銀河證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)7月動(dòng)態(tài)報(bào)告

　　研究報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　核心觀點(diǎn)

　　最新觀點(diǎn)

　　1）2019  年  6  月制造業(yè)工業(yè)增加值同比有所回升，企業(yè)營(yíng)收與利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，但增速較  5  月份回落。專(zhuān)用設(shè)備與通用設(shè)備行業(yè)增加值差距較大，其中通用設(shè)備行業(yè)增速低于工業(yè)與制造業(yè)增加值增速。下游基建、房地產(chǎn)投資較去年有所反彈，制造業(yè)投資略有回升，但  6  月  PMI持續(xù)仍低于榮枯線。

　　2）機(jī)械行業(yè)中報(bào)預(yù)告相繼披露，截至  2019  年  7  月  24  日，共有  198家機(jī)械設(shè)備行業(yè)公司公布了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，從子版塊看，油服與工程機(jī)械龍頭公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將維持高增速，2019  年相關(guān)公司業(yè)績(jī)有望維持快速增長(zhǎng)。另外，受益于房地產(chǎn)竣工增速轉(zhuǎn)好，電梯子版塊相對(duì)表現(xiàn)較好。

　　3）科創(chuàng)板于  7  月  22  日正式開(kāi)始交易，首批上市交易的  25  家公司中有  8  家屬于機(jī)械設(shè)備行業(yè)，主要分布在智能制造及軌交子版塊�？苿�(chuàng)板的推出將帶動(dòng)高端裝備制造發(fā)展，智能制造裝備、先進(jìn)軌道交通、海洋工程裝備及技術(shù)服務(wù)或?qū)⑹芤�，�?yōu)質(zhì)的高端裝備制造公司仍大有可為。

　　4）6  月份挖掘機(jī)整體銷(xiāo)量穩(wěn)中有升，其中國(guó)際出口大幅增長(zhǎng)。1-6月挖掘機(jī)累計(jì)銷(xiāo)量為  13.7  萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)  14.2%，6  月銷(xiāo)量為  15121臺(tái)，同比增長(zhǎng)  6.6%。6  月出口銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)  56.4%，挖掘機(jī)出口增速持續(xù)維持在較高水平。我國(guó)挖掘機(jī)銷(xiāo)量逐漸進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段，國(guó)產(chǎn)品牌市占率持續(xù)提升，向龍頭集中。

　　5）2019  年至今，機(jī)械設(shè)備板塊市場(chǎng)表現(xiàn)跑輸滬深  300  和萬(wàn)得全  A，子板塊表現(xiàn)分化，其中工程機(jī)械表現(xiàn)較好。目前行業(yè)總體估值處于歷史底部位置，A  股機(jī)械行業(yè)  PE  高于美股，PB  低于美股。

　　投資建議

　　我們重點(diǎn)看好油氣裝備、工程機(jī)械、智能制造裝備、天然氣儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備等子板塊。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　基建與新能源政策支持力度低于預(yù)期，國(guó)際油價(jià)大幅下滑等。