百花齊放盡顯公募活力 長(zhǎng)期穩(wěn)健方得基業(yè)長(zhǎng)青

　　主持人趙子亮：尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)，各位來(lái)賓，大家下午好！

　　歡迎各位光臨“挑戰(zhàn)與機(jī)遇：新時(shí)代下的資管行業(yè)變革——第十四屆中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮暨金牛基金論壇”！簡(jiǎn)單自我介紹一下，我叫子亮，來(lái)自央廣經(jīng)濟(jì)之聲，很榮幸主持今天的盛會(huì)，歡迎各位嘉賓的到來(lái)。

　　2017年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在深水區(qū)前行。在“防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿、引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崱钡恼�策引�?dǎo)下，A股市場(chǎng)將迎來(lái)更多的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，中國(guó)基金業(yè)如何在公募FOF、養(yǎng)老金等資產(chǎn)管理的新藍(lán)海中取得先機(jī)，如何“脫虛向?qū)崱�、真正助力中�?guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)跨越式大發(fā)展，成為所有基金公司在新時(shí)代的新課題。

　　今天，中國(guó)基金業(yè)最優(yōu)秀的代表云集于此，不僅將會(huì)共同見證金牛獎(jiǎng)的輝煌，更將在中國(guó)基金業(yè)迎來(lái)制度性變革的新時(shí)代，匯聚行業(yè)菁英，縱論投資新思路，共謀發(fā)展新格局。

　　在論壇和頒獎(jiǎng)盛典正式開始前，請(qǐng)?jiān)试S我為大家介紹一下，今天蒞臨現(xiàn)場(chǎng)的有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)專家和嘉賓。他們是：

　　國(guó)務(wù)院國(guó)有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)主席季曉南副部長(zhǎng)

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所所長(zhǎng)馬駿先生

　　全國(guó)社�；�金理事會(huì)證券投資部副主任陳向京女士

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)中證金融研究院副院長(zhǎng)馬險(xiǎn)峰博士

　　出席今天活動(dòng)的嘉賓有：

　　中國(guó)銀行財(cái)富私行部總經(jīng)理劉敏

　　中國(guó)建設(shè)銀行托管部總經(jīng)理趙觀甫

　　中國(guó)建設(shè)銀行個(gè)人存款與投資部副總經(jīng)理曹偉

　　中國(guó)工商銀行總行資產(chǎn)托管部副總經(jīng)理王承遠(yuǎn)

　　中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行資管部副總經(jīng)理彭向東

　　中國(guó)郵儲(chǔ)銀行資管部總經(jīng)理步艷紅

　　興業(yè)銀行股份有限公司資管部總經(jīng)理顧衛(wèi)平

　　出席本次盛會(huì)的還有來(lái)自京滬粵深獲獎(jiǎng)基金公司的高管，他們是：

　　華安基金管理有限公司 董事長(zhǎng)朱學(xué)華

　　國(guó)泰基金管理有限公司 董事長(zhǎng)陳勇勝

　　南方基金管理有限公司 總經(jīng)理?xiàng)钚∷?/p>

　　諾安基金管理有限公司 總經(jīng)理奧成文

　　中歐基金管理有限公司 總經(jīng)理劉建平

　　華寶興業(yè)基金管理有限公司 總經(jīng)理黃小薏

　　華商基金管理有限公司 總經(jīng)理梁永強(qiáng)

　　長(zhǎng)信基金管理有限公司 總經(jīng)理覃波

　　民生加銀基金管理有限公司 總經(jīng)理吳劍飛

　　摩根士丹利華鑫基金管理有限公司 總經(jīng)理高潮生

　　泓德基金管理有限公司 總經(jīng)理王德曉

　　前海開源基金管理有限公司 總經(jīng)理蔡穎

　　安信基金管理有限公司 總經(jīng)理劉入領(lǐng)

　　萬(wàn)家基金管理有限公司 總經(jīng)理經(jīng)曉云

　　鵬揚(yáng)基金管理有限公司 總經(jīng)理?xiàng)類郾?/p>

　　金鷹基金管理有限公司 總經(jīng)理劉巖

　　出席今天活動(dòng)的主辦方領(lǐng)導(dǎo)有：

　　中國(guó)財(cái)富傳媒集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書記、總裁，中國(guó)證券報(bào)有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)、黨委書記葛瑋

　　中國(guó)證券報(bào)有限責(zé)任公司副董事長(zhǎng)王堅(jiān)

　　中國(guó)證券報(bào)常務(wù)副總編段國(guó)選

　　中國(guó)證券報(bào)副總編輯聞?wù)倭?/p>

　　協(xié)辦方的領(lǐng)導(dǎo)有：

　　天相投顧董事長(zhǎng)林義相

　　海通證券副總經(jīng)理吉宇光

　　上海證券總經(jīng)理助理樓小飛

　　以及銀河證券、招商證券有關(guān)部門負(fù)責(zé)人

　　此外，本次金�；�金頒獎(jiǎng)盛會(huì)，還邀請(qǐng)了2016年中國(guó)證券業(yè)金牛分析師五大金牛團(tuán)隊(duì)到現(xiàn)場(chǎng)來(lái)觀禮。他們是國(guó)泰君安、海通證券、廣發(fā)證券、安信證券和招商證券。

　　讓我們?cè)俅我詿崃业恼坡晫?duì)他們的遠(yuǎn)道而來(lái)表示熱烈的歡迎。

　　回首十四年的風(fēng)雨歷程,中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)評(píng)選由小到大,由默默無(wú)聞到被譽(yù)為基金業(yè)的奧斯卡獎(jiǎng)�？梢哉f(shuō),金牛獎(jiǎng)評(píng)選見證了中國(guó)基金行業(yè)的成長(zhǎng)歷程。

　　下面我們有請(qǐng)，金牛獎(jiǎng)評(píng)選頒獎(jiǎng)活動(dòng)指導(dǎo)單位及主辦方領(lǐng)導(dǎo)——中國(guó)財(cái)富傳媒集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書記、總裁，中國(guó)證券報(bào)有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)、黨委書記葛瑋先生致辭！

　　葛瑋：女士們、先生們，各位朋友：

　　大家下午好！

　　正值生機(jī)盎然、充滿希望的春天，第十四屆中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮暨高峰論壇在北京舉辦。我謹(jǐn)代表活動(dòng)組委會(huì)，對(duì)各位的到來(lái)表示衷心的感謝，對(duì)獲得金牛獎(jiǎng)的基金公司和基金經(jīng)理表示熱烈祝賀！

　　作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，我國(guó)基金業(yè)誕生18年來(lái)，憑借制度優(yōu)勢(shì)、機(jī)制優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)，取得了令人矚目的業(yè)績(jī)。自開放式基金成立至2016年末，偏股型基金年化收益率平均為16.5%，超出同期上證綜指平均漲幅8.7個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)證券報(bào)評(píng)選出來(lái)的金牛獎(jiǎng)獲得者，更是行業(yè)翹楚，今年評(píng)出的三年期、五年期股票型金�；�金，期間平均收益高達(dá)130.6%和242.6%，分別超越滬深300指數(shù)88.6%和201.5%。這些業(yè)績(jī)充分證明，金牛獎(jiǎng)得主善于把握市場(chǎng)機(jī)遇，確實(shí)是行業(yè)的佼佼者。

　　A股市場(chǎng)已開戶數(shù)量1.2億，90%以上為個(gè)人投資者。與之相比，國(guó)際資本市場(chǎng)的投資主體是機(jī)構(gòu)投資者。散戶占比高，帶來(lái)了市場(chǎng)的非理性情緒，追漲殺跌、跟風(fēng)炒作，這也是個(gè)人投資者收益低的重要因素之一。證券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，需要引導(dǎo)更多的股民轉(zhuǎn)化成為基民，不斷擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者占比�？芍^路程漫長(zhǎng)，任務(wù)艱巨。

　　中國(guó)證券報(bào)十多年來(lái)堅(jiān)持不懈地開展金牛獎(jiǎng)評(píng)選活動(dòng)，并在評(píng)選揭曉后組織調(diào)研采訪和深度報(bào)道，幫助投資者更好地了解專業(yè)機(jī)構(gòu)，了解優(yōu)秀基金經(jīng)理人。目的不僅僅在于，持續(xù)不斷地發(fā)現(xiàn)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)、優(yōu)秀經(jīng)理人、樹立行業(yè)標(biāo)桿，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展；更在于讓廣大投資者了解專業(yè)機(jī)構(gòu)的理念和運(yùn)作、優(yōu)秀經(jīng)理人的眼光和能力，從而深刻而不表面地理解價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、樹立正確投資觀。

　　基金業(yè)聯(lián)接著社會(huì)財(cái)富與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，肩負(fù)雙重任務(wù)：一是運(yùn)用價(jià)值投資理念，有效配置資金，為購(gòu)買基金產(chǎn)品的百姓創(chuàng)造價(jià)值，積累財(cái)富；二是對(duì)公眾開展教育引導(dǎo)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供源源不斷的資金，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)做貢獻(xiàn)。公募基金向百姓募集資金，為百姓管理財(cái)富，兩端都與百姓緊密相連。為投資人理財(cái)，讓老百姓獲利，這是基金業(yè)發(fā)展的大邏輯。百姓對(duì)基金產(chǎn)品了解的程度、對(duì)投資方向理解的深度，不僅關(guān)系基金的數(shù)量規(guī)模、投資運(yùn)作，而且關(guān)系到投資者認(rèn)可和信任。這要求我們高度重視社會(huì)溝通，把握社會(huì)脈搏，投入更大精力引導(dǎo)公眾。

　　----加強(qiáng)社會(huì)溝通，應(yīng)當(dāng)普及科學(xué)、理性的投資理念，幫助投資者形成正確投資觀。股市牛熊頻繁轉(zhuǎn)換，普通投資者往往缺乏有效應(yīng)對(duì)的能力�；�金投資者之所以會(huì)追漲殺跌、投資行為短期化，主要在于沒有掌握投資規(guī)律，對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)沒有充分的心理準(zhǔn)備。一些投資者在市場(chǎng)高點(diǎn)追逐熱門基金，卻在熊市低點(diǎn)贖回，沒有分享到應(yīng)有的收益。面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，基金行業(yè)涌現(xiàn)出不少視野廣闊和眼光獨(dú)到的經(jīng)理人，以“慧眼”發(fā)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和投資機(jī)會(huì)。作為面向普通老百姓的普惠金融產(chǎn)品，公募基金不僅應(yīng)當(dāng)在投資中踐行價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念，還要向社會(huì)普及這些理念，傳授金融常識(shí)，提供指導(dǎo)，向投資者推薦適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品。只有通過(guò)持續(xù)不斷地傳播引導(dǎo)，幫助投資者越來(lái)越多的認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)規(guī)律，越來(lái)越多的分享資本市場(chǎng)成長(zhǎng)的收益，才能有效的吸引股民轉(zhuǎn)化為基民，不斷壯大機(jī)構(gòu)投資者。

