dá)到496%。而成就美股此輪牛市輝煌的,是美聯(lián)儲(chǔ)推出的低利率政策。
2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后,美聯(lián)儲(chǔ)推動(dòng)了包括零基準(zhǔn)利率、量化寬松等非常規(guī)調(diào)節(jié)手段的超寬松貨幣政策。
在美聯(lián)儲(chǔ)的不斷政策刺激下,美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面改觀明顯。截至去年,美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)增長(zhǎng)超過(guò)8年時(shí)間,為美國(guó)歷史上持續(xù)時(shí)間第三長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期。
寬松的貨幣政策不僅刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),還推動(dòng)了股市上漲!皞酢格羅斯曾表示,美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松提供的大部分流動(dòng)性都進(jìn)入了金融市場(chǎng),這提高了股票等金融資產(chǎn)的價(jià)格。
如果美股此輪牛市能持續(xù)到8月21日,那么它將打破1990年10月至2000年3月期間的牛市記錄,成為歷史上最長(zhǎng)的牛市。不過(guò)這輪牛市能否繼續(xù)下去,還面臨一些不確定性因素。
多方辯證,美股牛市能否迎來(lái)“十周歲”生日?
在美股牛市迎來(lái)第九個(gè)生日之際,一些“危險(xiǎn)”因素也在干擾其繼續(xù)前進(jìn),比如美國(guó)總統(tǒng)特朗普提出的關(guān)稅計(jì)劃、美聯(lián)儲(chǔ)加快的升息步伐等。
上周,特朗普簽署對(duì)進(jìn)口鋼鐵征收25%及對(duì)鋁征收10%關(guān)稅的行政命令,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)的擔(dān)憂。
分析認(rèn)為,特朗普關(guān)稅行動(dòng)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)在于貿(mào)易伙伴的反擊,如果隨后特朗普采取更激進(jìn)的回應(yīng)方式,則可能造成嚴(yán)重影響。
同時(shí),上升的利率對(duì)股市而言也是個(gè)利空因素。當(dāng)前,華爾街已經(jīng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)今年將逐步加息。而通常情況下,低利率會(huì)增加股票吸引力,高利率會(huì)削弱股票吸引力。
不過(guò),仍有很多市場(chǎng)人士認(rèn)為,在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)獲利向好的提振下,美股此輪牛市有望創(chuàng)出史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的牛市紀(jì)錄。
紐約B。 Riley FBR的首席市場(chǎng)策略師Art Hogan表示,盡管美股牛市已滿九歲,但“牛市不會(huì)死于年邁,而是會(huì)死于經(jīng)濟(jì)衰退和放緩!彼J(rèn)為,今年的美企獲利增長(zhǎng)前景將繼續(xù)逐周改善。
值得一提的是,高盛此前在一份報(bào)告中也曾表達(dá)過(guò)類似的觀點(diǎn)。該投行指出,美股當(dāng)前牛市已經(jīng)持續(xù)了近九年,按歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看已經(jīng)相當(dāng)老了,但牛市不會(huì)由于“年老”而終結(jié),而是會(huì)由于經(jīng)濟(jì)衰退而終結(jié)。
就目前而言,美國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來(lái)衰退的可能性很低,這也正是市場(chǎng)目前最關(guān)鍵的推動(dòng)力之一。
根據(jù)高盛的預(yù)測(cè)模型,美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)兩年時(shí)間里陷入衰退的可能性僅為17.6%,其中2018年陷入衰退的可能性更是只有10%。
報(bào)告指出,美國(guó)股市在2018年中給投資者帶來(lái)正面回報(bào)的可能性高達(dá)87%,回報(bào)超過(guò)10%的可能性為63%,超過(guò)20%的可能性為31%。
此外,在美國(guó)稅改的幫助下,企業(yè)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn),許多人認(rèn)為這將減輕估值偏高的影響,預(yù)計(jì)也會(huì)提振股市。比如,LPL Financial高級(jí)市場(chǎng)策略師Ryan Detrick就表示,特朗普提出的一系列財(cái)政刺激政策有望推動(dòng)美股進(jìn)入第十年牛市。