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民生證券-基礎化工行業(yè)2020年中期策略

民生證券

  研究報告內(nèi)容摘要:

  布局低估值龍頭 

  1)萬華化學:隨著全球復產(chǎn)復工,下游需求逐步復蘇,未來MDI價格有望繼續(xù)上漲,預計環(huán)比業(yè)績將持續(xù)改善。

  2)華魯恒升:煤化工龍頭企業(yè),成本控制優(yōu)勢明顯,下半年擴產(chǎn)項目有望助力業(yè)績提升。

  3)揚農(nóng)化工:優(yōu)嘉三期即將竣工投產(chǎn),菊酯龍頭地位將進一步穩(wěn)固;“兩化”農(nóng)化資產(chǎn)合并,公司享受協(xié)同優(yōu)勢。

  基建地產(chǎn)回暖,有望帶動上游需求

  1)山東赫達:新增纖維素醚產(chǎn)能不斷釋放+植物膠囊的持續(xù)放量,有望在未來3-5年實現(xiàn)持續(xù)高速增長。

  2)龍蟒佰利:隨著定增項目逐步落地以及鈦白粉中高端產(chǎn)品市占率逐步提升,未來有望進一步享受行業(yè)紅利。

  3)蘇博特:周期行業(yè)中的高成長標的。

  國六標準實施在即,尾氣后處理市場大幅受益

  1)國瓷材料:掌握上游核心技術、選擇了諸多優(yōu)秀賽道、新材料平臺型公司。

  2)奧福環(huán)保:國內(nèi)載體領域唯一純正龍頭標的。

  3)萬潤股份:沸石分子篩和顯示材料雙主業(yè)并行、具有得天獨厚銷售渠道優(yōu)勢的新材料公司。

  晶圓龍頭加碼,進一步推進半導體材料國產(chǎn)替代進程

  1)雅克科技:電子化學品領域為數(shù)不多、有技術能力對接國內(nèi)半導體大廠的優(yōu)質(zhì)標的。

  2)安集科技:CMP化學機械拋光液國產(chǎn)唯一供應商,成功打破國外壟斷局面,研發(fā)緊跟下游大廠芯片制程。

  3)華特氣體:國內(nèi)特種氣體龍頭、進口替代先驅廠商,在半導體制造的高端領域有絕對的先發(fā)優(yōu)勢

  風險提示:下游需求恢復不及預期、公司擴產(chǎn)進度不及預期、產(chǎn)品價格波動。

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