　　----加強(qiáng)社會(huì)溝通，應(yīng)當(dāng)交流投資策略和方法，幫助投資者有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)�？茖W(xué)的投資策略和有效的投資方法，能夠幫助投資者降低風(fēng)險(xiǎn)、增加收益。比如，組合投資可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)、降低波動(dòng)�！半u蛋不要放在一個(gè)籃子”，但投資者往往重倉(cāng)于某一只或某一類產(chǎn)品。比如，定期定投也是有效的方法，固定時(shí)間以固定金額投資基金，隨著市場(chǎng)波動(dòng)自動(dòng)調(diào)整份額數(shù)量，可以攤薄買入成本，降低波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。不少投資人并不知曉，在市場(chǎng)波動(dòng)當(dāng)中往往無(wú)所適從�？梢�，投資策略、方法的教育，還有大量工作可做。專業(yè)機(jī)構(gòu)人士要從投資者權(quán)益出發(fā)，加強(qiáng)對(duì)投資策略、方法的解釋說(shuō)明，幫助投資人更多地理解資源和資源配置的方法，提高多資產(chǎn)多策略的投資意識(shí)，提升風(fēng)險(xiǎn)管控能力，形成投資人、受托人、經(jīng)理人利益一致的取向，真正為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的價(jià)值回報(bào)。

　　----加強(qiáng)社會(huì)溝通，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮多方資源優(yōu)勢(shì)，共同為投資者提供專業(yè)服務(wù)。銀行等機(jī)構(gòu)是基金產(chǎn)品的銷售渠道，也是基金產(chǎn)品與百姓見面的直接窗口。請(qǐng)銀行等機(jī)構(gòu)幫助做好推介、解釋、說(shuō)明，有利于讓投資人更多理解基金產(chǎn)品的定位類型、收益風(fēng)險(xiǎn)，讓產(chǎn)品走進(jìn)老百姓，贏得投資者。媒體是聯(lián)系百姓的橋梁和紐帶，在傳播渠道、溝通方式等方面具有不可替代的優(yōu)勢(shì)。專業(yè)媒體的報(bào)道可以解讀重大政策，反應(yīng)各方觀點(diǎn)，提供投資建議，傳遞投資理念和投資方法，幫助百姓選擇基金公司和經(jīng)理人，保護(hù)投資者利益。與專業(yè)媒體建立密切合作關(guān)系，有利于發(fā)展?jié)撛诳蛻�。基金公司可以加�?qiáng)與銀行機(jī)構(gòu)、專業(yè)媒體多方協(xié)同，合作互動(dòng)，拓展業(yè)務(wù)覆蓋，增強(qiáng)投資者信心，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，營(yíng)造良好環(huán)境。

　　今年1月19日，中國(guó)財(cái)富傳媒集團(tuán)正式掛牌，集團(tuán)由國(guó)務(wù)院和中宣部批準(zhǔn)成立，擁有中國(guó)證券報(bào)、上海證券報(bào)、經(jīng)濟(jì)參考報(bào)、新華出版社以及中證網(wǎng)、中國(guó)證券網(wǎng)等專業(yè)新媒體。近期，中國(guó)財(cái)富網(wǎng)正式上線，以“網(wǎng)連世界，財(cái)通天下”為理念，構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)化的財(cái)經(jīng)信息交流平臺(tái)、數(shù)據(jù)交換平臺(tái)、金融服務(wù)交易平臺(tái)，幫助廣大用戶發(fā)現(xiàn)財(cái)富、積累財(cái)富、管理財(cái)富。下一步，我們將加強(qiáng)同有關(guān)部門、金融機(jī)構(gòu)、高校智庫(kù)的溝通聯(lián)系，搭建政府與市場(chǎng)，企業(yè)與客戶之間的交流合作平臺(tái)。加大資源整合力度，深化專業(yè)服務(wù)，通過(guò)報(bào)紙、雜志、圖書、網(wǎng)絡(luò)以及各類新媒體、推出更多權(quán)威、專業(yè)、精準(zhǔn)的財(cái)經(jīng)報(bào)道，提供更為豐富、快捷、實(shí)用的財(cái)經(jīng)信息產(chǎn)品，著力打造專業(yè)的財(cái)經(jīng)信息總匯。這些都將成為基金公司、券商、銀行等專業(yè)機(jī)構(gòu)推介產(chǎn)品、傳播信息、回應(yīng)社會(huì)關(guān)切的平臺(tái)，為大家加強(qiáng)社會(huì)溝通、密切投資者關(guān)系，架起全媒體、多樣化的立交橋。我相信，中國(guó)財(cái)富傳媒集團(tuán)與大家的合作會(huì)有更為廣闊的空間。

　　再次祝賀金牛獎(jiǎng)得主，相信大家一定能夠不負(fù)重望，為廣大投資人創(chuàng)造豐厚的回報(bào)。祝本屆論壇和頒獎(jiǎng)典禮圓滿成功！謝謝大家！

　　主持人趙子亮：謝謝葛總的介紹，大家聽到葛總的介紹之后對(duì)中國(guó)財(cái)富傳媒集團(tuán)和中國(guó)財(cái)富網(wǎng)都產(chǎn)生了濃厚的興趣，以下我們一起看一個(gè)短片了解一下這兩個(gè)單位，請(qǐng)看大屏幕。

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　　看過(guò)了中國(guó)財(cái)富傳媒集團(tuán)和中國(guó)財(cái)富網(wǎng)的短片，下面，讓我們進(jìn)入專題演講和論壇環(huán)節(jié)。今天的主題演講環(huán)節(jié)第一個(gè)關(guān)鍵詞就是國(guó)企改革。我們的演講嘉賓是國(guó)務(wù)院國(guó)有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)主席季曉南為我們做精彩演講：2017年兩會(huì)后的國(guó)有企業(yè)改革！

　　季曉南：很高興參加第十四屆中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)，首先對(duì)獲獎(jiǎng)的基金表示衷心的祝賀。資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展十分關(guān)注，把2017年認(rèn)為是國(guó)企改革年。但是昨天我在北京交大給他們師生講課的時(shí)候，我講可能誰(shuí)也沒有想到一個(gè)雄安新區(qū)橫空出世，對(duì)股民也是極大的推動(dòng)作用。

　　今天我就兩會(huì)后的國(guó)企改革談一點(diǎn)我個(gè)人的體會(huì)，每年的兩會(huì)是社會(huì)熱點(diǎn)問(wèn)題的一個(gè)集中反映和檢驗(yàn)。今年全國(guó)兩會(huì)的期間，國(guó)有企業(yè)改革仍然是多方關(guān)注的熱點(diǎn)話題，特別是全國(guó)政協(xié)委員，原中國(guó)石化董事長(zhǎng)傅成玉同志在振興會(huì)上有關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革的發(fā)言。也可以說(shuō)是一個(gè)評(píng)價(jià)，因?yàn)楦党捎裢�志在�?guó)企擔(dān)任高管多年，到全國(guó)政協(xié)后，這次為了準(zhǔn)備提案專門就國(guó)企改革做了一些調(diào)研，這是在調(diào)研的基礎(chǔ)上做了發(fā)言。傅成玉同志這個(gè)發(fā)言引起了社會(huì)特別是業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注和熱議。

　　傅成玉同志的評(píng)價(jià)集中在三個(gè)方面：

　　第一是他認(rèn)為現(xiàn)在用國(guó)有資產(chǎn)管理改革，國(guó)有企業(yè)監(jiān)管改革代替了國(guó)企改革本身，把兩者混為一談。他說(shuō)現(xiàn)在是突出國(guó)資國(guó)企監(jiān)管改革，弱化國(guó)企自身經(jīng)營(yíng)管理體制機(jī)制的改革。有的地方甚至用國(guó)資國(guó)企監(jiān)管改革替代國(guó)企改革。十八屆三中全會(huì)提出從管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)的改革要求被弱化。視混合所有制改革為禁區(qū)，過(guò)于謹(jǐn)小慎微。絕大多數(shù)國(guó)有企業(yè)對(duì)企業(yè)內(nèi)部改革，特別是市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的市場(chǎng)化改革，基本沒有啟動(dòng)。存在著政府在忙，企業(yè)在盼，少數(shù)人在干，多數(shù)人在看，少數(shù)企業(yè)在試，多數(shù)企業(yè)在等的現(xiàn)象。這是歸納他的第一點(diǎn)。

　　第二個(gè)主題就是改革主體不清，企業(yè)改革缺少內(nèi)生動(dòng)力。從改革實(shí)踐看，各級(jí)政府已經(jīng)成為事實(shí)上的改革主體，企業(yè)則成為執(zhí)行主體。然而沒有企業(yè)充分參與的改革設(shè)計(jì)與方案，其執(zhí)行結(jié)果是不容樂觀。改革就是創(chuàng)新，而創(chuàng)新不可能是自上而下的指令，必須是自下而上的探索，上級(jí)主管部門不能包攬國(guó)企改革方方面面，也不能簡(jiǎn)單的用諸多文件指導(dǎo)國(guó)企改革。他還說(shuō)由于事實(shí)上的改革主體上的移，導(dǎo)致了上面想改很難改，企業(yè)想改不能改不敢改的不協(xié)調(diào)的局面。

　　第三缺少保護(hù)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者改革擔(dān)當(dāng)?shù)沫h(huán)境，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)改革顧慮較多。他說(shuō)現(xiàn)在普遍反映干得好沒認(rèn)可，干得不好有考核，有了爭(zhēng)議沒保護(hù)，除了問(wèn)題要追責(zé)。干的多的毛病多，這種環(huán)境下，國(guó)企改革干的不如看，看的不如提意見這種不正常的現(xiàn)象。

　　為什么傅成玉同志這段國(guó)企改革的發(fā)言引起爭(zhēng)議，這段發(fā)言還是膽子很大。中間很多方面是可以大家討論。

　　傅成玉董事長(zhǎng)的發(fā)言國(guó)企改革進(jìn)一步反思。傅成玉董事長(zhǎng)在全國(guó)政協(xié)發(fā)言搞深化國(guó)企改革需要和研究的一系列的重大認(rèn)識(shí)問(wèn)題和改革方式問(wèn)題。我個(gè)人至少包括這樣幾個(gè)比較大的問(wèn)題，需要我們對(duì)下面的國(guó)企改革進(jìn)行認(rèn)真的反思和研究。

