機(jī)構(gòu)看好券商股長(zhǎng)期配置價(jià)值

　　近期上市券商2021年業(yè)績(jī)快報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告漸次公布，截至1月20日中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，中信證券、光大證券、國(guó)聯(lián)證券等7家券商披露了成績(jī)單，歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了30%以上的增長(zhǎng)。券商板塊長(zhǎng)期配置價(jià)值備受機(jī)構(gòu)看好，本周以來(lái)券商板塊持續(xù)回暖，申萬(wàn)證券行業(yè)指數(shù)已迎來(lái)四連陽(yáng)。

　　市場(chǎng)發(fā)展助推業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　1月20日晚，光大證券發(fā)布2021年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。公司預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入167.05億元，同比增長(zhǎng)5%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)35.01億元，同比增長(zhǎng)50%。

　　包括光大證券在內(nèi)，A股上市券商中已有7家披露2021年業(yè)績(jī)快報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告，整體上延續(xù)了2020年以來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的趨勢(shì)，凈利潤(rùn)同比增幅均超過(guò)30%。

　　中信證券業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入765.70億元，同比增長(zhǎng)40.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)229.79億元，同比增長(zhǎng)54.20%。中信證券表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)克服疫情影響持續(xù)向好，資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，公司2021年投資銀行、資產(chǎn)管理等各項(xiàng)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展、穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　梳理發(fā)現(xiàn)，“資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展”是已披露2021年成績(jī)單的上市券商的共鳴。浙商證券2021年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)21.15億元至22.78億元，同比增長(zhǎng)30%-40%。公司表示，2021年國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，公司積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　相比于頭部券商在多業(yè)務(wù)條線上的全面優(yōu)勢(shì)，中小券商尋找并培養(yǎng)差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成為近年來(lái)行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)之一。在已發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告中，一些券商明確提及細(xì)分業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)。

　　國(guó)聯(lián)證券業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)8.80億元，同比增長(zhǎng)49.72%。國(guó)聯(lián)證券表示，2021年國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)整體活躍度提升，公司積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，持續(xù)優(yōu)化客戶服務(wù)體系，資本規(guī)模、運(yùn)營(yíng)能力顯著提升，泛財(cái)富管理體系初見(jiàn)雛形，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加多元，公司盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。

　　國(guó)元證券2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.76億元，同比增長(zhǎng)34.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)18.70億元，同比增長(zhǎng)36.52%。

　　估值具備吸引力

　　2021年9月中旬以來(lái)，券商板塊持續(xù)震蕩下行。隨著行業(yè)基本面持續(xù)向好以及板塊估值的回落，其布局價(jià)值越來(lái)越受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，1月20日，A股滬深三大股指震蕩收跌，但券商板塊卻逆勢(shì)走強(qiáng)，截至收盤(pán)申萬(wàn)證券行業(yè)指數(shù)漲1.62%，日K線收獲四連陽(yáng)。從個(gè)股看，華林證券漲停，長(zhǎng)城證券漲超7%，國(guó)泰君安、華泰證券、廣發(fā)證券漲幅均在3%之上。

　　東吳證券非銀分析師胡翔指出，近期推動(dòng)券商和資本市場(chǎng)建設(shè)的一系列政策利好FICC業(yè)務(wù)、財(cái)富管理及大投行產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)前券商盈利持續(xù)創(chuàng)新高，凈資產(chǎn)收益率已經(jīng)接近2015-2016年牛市水平，但其估值仍處于歷史估值的1/4分位，因此看好券商長(zhǎng)期配置價(jià)值。

　　開(kāi)源證券非銀金融分析師高超認(rèn)為，降息落地釋放了明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，有利于權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，券商股將明顯受益。就配置而言，大財(cái)富管理賽道目前估值具有安全邊際，盈利成長(zhǎng)性確認(rèn)后將帶來(lái)估值上修；全面注冊(cè)制改革利好頭部券商，目前頭部券商估值位于近三年低點(diǎn)，看好其估值修復(fù)。