興業(yè)證券-機械設備行業(yè)研究報告

　　研究報告內容摘要：

　　投資要點

　　國內工程機械維持高景氣度，國外市場需求逐步恢復。根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)＃會數(shù)據(jù)，2020年7月挖掘機行業(yè)銷量19110臺，同比增長54.8%；其中國內銷量16253臺，同比增長59.5%，出口2857臺，同比增長32.5%，國內銷量維持高速增長，出口增速創(chuàng)3月以來新高，反映國外市場需求逐步恢復。2020年1-7月挖掘機行業(yè)銷量189535臺，同比增長26.7%；其中國內172146臺，同比增長27.5%，出口17389臺，同比增長20%。7月裝載機行業(yè)銷量9904臺，同比增長19.2%；2020年1-7月行業(yè)銷量77357臺，同比增長3.33%。我們建議繼續(xù)配置工程機械板塊，重點推薦產(chǎn)業(yè)鏈內核心配套企業(yè)恒立液壓，推薦三一重工、中聯(lián)重科、艾迪精密。本周龐源租賃價格指數(shù)為1271，環(huán)比減少53點，高于五周線（1260），房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)保持高景氣度。國內主要叉車制造商杭叉集團和安徽合力2020上半年業(yè)績跑贏全行業(yè)，在“機器換人”和叉車電動化、智能化背景下有望繼續(xù)保持領先行業(yè)的增速。我們繼續(xù)重點推薦塔機租賃龍頭建設機械及高空作業(yè)平臺龍頭浙江鼎力。

　　理性看多新興行業(yè)產(chǎn)能擴增中的設備端投資機會，推薦關注鋰電、半導體、光伏方向。鋰電行業(yè)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈回暖端倪，7月國內新能源汽車產(chǎn)、銷量分別完成10萬輛和9.8萬輛，同比增長15.6%和19.3%；國內動力電池裝車量5GWh，同比、環(huán)比均上升約7%。本周CATL宣布將以證券投資方式對境內外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質上市企業(yè)進行投資，投資總額不超過190.67億元。CATL此舉將助力鋰電產(chǎn)業(yè)梯隊加速成長，綁定主流產(chǎn)業(yè)鏈的鋰電設備廠商將獲得優(yōu)勢閉環(huán)下的迭代增益，標的方面建議擇機配置后段設備龍頭杭可科技、混改先鋒贏合科技。在中國信息化百人會2020年峰會上，華為消費者業(yè)務CEO余承東稱，由于美國的第二輪制裁，麒麟9000很可能成為麒麟高端芯片的最后一代。華為產(chǎn)業(yè)鏈遭受外部環(huán)境影響，半導體設備國產(chǎn)化迫在眉睫，國產(chǎn)技術相對成熟的ATE、清洗方向有望充分受益，推薦關注模擬ATE龍頭華峰測控，布局槽式、單片清洗的至純科技；刻蝕、鍍膜、光刻等價值占比突出的主工藝方向仍是設備端技術推進的戰(zhàn)術重心，推薦關注綜合能力領先的北方華創(chuàng)、中微公司。光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能建設延續(xù)近期火熱狀態(tài)，晶澳太陽能擬投資58億元在曲靖經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)建設20GW單晶拉棒及切片項目；天合光能擬在鹽城經(jīng)開區(qū)投資建設10GW高效210mm大尺寸太陽能電池項目（新建7.6GW、改升級2.4GW）；愛旭股份計劃在信息光電高新技術產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設年產(chǎn)36GW高效太陽能電池及配套項目，總投資約200億元人民幣，其中項目一期是在當前浙江愛旭廠區(qū)建設義烏第四、第五期共計10GW高效太陽能電池項目（投資40億元）。光伏設備標的方面，推薦在HJT關鍵主工藝設備持續(xù)突破的邁為股份，國內晶體生長設備龍頭晶盛機電，PERC系電池設備技術領先、前瞻方向布局均衡的捷佳偉創(chuàng)。

　　據(jù)海關總署最新數(shù)據(jù)，1~7月我國進口原油3.2億噸，同比增加12.1%，天然氣5570.6萬噸，同比增加1.9%，國內能源形勢依然嚴峻，當前非常規(guī)油氣開發(fā)景氣度高、政策指引有力，推薦關注壓裂設備龍頭杰瑞股份。自動化設備方面，繼續(xù)推薦關注掌握本體、零部件核心能力，在工業(yè)自動化賦能進程中長期收益的綜合型供應商，重點推薦埃斯頓，同時推薦關注在細分大容量市場深耕的領先系統(tǒng)集成商克來機電，在非標集成當中大客戶拓展有序的拓斯達。此外，繼續(xù)推薦第三方檢測服務龍頭企業(yè)華測檢測；受益國產(chǎn)化紅利的激光龍頭標的銳科激光。

　　風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險，政策變動風險，下游采購不及預期，油價大幅波動，行業(yè)競爭加劇，國產(chǎn)化進度不及預期。