　　第一，如何理解國(guó)有企業(yè)改革的主要任務(wù)和相互關(guān)系？

　　第二，如何把握國(guó)有企業(yè)改革的重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)？

　　第三，如何看待國(guó)有企業(yè)改革的重點(diǎn)和目標(biāo)？

　　第四，如何評(píng)判國(guó)有企業(yè)改革的環(huán)境和動(dòng)力？

　　第五，如何力爭(zhēng)國(guó)有企業(yè)改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　應(yīng)該說(shuō)這些都不一定概括的很全面，我認(rèn)為評(píng)估和看待傅成玉董事長(zhǎng)的發(fā)言，至少五個(gè)大的問(wèn)題值得我們思考。這些問(wèn)題都是兩會(huì)后深化國(guó)企改革需要深入研究和認(rèn)真回答的重大現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

　　這里面時(shí)間關(guān)系，主辦方給我20分鐘，我說(shuō)可能太緊張。我稍微延展一點(diǎn)，不可能太多。我不可能把傅成玉同志的發(fā)言涉及到很多重大問(wèn)題全面和大家共同來(lái)談，我講幾點(diǎn)。

　　第一如何把握國(guó)企改革的主要任務(wù)和相互關(guān)系。我們現(xiàn)在都講國(guó)企改革講了40年，到底什么是國(guó)企改革？什么是國(guó)企改革，并沒有一個(gè)準(zhǔn)確的說(shuō)法。文件不少，那么根據(jù)中國(guó)的中央深化國(guó)企改革的文件的情況來(lái)看，我們國(guó)企改革內(nèi)涵或者是界定有廣義和狹義兩種區(qū)分。廣義的國(guó)企改革包括國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革，包括國(guó)有企業(yè)自身改革，包括國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整，包括推進(jìn)混合所有制經(jīng)濟(jì)改革，包括加強(qiáng)改進(jìn)黨對(duì)國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)，這是廣義的。狹義的國(guó)企改革就是國(guó)企改革自身，它包括健全現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度、完善公司治理結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制、包括減輕包袱遺留問(wèn)題，加強(qiáng)國(guó)企內(nèi)部黨的建設(shè)。

　　我們一般講的國(guó)有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度和方向，主要完善公司治理結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制。所以我理解國(guó)企改革有廣義和狹義之分，我們現(xiàn)在一般講的國(guó)企改革是一個(gè)廣義的國(guó)企改革。你把這個(gè)關(guān)系把握好了以后，怎么再回過(guò)頭看傅成玉董事長(zhǎng)的講話以及社會(huì)上對(duì)國(guó)企改革的種種議論，可能大家認(rèn)識(shí)更趨于一致。

　　2015年9月13日以中共中央、國(guó)務(wù)院名義正式下發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，也是我們講的1+N個(gè)文件。這個(gè)文件是新世紀(jì)以來(lái)關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革最全面、最系統(tǒng)、最高規(guī)格的文件，是新形勢(shì)下指導(dǎo)深化國(guó)企改革的綱領(lǐng)性文件。

　　這個(gè)文件主要內(nèi)容一共是八章30條，包括總體要求、分類推進(jìn)國(guó)企改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度、完善國(guó)資管理體制、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)化監(jiān)督防治國(guó)有資產(chǎn)流失、加強(qiáng)改進(jìn)黨對(duì)國(guó)有企業(yè)的引導(dǎo)，包括創(chuàng)造良好的改革環(huán)境。所以大家通過(guò)這一張表就可以看出，我們現(xiàn)在整個(gè)國(guó)企改革是一個(gè)廣義的。它總體要求指導(dǎo)思想、基本原則、主要目標(biāo)，分類是我們的重要的基礎(chǔ)性工作。下面就是國(guó)企改革本身完善現(xiàn)代形勢(shì)，再包括完善國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)制，混合經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)國(guó)資監(jiān)管，加強(qiáng)改進(jìn)黨的領(lǐng)導(dǎo)。

　　從上面指導(dǎo)意見大家可以看出國(guó)有企業(yè)涉及到了產(chǎn)權(quán)制度改革，布局結(jié)構(gòu)調(diào)整，國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革，國(guó)有企業(yè)自身改革，國(guó)企黨的建設(shè)。它是五位一體，相互促進(jìn)。所以深化國(guó)企改革小分類的基礎(chǔ)上突出重點(diǎn)，整體推進(jìn)，力爭(zhēng)國(guó)企改革在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)盡快取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。那么在2020年要取得決定性成果。

　　這里面要回答如何把握國(guó)企改革的主要任務(wù)和相互關(guān)系，如果分類是基礎(chǔ)性工作，那么這五位一體都需要配套，單一推進(jìn)是不可能國(guó)企改革取得效果。五位一體，五項(xiàng)主要任務(wù)，是各自定位。我們說(shuō)產(chǎn)權(quán)制度改革是國(guó)有企業(yè)改革的重要基礎(chǔ)。布局結(jié)構(gòu)調(diào)整是國(guó)企改革的重要保證。國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革是國(guó)有企業(yè)改革的重要前提，國(guó)企自身改革是國(guó)有企業(yè)的重中之重。那么國(guó)有企業(yè)黨的建設(shè)，是國(guó)有企業(yè)改革的根本保證。

　　產(chǎn)權(quán)制度改革是國(guó)有企業(yè)改革的重要基礎(chǔ)。根據(jù)企業(yè)理論和普遍實(shí)踐，一般而言，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)決定企業(yè)體制機(jī)制，企業(yè)體制機(jī)制決定這個(gè)企業(yè)的活力動(dòng)力。企業(yè)的活力動(dòng)力從長(zhǎng)遠(yuǎn)看決定了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力最終決定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。

　　為什么說(shuō)產(chǎn)權(quán)制度是國(guó)企改革的重要基礎(chǔ)呢？這里面大家回顧一下十五屆三中全會(huì)中央也出了一個(gè)決定，《完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》這個(gè)重要文件突出了一個(gè)理論創(chuàng)新和重大新的提法，明確提出要建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度。中間有重要論述，產(chǎn)權(quán)是所有制的核心和主要內(nèi)容，包括物權(quán)、債券、股權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等各類財(cái)產(chǎn)權(quán)。建立歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度是構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)制度的重要基礎(chǔ)。我覺得今天研究國(guó)企改革很多還要對(duì)過(guò)去作出的重要體制，一些重大的研究我們有必要進(jìn)行回顧。

　　十六屆三中全會(huì)關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定，還有一個(gè)重大提法使股份制成為公有制的主要實(shí)現(xiàn)形式。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在講要堅(jiān)持完善基本經(jīng)濟(jì)制度，一個(gè)很重要的提法就是公有制經(jīng)濟(jì)為主體，多種所有經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。公有制經(jīng)濟(jì)形式是什么？十六屆三中全會(huì)說(shuō)使股份制成為公有制的主要實(shí)現(xiàn)形式。后來(lái)把混合所有制改革擺在突出位置，去年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出混合所有制改革是國(guó)有企業(yè)改革的重要突破口。在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　實(shí)際上無(wú)論是股份制改革還是混合所有制改革，根本實(shí)質(zhì)就是重大產(chǎn)權(quán)制度改革。要加上一條還有產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。我們現(xiàn)在三千多家上市公司，國(guó)有控股的將近1100家，中央企業(yè)控股將近400家。應(yīng)該說(shuō)比重不小了，它占比例應(yīng)該是更大。但是股份制改革也好，擬上市也好，真正促進(jìn)國(guó)有企業(yè)體制機(jī)制的變化，真正建立了適應(yīng)市場(chǎng)化、現(xiàn)代化的現(xiàn)代體制。有幾家敢這么說(shuō)。什么原因？你搞了股份制，還沒有變化，就是一股獨(dú)大，你比重太高，很難保證體制機(jī)制的變革。產(chǎn)權(quán)制度改革，為什么大家十分看中混合所有制改革，就是重大的產(chǎn)權(quán)制度改革。但是要補(bǔ)充一句，一定要優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。所以指導(dǎo)意見中間有一句話說(shuō)逐步調(diào)整國(guó)有控股上市公司的股權(quán)制度，就是這個(gè)。

　　布局結(jié)構(gòu)調(diào)整是國(guó)企改革的重要保證。國(guó)有資本布局和結(jié)構(gòu)直接影響國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，影響國(guó)有資本的控制力。布局和結(jié)構(gòu)不合理也是目前國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展面臨的一個(gè)重要問(wèn)題。

　　所以正是因?yàn)椤吨笇?dǎo)意見》，把國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)更趨合理，確定為到2020年國(guó)有企業(yè)改革取得決定性成果的主要目標(biāo)之一。也就是說(shuō)你不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，國(guó)有企業(yè)如果不能及時(shí)調(diào)整退出，你就要進(jìn)行一系列的改革，你的競(jìng)爭(zhēng)能力也很難跟民營(yíng)企業(yè)相談。

　　國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革是我們國(guó)企改革的重要前提。國(guó)企改革要解決的一個(gè)問(wèn)題，政企分開，政資分開、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離。出資人職責(zé)與政府公共管理智能分離。要解決國(guó)有資本監(jiān)管的及時(shí)性、針對(duì)性和有效性。要解決國(guó)資監(jiān)管方式和手段的市場(chǎng)化、法律化、規(guī)范化。國(guó)家國(guó)資監(jiān)管越位、缺位、錯(cuò)位。同時(shí)逐步實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)系的國(guó)有資本的統(tǒng)一監(jiān)管。這所有的重大的問(wèn)題實(shí)際上都涉及國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)制。大家很關(guān)心就是國(guó)企改革，成立國(guó)有資本投資公司，實(shí)際上都是國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革的重要的趨勢(shì)。而且黨的十六大，大家可以看看報(bào)道，它把國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整，把國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革確定為深化經(jīng)濟(jì)體制改革的兩項(xiàng)重大任務(wù)。所以說(shuō)2003年3月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委，北京省市國(guó)資委，經(jīng)過(guò)十多年的運(yùn)行要進(jìn)行深化。國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革不到位，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離并不能根本的解決。

