現(xiàn)管類理財產(chǎn)品收益率“2”出頭，降息通道下還能持有嗎？

　　未來可能會下破2%。

　　“年初還有7%收益率的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，這會兒七日年化收益率僅剩2%出頭了；手頭持有的3～4只產(chǎn)品，收益率都不超過2.5%，最低的只有1.6%?！币晃怀钟卸嘀滑F(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的投資者向記者稱，最近還有存款要降息的消息，手頭上的產(chǎn)品收益率可能又要走低了。

　　根據(jù)多家市場機構測算，今年以來，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品規(guī)模及收益率持續(xù)走低，二季度產(chǎn)品近3個月年化收益率的平均水平僅為2%出頭，隨著央行日前啟動“政策性降息”，OMO、LPR均下調10個基點，市場上對存款利率跟進下調的預期升溫，不少投資者擔憂手頭的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品收益率還會持續(xù)下探。

　　業(yè)內人士分析認為，受到監(jiān)管禁止手工補息、底層資產(chǎn)收益率走低等因素影響，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品年內“量價齊跌”，下半年存款降息將跟進，理財市場的規(guī)模增速將放緩，收益率及業(yè)績比較基準將持續(xù)承壓，在此背景下，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品收益率可能會繼續(xù)下探。

　　現(xiàn)管類理財“量價齊跌”

　　去年受到理財市場大幅增配的現(xiàn)金及存款，受到歲末年初資金面趨緊影響，曾為現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品帶來不小收益，今年初收益率一度飆至7%。此后，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品收益率便持續(xù)下跌。

　　進入二季度的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，收益率繼續(xù)下滑。根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)測算，截至6月末，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品近1個月年化收益率的平均水平為1.87%，環(huán)比下跌0.09個百分點，為連續(xù)三個月環(huán)比下跌。截至二季度末，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品近3個月年化收益率的平均水平僅為2.06%。而這一數(shù)據(jù)在2023年末為2.94%。

　　實際收益率不斷下探“勸退”不少投資者，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品規(guī)模也在持續(xù)縮水。根據(jù)多家市場機構測算，截至6月末，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品規(guī)模為7萬億元～8萬億元，呈現(xiàn)連續(xù)三個月下滑的趨勢，相較于去年末的8.53萬億元減少了約8000萬元。

　　收益率整體下行趨勢下，持有現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的投資者也并不如意。前述投資者向記者展示其持有的“天天成長x號”現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，截至前一交易日，該產(chǎn)品七日年化為2.0225%，但在去年末今年初時，該款產(chǎn)品的收益率一度達到5%，“落差比較大，手頭還有幾款現(xiàn)管類理財產(chǎn)品收益率相較于年初時下降了很多?！?/p>

　　記者通過商業(yè)銀行代銷渠道注意到，市面上不少現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品收益率普遍在2%區(qū)間，但也有不少理財產(chǎn)品收益率已下破2%水平線。例如，“光大理財陽光碧樂活2號N”產(chǎn)品近七日年化收益率在5月3日下破2%，此后持續(xù)低位運行，最低一度達到1.8922%?！叭A夏理財現(xiàn)金1號A”七日年化收益率也在4月30日走低至1.8257%，截至最新交易日收盤，該產(chǎn)品七日年化收益率僅為1.52%。

　　未來可能會下破2%

　　談及現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品收益率下滑的背后原因，業(yè)內人士分析認為，主要是存款利率接連下調、多種貨幣市場工具收益下行，底層資產(chǎn)的收益率下滑帶動現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品收益率走低。

　　“現(xiàn)管類產(chǎn)品主要投向于存款、債券等資產(chǎn)，面對存款利率接連下調、10年期及30年期兩類長期國債收益率下行，產(chǎn)品區(qū)間收益跌幅較為明顯?！逼找鏄藴恃芯繂T王杰指出，自6月中下旬以來，受到季末理財資金回表的擾動，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模出現(xiàn)普遍下跌的現(xiàn)象，其中現(xiàn)金管理類產(chǎn)品跌幅更為突出。

　　華寶證券資深銀行理財分析師張菁認為，具體而言，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品主要投資于現(xiàn)金、期限在1年以內（含1年）的銀行存款、債券回購、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單等貨幣市場工具，今年以來存款收益持續(xù)走低，可投資產(chǎn)端收益走低帶動現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益下降。

　　收益率降至“2”開頭，不少投資者也關心，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品還能繼續(xù)持有嗎？接受記者采訪的業(yè)內人士認為，隨著存款降息進一步推進，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)的收益率或會進一步走低，下半年現(xiàn)金管理類理財收益率降持續(xù)承壓。

　　華東一位理財公司分析人士對記者表示，未來存款利率還將進一步下調，比如禁止存款手工補息仍在持續(xù)影響銀行存款收益率，疊加債券市場收益率大幅下行，下半年理財產(chǎn)品的年化收益率可能整體降至2%出頭的水平，其中現(xiàn)金管理類理財可能會整體下移到2%下方水平。

　　日前，央行打出“降息”組合拳，業(yè)內對于存款調降的預期再起。7月24日，記者注意到，國有行、地方銀行紛紛加入存款降息隊伍，交通銀行率先將3年期定期存款執(zhí)行利率由2.6%下調至2.5%，跟進走低10個bp；云南、廣西等地中小銀行也補降存款利率，包括三年期及五年期兩類存款產(chǎn)品，調降利率最高達到40個基點。

　　招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認為，由于存款不再補息，債券收益率處于歷史最低位，理財收益率或顯著下降，規(guī)模增長預計放緩，投資者也要降低對理財?shù)耐顿Y回報預期。

　　“但相對于活期存款來說，理財收益率仍然具有吸引力?！痹趪⒆C券固定收益首席分析師楊業(yè)偉看來，即便理財產(chǎn)品收益率逐漸下行，不過由于攤余成本估值、信托平滑調節(jié)機制、資產(chǎn)久期短等因素，理財凈值不會一次性下跌，而是呈現(xiàn)逐步下行的趨勢，相較于活期存款仍具備一定優(yōu)勢。