　　國(guó)有企業(yè)自身改革是深化國(guó)企改革的重中之重。所以十四屆三中全會(huì)明確國(guó)企改革的方向就是建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度。到了十五屆四全會(huì)99年，經(jīng)過(guò)多年改革探索，就已經(jīng)形成了比較一致的認(rèn)識(shí)，公司制是現(xiàn)代企業(yè)制度的一種有效形式。公司法人治理結(jié)構(gòu)是公司制度的核心。所以你布局結(jié)構(gòu)調(diào)整也好，最終你這個(gè)企業(yè)公司法人治理結(jié)構(gòu)你的經(jīng)營(yíng)機(jī)制你要適應(yīng)市場(chǎng)化、國(guó)際化，要有競(jìng)爭(zhēng)力。

　　所以《指導(dǎo)意見》把國(guó)有企業(yè)公司制改革基本完成，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)取得積極進(jìn)展，法人治理結(jié)構(gòu)更加健全，優(yōu)勝劣汰，經(jīng)營(yíng)自主靈活，內(nèi)部管理人員能能上下，員工能進(jìn)能出，收入能增能減的市場(chǎng)化機(jī)制更加完善，確定為到2020年國(guó)有企業(yè)改革取得決定性成果和主要目標(biāo)之一。

　　大家雖然是公募基金，但是還有很多私募基金也很關(guān)注。如果你不能形成一個(gè)優(yōu)勝劣汰，經(jīng)營(yíng)自主靈活，內(nèi)部能上能下，能進(jìn)能出，能增能減的市場(chǎng)化機(jī)制，怎么去調(diào)動(dòng)我們積極性，怎么吸引我們的優(yōu)秀人才。你必須要解決機(jī)制問(wèn)題，同時(shí)還有公司法人治理結(jié)構(gòu)，法人治理結(jié)構(gòu)也好，我們講的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制也好就是我們講的現(xiàn)代企業(yè)制度的主要內(nèi)容，它的基礎(chǔ)前提要建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，改革國(guó)有資產(chǎn)管理制度。

　　這是五位一體，缺一不可，相互依賴，相互依存。把握國(guó)有企業(yè)改革的主要任務(wù)和相互聯(lián)系，至少我認(rèn)為要把握四點(diǎn)：

　　第一國(guó)有企業(yè)各項(xiàng)改革任務(wù)具有特定內(nèi)涵和作用，相互之間不能代替。這個(gè)又回到了傅成玉董事長(zhǎng)講的不能說(shuō)國(guó)企改革只有國(guó)資監(jiān)管改革，它是不能替代，有相互的內(nèi)涵和作用。

　　第二國(guó)有企業(yè)改革是一個(gè)系統(tǒng)工程，各項(xiàng)改革任務(wù)相互之間在著緊密聯(lián)系。所以你要深化國(guó)企自身改革，相當(dāng)程度上講首先要改革職能。你不放權(quán)，職能不調(diào)整，國(guó)有形式中是很難的。從這個(gè)意義上講，改革國(guó)有資產(chǎn)管理體制，所以十八屆三中全會(huì)以前，中國(guó)證券報(bào)采訪我，我發(fā)表過(guò)文章，國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革是深化國(guó)企改革的突破口，你不改革國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革 ，產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開，這不是央企自身的事實(shí)。

　　第三點(diǎn)，深化國(guó)有企業(yè)改革要抓住重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，力爭(zhēng)取得決定性成果。

　　第四，重中之重最終還是要改革國(guó)有企業(yè)自身，要力爭(zhēng)在形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制方面取得積極進(jìn)步。真正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體還是企業(yè)，國(guó)資機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)管理體制再怎么設(shè)計(jì)的好，企業(yè)不能適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)要求，還是不行。不管怎么改，最終你要形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制。而這兩條既是重點(diǎn)，也是難點(diǎn)。所以傅成玉董事長(zhǎng)講他不是不想改，改革涉及到一系列的深層次的矛盾問(wèn)題。人員怎么出，先不說(shuō)大面積的國(guó)企改革，你先說(shuō)僵尸企業(yè)，過(guò)剩產(chǎn)能的處理涉及到大量的員工。現(xiàn)在明確的是中央企業(yè)屬于僵尸企業(yè)的大中型企業(yè)，多少萬(wàn)億的資產(chǎn)，百十萬(wàn)員工。僵尸企業(yè)關(guān)了，這些員工你怎么安排。所以兩會(huì)期間有個(gè)專題，國(guó)企改革，有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)參加了，提問(wèn)你大量的僵尸企業(yè)、過(guò)剩產(chǎn)能處置，涉及到員工怎么弄？國(guó)資委負(fù)責(zé)人說(shuō)都可以安排好不下崗。企業(yè)發(fā)展了就招工，應(yīng)該暫時(shí)裁員，以后再招。企業(yè)關(guān)了人還養(yǎng)著，一部分處理掉，顯然會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本�，F(xiàn)在證券市場(chǎng)對(duì)企業(yè)央企重組很熱，實(shí)際上真正體制機(jī)制發(fā)生變化，人解決了沒有，成本降下來(lái)了沒有。所以剛才董事長(zhǎng)講他更多還是概念，我們的資本市場(chǎng)炒概念，不是真正的解決問(wèn)題。

　　我把后面簡(jiǎn)單講講，國(guó)企改革和供給側(cè)改革的一些問(wèn)題。后面還有很多專家，我講講如何把握國(guó)有企業(yè)改革的重點(diǎn)工作。因?yàn)槟闵厦婷鞔_了它的整體關(guān)系跟它真正的重點(diǎn)，相互之間的聯(lián)系。我們現(xiàn)在講講兩會(huì)后的國(guó)企改革，所以我講的內(nèi)容大家從大背景、大環(huán)境下，我們到底你應(yīng)該干什么，還有能夠干什么，他不是不想改革自身，改革啃硬骨頭啃不下來(lái)，需要一個(gè)過(guò)程，需要很多配套。

　　第二部分我講如何把握國(guó)有企業(yè)改革的重點(diǎn)工作。去年年底以來(lái)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，今年的政府工作報(bào)告，今年年初的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議以及兩會(huì)期間國(guó)資委主任肖亞慶談國(guó)企改革、答記者問(wèn)，五個(gè)重要的場(chǎng)合或者是會(huì)議上有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)深化國(guó)企改革的主要任務(wù)和今年的重點(diǎn)工作分別做了論述。如果大家細(xì)心的話可以看出這些論述有所不同，我們要全面理解這些重點(diǎn)工作，突出重點(diǎn)，全面推進(jìn)。

　　先看看中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于2017年國(guó)企改革四項(xiàng)重點(diǎn)工作。兩會(huì)國(guó)企改革應(yīng)該是按照中央級(jí)的會(huì)議認(rèn)認(rèn)真真的抓落實(shí)，見成效。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于國(guó)企改革今年的重點(diǎn)工作有四項(xiàng)，一是加快形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)。而是加快形成靈活高效的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制。三是明確提出混合所有制改革為重要突破口。第四加快推動(dòng)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)。這兩項(xiàng)改革左邊兩項(xiàng)是改革自身，國(guó)企自身改革或者是建立現(xiàn)代的企業(yè)制度。還有混合經(jīng)濟(jì)，實(shí)際上就是產(chǎn)權(quán)制度。因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)制度改革可以是國(guó)有對(duì)國(guó)有的產(chǎn)權(quán)制度改革公司治理。我們現(xiàn)在在產(chǎn)權(quán)制度改革中更加強(qiáng)調(diào)突出國(guó)營(yíng)資本和民營(yíng)資本，公有資本和非公資本的股份制。這更能促進(jìn)國(guó)有企業(yè)體制機(jī)制的變化。

　　大家回顧一下十六以后，2003年成立國(guó)務(wù)院國(guó)資委，國(guó)資委代表國(guó)家行使出資人權(quán)利，管市場(chǎng)、管人、管事。全面義務(wù)責(zé)任相統(tǒng)一，如果你是下面像中石化、中石油、寶鋼、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)工商銀行、建設(shè)銀行都是大型國(guó)企。如果這些現(xiàn)在的企業(yè)有國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)，企業(yè)承擔(dān)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司。國(guó)資委是主體，他就代表這個(gè)身份。除了現(xiàn)代體制，國(guó)有資產(chǎn)改革中抓住投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)。

　　今年兩會(huì)期間，李克強(qiáng)總理的政府工作報(bào)告，確定國(guó)企今年是七項(xiàng)重點(diǎn)工作，形成有效制衡的法人治理結(jié)構(gòu)，形成靈活高效的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制。完成公司制改革，深混合所有制改革，瘦身健體，體質(zhì)增效，推進(jìn)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)，加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管。

　　再看今年年初召開中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)確定2017年國(guó)企改革七項(xiàng)重點(diǎn)工作，全力完成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)任務(wù)，力創(chuàng)佳績(jī)多做貢獻(xiàn)，加快各項(xiàng)改革政策落地，盡快在重要領(lǐng)域和關(guān)節(jié)環(huán)節(jié)取得失效。加大供給側(cè)改革改革力度，堅(jiān)決打贏瘦身健體提質(zhì)增效攻堅(jiān)戰(zhàn)。加快科技創(chuàng)新步伐，持續(xù)提升不創(chuàng)新能力。堅(jiān)持突出精干主業(yè)，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。推動(dòng)職能轉(zhuǎn)變，不斷提高監(jiān)管效能。全面從嚴(yán)加強(qiáng)黨的建設(shè)成為國(guó)企國(guó)資改革發(fā)展提供保證。

　　再看兩會(huì)期間國(guó)資委主任肖亞慶提到五項(xiàng)主要任務(wù)，深入推進(jìn)公司制股份制混合所有制改革。建立靈活高效的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度。轉(zhuǎn)變國(guó)資監(jiān)管職能。加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)黨的建設(shè)。

　　上面不同的提法是從不同的角度，但根本是根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府報(bào)告。所以從上面雖然提法有所不同，各自角度不同。我認(rèn)為兩會(huì)和國(guó)企會(huì)在當(dāng)前和今后一段時(shí)期國(guó)企要把握這樣幾點(diǎn)。高度重視混合所有制改革對(duì)國(guó)企改革的突破作用。這個(gè)現(xiàn)在無(wú)論是從中央國(guó)務(wù)院，無(wú)論從國(guó)資委，從各地都很積極，都很重視。企業(yè)員工、高管也很積極，民營(yíng)社會(huì)也很歡迎。但是

　　由于混合所有制改革也是十分復(fù)雜的改革，現(xiàn)在一般的要求還是試點(diǎn)。主要是三級(jí)以下的企業(yè)試點(diǎn)，科型企業(yè)的試點(diǎn)。為什么傅成玉視它為進(jìn)取，謹(jǐn)小慎微。因?yàn)檫@個(gè)改革也要怎么樣看的很清楚。實(shí)際上十四屆三中全會(huì)，20多年前就提出了混合所有制經(jīng)濟(jì)的思想。20多年為什么沒熱起來(lái)，到了2013年十八屆三中全會(huì)才熱起來(lái)，這里面也包括改革的復(fù)雜性。

　　第二完善現(xiàn)代企業(yè)制度是深化國(guó)企改革的重點(diǎn)。黨的建設(shè)，最終企業(yè)要從中國(guó)特色出發(fā)，建立符合市場(chǎng)化、現(xiàn)代化、國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)代體制，真正走向市場(chǎng)。

　　第三國(guó)資體制改革對(duì)深化國(guó)企改革具有重要的牽引作用。所以國(guó)資改革不到位，國(guó)企改革是很難深化的。

　　第四在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革當(dāng)中加快推進(jìn)國(guó)企改革和創(chuàng)新。

　　第五加強(qiáng)黨對(duì)國(guó)企改革的領(lǐng)導(dǎo)。

　　最后包括國(guó)資監(jiān)管的企業(yè)都有合理的方案，成熟一對(duì)推進(jìn)一對(duì)。所以另外真正的整合是一個(gè)方面，不是為了整合而整合，整合的目的還是要做強(qiáng)做優(yōu)做大。大是排在第三位，關(guān)鍵是做強(qiáng)做做優(yōu)，體制機(jī)制變化，通過(guò)整合，通過(guò)我們的不斷深化，應(yīng)該說(shuō)國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力一定會(huì)有新的不斷提高。

　　我就借這個(gè)機(jī)會(huì)就國(guó)企改革講我個(gè)人的一些建議，僅供大家參考，謝謝大家。

　　主持人趙子亮：謝謝。以下進(jìn)行主旨演講第二個(gè)主題詞關(guān)于人工智能和互聯(lián)網(wǎng)+，這兩個(gè)詞是總體在2016、2017年兩會(huì)上談到，企業(yè)對(duì)這兩個(gè)詞非常的深刻，到底未來(lái)工作怎么展開，從哪些角度更多的發(fā)展人工智能和互聯(lián)網(wǎng)+的思路。以下請(qǐng)到的嘉賓是國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所所長(zhǎng)馬駿先生帶來(lái)精彩的演講，他演講題目是智能互聯(lián)時(shí)代的企業(yè)變革，掌聲有請(qǐng)。

　　馬駿：大家下午好，主辦方讓我講講企業(yè)創(chuàng)新。我想用20分鐘時(shí)間重點(diǎn)談一談智能互聯(lián)時(shí)代的企業(yè)變革。我記得在上世紀(jì)90年代，我有一位做投資的朋友他跟我講他的投資思路，他說(shuō)中國(guó)會(huì)將美國(guó)、日本過(guò)去發(fā)展道路再走一遍，所以他現(xiàn)在重點(diǎn)尋找中國(guó)的GE、索尼，他這個(gè)投資思路頭幾年效果非常好，后來(lái)就不行。為什么不行？我們知道因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)發(fā)展的軌道變了，現(xiàn)在我們看得到索尼已經(jīng)不太行了，GE也是在尋求轉(zhuǎn)型。2016年諾基亞公司被微軟兼并的時(shí)候，它的前CEO非常感慨的說(shuō)我們沒有做錯(cuò)什么，可是不知道為什么我們輸了。他是沿著他原來(lái)的軌道盡量往前沖，可是產(chǎn)業(yè)化的軌道變了。

　　那么是什么引起產(chǎn)業(yè)軌道的變化呢？是信息技術(shù)。從上世紀(jì)中期，信息技術(shù)經(jīng)過(guò)了三個(gè)大的浪潮，第一個(gè)是從上世紀(jì)中期到上世紀(jì)末，所謂的數(shù)字化浪潮。我們知道英特爾、微軟、三星等企業(yè)的興起，我們看到柯達(dá)這樣的企業(yè)衰落。上世紀(jì)末到現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展非常的迅猛，我們看到了谷歌、Facebook和BAT等企業(yè)興起看到大型零售企業(yè)的衰落。這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的浪潮還在深化，我們國(guó)家正在推互聯(lián)網(wǎng)+，互聯(lián)網(wǎng)滲透到今天社會(huì)的每個(gè)角落�，F(xiàn)在一個(gè)新的浪潮正在興起就是智能化，這個(gè)智能化會(huì)有什么樣的影響？這是我今天重點(diǎn)談的。

　　談到智能化，最近很熱鬧。有很多媒體有很多的討論。有人說(shuō)人工智能機(jī)器人將來(lái)會(huì)替代人的工作。我們?nèi)嗽诳拗�喊著要工作，機(jī)器人不讓。比爾蓋茨說(shuō)我們要給機(jī)器人征稅養(yǎng)活我們?nèi)祟�。我看到馬斯洛說(shuō)我們現(xiàn)在的投資人工智能，就是按動(dòng)我們自我毀滅的按紐，這是長(zhǎng)期的運(yùn)營(yíng)。

　　我不想談這個(gè)，我想談?wù)勎以谥袊?guó)的企業(yè)調(diào)研當(dāng)中我所看到的現(xiàn)象，我認(rèn)為現(xiàn)在智能化已經(jīng)開始起步。我看到的是智能化是這個(gè)樣子，有兩個(gè)特點(diǎn)。第一個(gè)產(chǎn)品內(nèi)置了芯片，具有感知、存儲(chǔ)、計(jì)算、通信等功能。而且這個(gè)智能產(chǎn)品保持在線，跟廠家的云平臺(tái)保持聯(lián)系。云平臺(tái)提供云計(jì)算、大數(shù)據(jù)，他手機(jī)大數(shù)據(jù)，為深度計(jì)算，為深度學(xué)習(xí)提供了條件。這樣的話云平臺(tái)智能化水平越來(lái)越提高，所以是我們智能終端加上后臺(tái)的平臺(tái)，組成一個(gè)系統(tǒng)。既有比較高的智能水平，這是我們看到正在發(fā)生的智能化。

　　我們已經(jīng)看到了互聯(lián)網(wǎng)對(duì)我們產(chǎn)生的巨大的沖擊，主要是電子商務(wù)。如果說(shuō)就我個(gè)人理解，我的分析如果說(shuō)電子商務(wù)相當(dāng)于第一次世界大戰(zhàn)的坦克的話，下一步互聯(lián)網(wǎng)和人工智能的結(jié)合，所有的智能互聯(lián)它的沖擊相當(dāng)于第二次世界大戰(zhàn)的核武器。為什么這樣說(shuō)？我們回顧一下電子商務(wù)，電子商務(wù)對(duì)企業(yè)的發(fā)展是利還是弊，我做了大量的研究，最后答案出乎我的意料�；ヂ�(lián)網(wǎng)對(duì)企業(yè)是弊大于利。企業(yè)為什么這樣認(rèn)為？企業(yè)說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)最核心的功能是提高我們信息透明度。我們知道在交易當(dāng)中廠家和供給方是有信息優(yōu)勢(shì)的，所以他可以利用信息優(yōu)勢(shì)來(lái)賺很多錢，他可以利用品牌賺很多錢�？墒腔ヂ�(lián)網(wǎng)電子商務(wù)減少或者是消除了信息不對(duì)稱，擠壓生產(chǎn)者，沖擊共給側(cè)改革鏈。互聯(lián)網(wǎng)下我們作為消費(fèi)者更低的價(jià)格買到質(zhì)量更好的產(chǎn)品。企業(yè)普遍反映電子商務(wù)時(shí)代、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代越來(lái)越難做，智能互聯(lián)對(duì)制造型企業(yè)來(lái)說(shuō)可能對(duì)于所有企業(yè)來(lái)說(shuō)是一好消息。改變生產(chǎn)、交易的整個(gè)生態(tài)。

　　一個(gè)典型的例子就是手機(jī)，它是一個(gè)智能互聯(lián)的典型。我們知道手機(jī)終端是一個(gè)平臺(tái)，搭載無(wú)數(shù)應(yīng)用，每個(gè)應(yīng)用背后都是服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。云服務(wù)后臺(tái)是廠家云平臺(tái)為你提供終身維護(hù)，產(chǎn)品智能升級(jí)。跟新的服務(wù)商合作，這是我們看到的智能化的雛形。

　　我最近去很多企業(yè)調(diào)研，發(fā)現(xiàn)這樣模式已經(jīng)開始普及。比如說(shuō)個(gè)人消費(fèi)者你的手表，你的衣服，運(yùn)動(dòng)球拍上面都有芯片，都能記載你的行為數(shù)據(jù)。你的耐用消費(fèi)品，空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱、馬桶上面都裝有芯片，都能夠提供大數(shù)據(jù)。還有生產(chǎn)設(shè)備，機(jī)床，汽車，挖掘機(jī)等等。它在使用過(guò)程當(dāng)中，產(chǎn)生的數(shù)據(jù)都是傳給廠商，廠商也會(huì)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行維護(hù)，進(jìn)行升級(jí)，這個(gè)已經(jīng)成為一個(gè)趨勢(shì)。

　　這樣的趨勢(shì)下，企業(yè)面臨這樣變革，我們觀察對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)有四個(gè)趨勢(shì)需要關(guān)注。

　　第一個(gè)是產(chǎn)品從硬件為主轉(zhuǎn)變?yōu)檐浻膊⒅亍?/p>

　　將來(lái)的產(chǎn)品可能是兩部分組成，一部分是物理部件，一部分是軟件和智能部件。智能部件不斷的升級(jí)，你的產(chǎn)品才可以不斷的升級(jí)。這個(gè)對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)很大的影響。我們知道將來(lái)的產(chǎn)品可能越來(lái)越具有軟件的功能。我記得我上學(xué)的時(shí)候講廠商理論，成本的曲線是一個(gè)“U”型曲線。未來(lái)如果要是智能化以后，將來(lái)產(chǎn)品可能就是向右傾斜的曲線。我們傳統(tǒng)的理論會(huì)顛覆。這個(gè)意味著強(qiáng)者很強(qiáng)，贏者通吃。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)最主要就是關(guān)注龍頭老大，每個(gè)行業(yè)龍頭老大他是賺錢的，其他的就不一定了。

　　第二個(gè)趨勢(shì)是企業(yè)與用戶的關(guān)系從一次性交易轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期服務(wù)。

　　我們現(xiàn)在的智能手機(jī)和智能手表一樣，我們將來(lái)的衣服、鞋子、帽子都是一樣。對(duì)于用戶來(lái)說(shuō)他關(guān)心的是服務(wù)，而不是產(chǎn)品本身。對(duì)廠商而言，他將來(lái)的商業(yè)模式要轉(zhuǎn)變，他會(huì)從賣產(chǎn)品向賣服務(wù)轉(zhuǎn)變。對(duì)于投資者而言，末我們不僅僅要關(guān)注它的產(chǎn)品利用率，我們要關(guān)注他的服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，他鎖定多少客戶，為客戶創(chuàng)造多少價(jià)值。

　　第三個(gè)趨勢(shì)就是大數(shù)據(jù)成為企業(yè)核心資產(chǎn)。

　　將來(lái)的企業(yè)他的研發(fā)實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，生產(chǎn)過(guò)程的傳感器數(shù)據(jù)，供應(yīng)鏈上合作伙伴數(shù)據(jù)，用戶使用過(guò)程當(dāng)中產(chǎn)生的數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)結(jié)合在一起產(chǎn)生巨大的價(jià)值。比如說(shuō)廠家可以通過(guò)你用戶的使用習(xí)慣，對(duì)產(chǎn)品的使用出現(xiàn)一些問(wèn)題，他就可以反過(guò)來(lái)調(diào)整他的智能制造，以及他的設(shè)計(jì)。這個(gè)我發(fā)現(xiàn)在很多企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了，比如海爾的產(chǎn)品線有上萬(wàn)個(gè)傳感器已經(jīng)收集有大量的數(shù)據(jù)。有了這些數(shù)據(jù)之后，對(duì)企業(yè)而言原來(lái)很多的隱性知識(shí)顯性化，企業(yè)就可以減少對(duì)經(jīng)驗(yàn)員工的依賴，將來(lái)企業(yè)需要的是創(chuàng)造性，能夠利用這些數(shù)據(jù)的員工。這些變化我想對(duì)投資者而言，將來(lái)考慮我們要重新估算企業(yè)的價(jià)值。智能互聯(lián)時(shí)代，企業(yè)的價(jià)值可能不體現(xiàn)在它的機(jī)器廠房上面，而是體現(xiàn)在它的數(shù)據(jù)處理能力上面或者它的知識(shí)的積累和使用上面。

　　第四企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)演變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的競(jìng)爭(zhēng)。

　　將來(lái)用戶購(gòu)買產(chǎn)品關(guān)注是服務(wù)，除了廠家提供服務(wù)之外，還有很多增值服務(wù)，像我們手機(jī)一樣，我們不關(guān)注操作系統(tǒng)，我們關(guān)注的是上面的應(yīng)用。這些應(yīng)用合在一起構(gòu)成產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。將來(lái)的企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)是整個(gè)生態(tài)圈的競(jìng)爭(zhēng)。未來(lái)企業(yè)可以分為四類：零部件企業(yè)、整機(jī)企業(yè)、信息平臺(tái)企業(yè)、業(yè)務(wù)服務(wù)企業(yè)�？赡懿煌�類型企業(yè)在產(chǎn)品上和市場(chǎng)力量不一樣。現(xiàn)在是早期階段，有的行業(yè)里面可能會(huì)有一家是主導(dǎo)性的。

　　我最近在關(guān)注很多的中小制造企業(yè)轉(zhuǎn)型，我發(fā)現(xiàn)盡管現(xiàn)在這些企業(yè)不被大家認(rèn)同，但是我建議大家關(guān)注一下，如果能實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型的話，將來(lái)發(fā)展前景不可限量。比如像海爾這樣的企業(yè)，他能不能轉(zhuǎn)成再說(shuō)。

　　其實(shí)未來(lái)的服務(wù)業(yè)與制造業(yè)大融合。將來(lái)更多是人與智能裝備之間的服務(wù)。比如說(shuō)將來(lái)我戴的手表、帽子、衣服、鞋子，使用的馬桶都會(huì)將我們的健康數(shù)據(jù)投到我們的合作機(jī)構(gòu)，他們利用他們的系統(tǒng)幫我診斷我的健康。他做的可能比醫(yī)生還要快，還要準(zhǔn)確。據(jù)我所知，這個(gè)已經(jīng)有很多企業(yè)在開發(fā)這樣的系統(tǒng)。

　　我們看到面對(duì)智能互聯(lián)這么一個(gè)趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先企業(yè)已經(jīng)開始采取行動(dòng)了。比如說(shuō)美國(guó)的GE這家公司。大家知道這個(gè)過(guò)去是中國(guó)企業(yè)的楷模，他的產(chǎn)融結(jié)合模式。他現(xiàn)在把金融業(yè)務(wù)慢慢脫離了，他自己說(shuō)未來(lái)我看不清楚，有一點(diǎn)我可以肯定，我將來(lái)一定是一個(gè)大型的軟件公司。我去海爾調(diào)研，說(shuō)他從八萬(wàn)人減到兩萬(wàn)人。他把原來(lái)從上倒下的一個(gè)生產(chǎn)的金字塔的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)槠脚_(tái)+小微，大規(guī)模生產(chǎn)的需要，比如生產(chǎn)還有其他的需要信息的平臺(tái)。面對(duì)用戶服務(wù)的個(gè)性化需求，他是靠小微企業(yè)，小微企業(yè)是他的員工出來(lái)創(chuàng)業(yè)，也有的是他合作伙伴，通過(guò)這樣的小微企業(yè)來(lái)開發(fā)個(gè)性化需求。這樣一個(gè)轉(zhuǎn)型思路幅度非常大。

　　我們知道谷歌、BAT他們也做電動(dòng)汽車，他們真的想做電動(dòng)汽車嗎？他們關(guān)心不是電動(dòng)不電動(dòng)，他們關(guān)注的是智能汽車，是智能化。將來(lái)電動(dòng)汽車和智能汽車是一個(gè)大的平臺(tái)。大家知道IBM公司，這個(gè)公司一直在轉(zhuǎn)型，后來(lái)做系統(tǒng)服務(wù)，現(xiàn)在他要說(shuō)做認(rèn)知解決方案和云平臺(tái)公司。人工智能的服務(wù)，幫助你看病，包括你投資理財(cái)?shù)鹊取?/p>

　　我們看到從電子商務(wù)到智能互聯(lián)，這是重大技術(shù)。電子商務(wù)主要是提高信息透明度，解決的是交易當(dāng)中的問(wèn)題。主要提到消費(fèi)者的福利。智能互聯(lián)是智能化和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合之后，它的主要作用是加快知識(shí)的積累，讓將來(lái)的網(wǎng)絡(luò)具有感知，推進(jìn)還有學(xué)習(xí)這樣的功能。將來(lái)是同時(shí)為生產(chǎn)者和消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值。所以這將是一個(gè)非常偉大的競(jìng)爭(zhēng)。

　　我最后總結(jié)一下，智能化不是科幻，而是正在發(fā)生的革命！對(duì)這個(gè)問(wèn)題深入研究，想看一看智能化背景下企業(yè)的發(fā)展的一些規(guī)律到底是什么，我想以后有機(jī)會(huì)可以繼續(xù)交流。以上是我的個(gè)人的看法，請(qǐng)大家批評(píng)指正，謝謝。

　　主持人趙子亮：謝謝馬所長(zhǎng)的精彩演講。2016年，中國(guó)基金業(yè)在A股市場(chǎng)震蕩中迎來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。一批優(yōu)秀基金公司面對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，把握變革機(jī)遇，獲得快速發(fā)展，安信基金就是其中的代表。在證券和基金行業(yè)都有著豐富從業(yè)經(jīng)歷的基金公司總經(jīng)理，劉入領(lǐng)帶領(lǐng)安信基金在規(guī)模和業(yè)績(jī)上取得了雙豐收，想必他對(duì)于公募基金公司如何發(fā)展壯大頗有心得。下面，有請(qǐng)劉入領(lǐng)與我們分享他的心得體會(huì)！

　　劉入領(lǐng)：尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位專家、各位基金業(yè)同仁、朋友們：

　　大家下午好！首先，感謝中國(guó)證券報(bào)社和評(píng)審專家的認(rèn)可，我們安信基金今年獲得了三個(gè)金牛獎(jiǎng)，算上去年的一個(gè)金牛獎(jiǎng)，我們已經(jīng)連續(xù)兩年獲得四個(gè)金牛獎(jiǎng)。

　　我們非常珍惜這些獎(jiǎng)項(xiàng)，一方面是因?yàn)榻鹋＊?jiǎng)是基金行業(yè)內(nèi)最權(quán)威、含金量最高的獎(jiǎng)項(xiàng)，另一方面也是因?yàn)樗�的評(píng)選過(guò)程非常嚴(yán)謹(jǐn)和科學(xué)。作為一家成立剛滿五年的基金公司，能夠連續(xù)獲得多個(gè)金牛獎(jiǎng)，從一個(gè)側(cè)面印證了金牛獎(jiǎng)的評(píng)選過(guò)程確實(shí)能夠做到新老基金公司一視同仁，是公平、公正的獎(jiǎng)項(xiàng)。再次謝謝報(bào)社領(lǐng)導(dǎo)和各位評(píng)委！

　　今天大會(huì)安排我做個(gè)主題發(fā)言，我感到非常榮幸。借此機(jī)會(huì)，我想結(jié)合安信基金自身的情況，和大家分享一下人才隊(duì)伍建設(shè)的問(wèn)題。我發(fā)言的題目是：完善人才長(zhǎng)效機(jī)制，鞏固公募核心能力。

　　我從券商資管到公募基金工作已經(jīng)接近四年，這四年給我留下一個(gè)鮮明的印象：公募基金更像一個(gè)“社會(huì)公器”，它受到的監(jiān)管很嚴(yán)，信披等各方面的要求很高，因而更具有公信力，相應(yīng)地品牌影響力也更大。

　　公募基金的另外一個(gè)特點(diǎn)是輕資本和輕資產(chǎn)，相對(duì)于其他行業(yè)以及金融行業(yè)內(nèi)的其他子行業(yè)來(lái)說(shuō)，公募基金對(duì)資本和資產(chǎn)的依賴程度是最低的，對(duì)人的依賴則相對(duì)更高。這兩個(gè)特點(diǎn)決定了要搞好一家公募基金管理公司，必須有大量的高素質(zhì)人才加盟，并且隊(duì)伍一定要穩(wěn)定�？梢哉f(shuō)，公募基金的核心能力就來(lái)自于它吸引和穩(wěn)固專業(yè)團(tuán)隊(duì)的能力。

　　我仔細(xì)思考過(guò)這個(gè)問(wèn)題。我認(rèn)為要做好一家基金公司需要有13個(gè)頂級(jí)專業(yè)人才，我叫它“基金公司的13個(gè)合伙人”，除了CEO之外（CEO的角色是戰(zhàn)略管理專家），還要有以下5類12個(gè)頂級(jí)的專業(yè)人才：第一類是投資專業(yè)人才，包括股票投資專家、債券投資專家、另類投資專家、投行專家；第二類是產(chǎn)品專業(yè)人才；第三類是銷售專業(yè)人才，包括機(jī)構(gòu)銷售專家、渠道銷售專家、電商銷售專家；第四類是運(yùn)營(yíng)專業(yè)人才，包括基金行政專家、公司行政專家；第五類是合規(guī)風(fēng)控人才，包括合規(guī)專家和風(fēng)控專家。這些人才各自獨(dú)當(dāng)一面，形成完整的骨干團(tuán)隊(duì)，才能夠確保基金公司的長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展。

　　在這些頂級(jí)人才之下，還需要一些輔助型的專業(yè)人員作為業(yè)務(wù)骨干，比如股票投資專家下面就應(yīng)該由自下而上的選股專家、自上而下的策略專家、以技術(shù)分析見長(zhǎng)的交易型投資人才、以及量化投資專家。簡(jiǎn)單地說(shuō)，這些人才不僅自身要有專業(yè)能力，而且彼此一定要配套，要成規(guī)模，否則，實(shí)際工作中就會(huì)孤掌難鳴，無(wú)法形成合力，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，沒有辦法形成良好的工作氛圍，隊(duì)伍的穩(wěn)定性也會(huì)因而出現(xiàn)問(wèn)題。

　　我個(gè)人在出任基金公司總經(jīng)理之前，管過(guò)兩輪的券商資管。加上安信基金，我曾經(jīng)管理過(guò)三家資管機(jī)構(gòu)。我的一個(gè)基本經(jīng)驗(yàn)是：一家資管機(jī)構(gòu)“三年才能理順，五年才能出成績(jī)”，所以核心管理團(tuán)隊(duì)和投資團(tuán)隊(duì)必須穩(wěn)定，正象在流沙上面無(wú)法建起高樓大廈，人員隊(duì)伍不穩(wěn)定，資管機(jī)構(gòu)的核心能力就無(wú)從談起。

　　那么，如何吸引和穩(wěn)定專業(yè)隊(duì)伍呢？我的答案是，中短期可以靠事業(yè)部制，中長(zhǎng)期則必須靠管理層持股。

　　安信基金獲得金牛獎(jiǎng)的基金經(jīng)理，都是自公司成立就進(jìn)入公司的老員工，這說(shuō)明安信基金的人才隊(duì)伍是比較穩(wěn)定的。這既得益于公司自成立之日起就建立起來(lái)的良好的企業(yè)文化，我們的企業(yè)文化簡(jiǎn)單、務(wù)實(shí)、友好，崇尚專業(yè)，適合做事，大家在這里工作比較舒心。但只有文化這種軟的東西是不行的，還必須有硬的規(guī)則來(lái)支撐起大家對(duì)于未來(lái)的預(yù)期，這是人才隊(duì)伍能否穩(wěn)定的關(guān)鍵。自2015年以來(lái)實(shí)行的事業(yè)部機(jī)制是隊(duì)伍穩(wěn)定的另一個(gè)更重要原因。

　　但事業(yè)部機(jī)制不能解決所有的問(wèn)題，或者說(shuō)不能從根本上解決問(wèn)題。事業(yè)部制是公司管理層面的制度，事業(yè)部制能夠運(yùn)行多久、運(yùn)行得怎么樣，都取決于管理層能夠在多大程度上得到董事會(huì)和股東們的支持。我們很幸運(yùn)，股東會(huì)和董事會(huì)在過(guò)去幾年給予了我們充分的支持，這是事業(yè)部機(jī)制促進(jìn)安信基金人才隊(duì)伍穩(wěn)定、業(yè)務(wù)快速發(fā)展的重要條件。

　　三年、五年的高速發(fā)展可以期待，但十年、八年甚至更長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)呢？這就需要在公司治理的層面上有更好的制度安排來(lái)呼應(yīng)和保障事業(yè)部機(jī)制的健康運(yùn)行。管理層持股就是最理想的治理層面的制度安排。如果上面提到的13個(gè)頂級(jí)人才真的成了基金公司的合伙人，擁有一定比例的股權(quán)和董事會(huì)席位，相信他們就能長(zhǎng)期穩(wěn)定下來(lái)，并以更加積極和負(fù)責(zé)任的態(tài)度來(lái)開展經(jīng)營(yíng)管理工作。

　　多數(shù)情況下，管理層持股在公募基金行業(yè)內(nèi)不容易實(shí)施，其中的關(guān)鍵在于目前大部分基金公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)都是國(guó)有股權(quán)占絕對(duì)控股地位，而國(guó)有企業(yè)管理層持股仍處于試點(diǎn)過(guò)程之中，還沒能大面積鋪開，因此很多基金公司的股東也就無(wú)法就基金公司建立管理層持股機(jī)制進(jìn)行表態(tài)。

　　我個(gè)人認(rèn)為，基金公司是最需要率先建立起管理層持股機(jī)制的金融企業(yè)，基金行業(yè)是最適合率先建立起管理層持股機(jī)制的金融細(xì)分行業(yè)，有必要從行業(yè)角度推動(dòng)一下公募基金管理公司管理層持股機(jī)制建設(shè)。我今天在這里談這個(gè)問(wèn)題，也是希望咱們協(xié)會(huì)和監(jiān)管層能夠出面推動(dòng)一下這件事。

　　我從稍微宏觀一些的層面上闡述一下基金公司建立管理層持股機(jī)制的必要性和意義。概括起來(lái)，有四個(gè)方面：

　　第一，有利于提高基金公司核心能力，增強(qiáng)基金行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　前面已經(jīng)提到，只有建立管理層持股機(jī)制，基金公司的核心團(tuán)隊(duì)才能長(zhǎng)期穩(wěn)定，才能形成和提高基金公司的核心能力。隨著資本市場(chǎng)和金融行業(yè)對(duì)外開放程度的不斷提高，如果國(guó)內(nèi)基金公司遲遲不能解決好長(zhǎng)期激勵(lì)問(wèn)題，在人才競(jìng)爭(zhēng)和客戶競(jìng)爭(zhēng)兩個(gè)方面與國(guó)際同行相比都會(huì)處于非常不利的地位。

　　第二，有利于保障基金持有人的利益，促進(jìn)國(guó)民財(cái)富的保值增值。

　　我國(guó)居民財(cái)富不斷增加，在影響國(guó)民幸福感和獲得感的諸多因素中，投資理財(cái)?shù)某尚ё兊迷絹?lái)越重要。公募基金是為國(guó)民提供資產(chǎn)管理服務(wù)的主力軍和正規(guī)軍。只有建立管理層持股機(jī)制，基金公司的核心團(tuán)隊(duì)才能長(zhǎng)期穩(wěn)定；基金公司投資團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定了，投資能力才能普遍地提高，才能有效地促進(jìn)國(guó)民財(cái)富的保值增值。

　　第三，有利于正確投資理念的形成，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　只有建立管理層持股機(jī)制，基金公司的核心團(tuán)隊(duì)才能長(zhǎng)期穩(wěn)定；只有長(zhǎng)期穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)，心才是沉靜篤實(shí)的，才能避免過(guò)度追求短期業(yè)績(jī)排名，其投資行為才能真正地長(zhǎng)期化；只有長(zhǎng)期穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)，才能靜下心來(lái)挖掘低估的股票，才有更加充足的時(shí)間等待低估股票的價(jià)值回歸。而長(zhǎng)期化的投資行為，股票價(jià)值的深入挖掘，正是資本市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置功能得到發(fā)揮的基本條件，也是讓資本市場(chǎng)發(fā)揮支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展這一基本功能的關(guān)鍵因素。

　　第四，有利于充分調(diào)動(dòng)管理層積極性，促進(jìn)國(guó)有股權(quán)的保值增值。

　　只有建立管理層持股機(jī)制，基金公司核心經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)的利益才能與股東的利益保持高度一致，工作積極性也才能得到長(zhǎng)期保持。通過(guò)拿出少部分股權(quán)實(shí)行管理層持股，國(guó)有控股的基金公司能夠一勞永逸地解決管理層激勵(lì)的問(wèn)題，最大程度上降低經(jīng)濟(jì)學(xué)中所謂的“代理成本”，促進(jìn)國(guó)有股權(quán)的保值增值。

　　為了減少社會(huì)上對(duì)于基金公司管理層持股的各種擔(dān)心，降低公募基金實(shí)現(xiàn)管理層持股的難度，我有三點(diǎn)建議：

　　第一，要推動(dòng)管理層持股而不是股權(quán)激勵(lì)，也就是說(shuō)管理層的股權(quán)是要花錢去買的而不是無(wú)償贈(zèng)送，這就能夠避免國(guó)有資產(chǎn)流失。

　　第二，可以給管理層持股設(shè)定一定的條件，比如ROE低于某個(gè)數(shù)字的就不能實(shí)行管理層持股，也可以規(guī)定ROE低于某個(gè)數(shù)字不能分紅。

　　第三，可以將管理層持有股份的否決權(quán)嚴(yán)格限定在涉及持股員工整體利益的事宜上，在保護(hù)管理層作為小股東的正當(dāng)利益的同時(shí)，確�；�金公司治理結(jié)構(gòu)和運(yùn)轉(zhuǎn)效率不受影響。

　　簡(jiǎn)單總結(jié)一下，基金行業(yè)是個(gè)輕資本、輕資產(chǎn)的行業(yè)，人的因素比其他絕大多數(shù)行業(yè)更為重要，唯有建立起管理層持股和事業(yè)部機(jī)制，公募基金的專業(yè)隊(duì)伍才能穩(wěn)定，核心能力才能得到鞏固和加強(qiáng)，才能更有效地幫助國(guó)民財(cái)富和國(guó)有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值，基金管理公司才能在實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興和中國(guó)夢(mèng)的征程中發(fā)揮更大、更好的作用。因此，我們應(yīng)該發(fā)揮全行業(yè)的力量，爭(zhēng)取在基金行業(yè)普遍引入管理層持股等長(zhǎng)效人才機(jī)制。

　　我的發(fā)言就到這里。謝謝大家！

　　主持人趙子亮：感謝劉總的精彩演講。劉總談了很多的投資的要點(diǎn)，ROE和管理股市的要點(diǎn)。步入2017年，市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境又發(fā)生了新的變化。如何在資管行業(yè)變革的新時(shí)代下把握A股的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。下面，有請(qǐng)華安基金首席投資官翁啟森與我們分享他對(duì)2017年股市的看法。

　　翁啟森：各位領(lǐng)導(dǎo)，在這里先謝謝中證報(bào)給我這么好一個(gè)平臺(tái)，給了所有基金公司在中國(guó)資本市場(chǎng)不斷的茁壯，不斷的生根發(fā)芽，希望未來(lái)資本市場(chǎng)公募基金能夠發(fā)揮它更優(yōu)秀的基因和傳統(tǒng)，不斷壯大成長(zhǎng)。

　　今天我在這里特別感謝有這個(gè)機(jī)會(huì)講一下全球投資背景下2017年A股投資的看法。首先我跟大會(huì)爭(zhēng)取多5分鐘，稍微介紹一下華安基金這三年來(lái)的變化。

　　謝謝中證報(bào)今年給華安基金終于又重新回到這個(gè)舞臺(tái)的燈光上，拿到大獎(jiǎng)，感謝評(píng)審。首先我花5分鐘介紹一下華安基金，臺(tái)下有很多資管大佬。

　　華安基金是一個(gè)老十佳的基金公司，這些年發(fā)生巨大的變化，2014年9月我們朱總（音譯）來(lái)到華安基金，2015年華安基金發(fā)生巨大的變化，投資團(tuán)隊(duì)很多優(yōu)秀人才，在朱總的鼓勵(lì)下給我這個(gè)機(jī)會(huì)重新重組華安的投研團(tuán)隊(duì)。短短兩年之下，我們展現(xiàn)我們非常不容易的一段旅程。華安目前的特色來(lái)講，有幾個(gè)特別的特色，我相信華安過(guò)去一向有非常杰出的一個(gè)創(chuàng)新的管理產(chǎn)品的能力，華安在投研團(tuán)隊(duì)有非常非常的扎實(shí)、穩(wěn)定，華安在多元投能力上面更是市場(chǎng)上非常非常羨慕的。華安也在所有公募基金難能可貴，在過(guò)去歷史上風(fēng)控把握底線從來(lái)沒有出過(guò)問(wèn)題的一個(gè)基金公司。我們股東是上海國(guó)企五大股東，實(shí)力非常雄厚。

　　我特別要講一下華安這幾年的變化，最主要是我們有一批非常新老結(jié)合而成的投資團(tuán)隊(duì)。在多贏投資組合能力上面不斷的再擦新更新的招牌，無(wú)論是權(quán)益產(chǎn)品在成長(zhǎng)型、價(jià)值型、混合型，我們難能可貴在平臺(tái)上面各自開發(fā)出不同的成果來(lái)。我們?cè)诙嘣�資產(chǎn)組合產(chǎn)品上面，包括我們的指數(shù)被動(dòng)型產(chǎn)品，上證180都是市場(chǎng)非常追捧的一個(gè)產(chǎn)品。我們的固收，我們的大類資產(chǎn)組合，也就是華安基金在資產(chǎn)配置能力上面不斷的發(fā)揚(yáng)光大。投資團(tuán)隊(duì)我不多說(shuō)了，等一下在頒獎(jiǎng)的時(shí)候知道華安在這幾年的權(quán)益所開出的結(jié)果，不斷拿到新的獎(jiǎng)項(xiàng)。

　　華安目前在這個(gè)平臺(tái)非常難能可貴，是在價(jià)值型、成長(zhǎng)型和混合型都擁有引領(lǐng)風(fēng)騷的產(chǎn)品。這一點(diǎn)是在一個(gè)公募基金平臺(tái)上面能夠多元投資能力上面開花結(jié)果是非常不容易的事情。

　　接下來(lái)進(jìn)入我的主題，對(duì)于今年全球市場(chǎng)展望，我們?nèi)A安基金的一些觀點(diǎn)給大家提供一些借鑒，也希望大家多給我們指教。

　　其實(shí)很多人問(wèn)到今年的投資組合，最關(guān)心的還是今年全球資本市場(chǎng)的氛圍，我特別要提到其實(shí)今年在經(jīng)過(guò)去年2015、2016年股市大幅震蕩之后，全球資本市場(chǎng)或者中國(guó)資本市場(chǎng)上面開始進(jìn)入一段新的旅程。最重要原因就是全球非常大的變化，全球在這幾年發(fā)生巨大的變化是央行進(jìn)入非常巨大的的貨幣政策釋放的階段，但是貨幣政策用到極致之后，在去年特朗普上臺(tái)之后很明顯，全球央行政策開始進(jìn)入一個(gè)拐點(diǎn)跟一個(gè)轉(zhuǎn)向。也就是說(shuō)全球從大量的貨幣政策開始轉(zhuǎn)向財(cái)政刺激政策的拐點(diǎn)。全球在貨幣政策用到極致之后開始轉(zhuǎn)向財(cái)政政策刺激，這一點(diǎn)我是走的最早一部分。去年特朗普政策大家發(fā)現(xiàn)全球資本市場(chǎng)開始啟動(dòng)的特朗普交易之后，很明顯大家對(duì)財(cái)政刺激，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的提振應(yīng)該產(chǎn)生正面的效果。

　　我們可以看到全球各大投資銀行對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不斷的上升的階段，證明一點(diǎn)，凱恩斯理論教科書上面說(shuō)的非常清楚，當(dāng)全球貨幣政策用到極點(diǎn)，美國(guó)進(jìn)入充分就業(yè)階段，如果再施以財(cái)政刺激的話，很明顯今年全球經(jīng)濟(jì)就會(huì)進(jìn)入再通脹的預(yù)期。這一點(diǎn)從去年底到今年初全球宏觀經(jīng)濟(jì)不斷的上升的情況下，大家應(yīng)該有所感受。也可以說(shuō)在經(jīng)過(guò)了08年金融風(fēng)暴之后，全球駛向一個(gè)不知趨向的全球旅途當(dāng)中，去年底到今年很明顯開始穩(wěn)定下來(lái)。所以從全球的宏觀的預(yù)期上面可以看到，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期是不斷的往上調(diào)整當(dāng)中。

　　也就是說(shuō)我們可以看到全球最主要的全球發(fā)達(dá)國(guó)家跟新興市場(chǎng)國(guó)家他們的CPI不斷的在上升當(dāng)中，這一點(diǎn)表示全球周期啟動(dòng)，包括三大要素，第一是財(cái)政刺激的啟動(dòng)，財(cái)政刺激扮演一定的要素。第二點(diǎn)全球庫(kù)存鑒定之后的再庫(kù)存的啟動(dòng)。第三應(yīng)該明顯是全球需求逐步緩步復(fù)蘇的過(guò)程。全球共振情況下今年CPI還有中國(guó)的CPI和美國(guó)CPI不斷在穩(wěn)定的攀升當(dāng)中。

　　也就是說(shuō)從過(guò)去我們歷史投資經(jīng)驗(yàn)來(lái)講，今年像過(guò)去教科書來(lái)講的今年進(jìn)入溫和通脹一年，全球投資者來(lái)講相對(duì)攀升的一年。也就是所謂教科書上講的今年只要下半年不產(chǎn)生惡性通道情況下，今年應(yīng)該是相對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再通脹的一個(gè)過(guò)程。

　　所以對(duì)全球來(lái)講，今年第一個(gè)重點(diǎn)就是再通脹的預(yù)期。第二點(diǎn)市場(chǎng)很關(guān)注再通脹預(yù)期會(huì)被啟動(dòng)貨幣緊縮的一個(gè)結(jié)果。雖然美國(guó)今年美聯(lián)儲(chǔ)全球市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期加息三次，但是目前應(yīng)該都到主要的發(fā)達(dá)國(guó)家利率市場(chǎng)環(huán)境當(dāng)中。所以只要沒有經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)太大的變速，在這三次加息預(yù)期當(dāng)中，很明顯匯率政策應(yīng)該會(huì)逐步的正�；�。但是的確在上周很明顯，美國(guó)已經(jīng)在討論如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)正�；�的情況下，怎么考慮到美國(guó)的貨幣政策要開始，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表縮表，對(duì)金融市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步擔(dān)心。美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表縮表明年才會(huì)真正的啟動(dòng)。目前來(lái)看不用過(guò)度的擔(dān)心。

　　第二點(diǎn)我特別講到全球的資產(chǎn)市場(chǎng)很明顯有一個(gè)非常重大的方向就是再轉(zhuǎn)股，全球主要統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)里面可以看出來(lái)，無(wú)論是在統(tǒng)計(jì)的全球資產(chǎn)走向很明顯，權(quán)益類市場(chǎng)今年受到全球資本市場(chǎng)青睞，今年很明顯大量的固定收益的資金開始從固定收益產(chǎn)品上面，貨幣市場(chǎng)基金、債券市場(chǎng)基金跑到權(quán)益類市場(chǎng)。這點(diǎn)很明顯，去年底特朗普交易以來(lái)，全球明顯的資金流向大量的固收資金涌向股票市場(chǎng)，可以看到為什么美國(guó)股市不斷的走高當(dāng)中。很明顯大量資金開始從傳統(tǒng)的固定收益市場(chǎng)走向權(quán)益類市場(chǎng)。再轉(zhuǎn)股是今年明顯的投資的主軸。

　　當(dāng)然這兩天全球最大的新聞就是特朗普當(dāng)了美國(guó)總統(tǒng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響非常大，全球啟動(dòng)了特朗普交易。很明顯大家對(duì)全球流動(dòng)性拐點(diǎn)進(jìn)入的財(cái)政刺激不斷的激化這個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期。進(jìn)結(jié)果下來(lái)特朗普交易會(huì)不會(huì)終止，就看美國(guó)特朗普的政策是不是會(huì)落地。當(dāng)然特朗普的重商主義的行事風(fēng)格受到全市場(chǎng)的關(guān)注，因?yàn)樗�不按照牌理出牌，也是讓大家非常的�?dān)憂。我覺得主軸貨幣政策進(jìn)入財(cái)政刺激，基本上是走入相對(duì)比較穩(wěn)健的復(fù)蘇的階段。

　　特朗普上臺(tái)在去年底的時(shí)候，我們對(duì)所有的資產(chǎn)機(jī)構(gòu)提出了我們的看法。他代表的交易對(duì)全球資本市場(chǎng)會(huì)造成巨大的影響，很明顯到目前為止特朗普交易仍然是存在資本市場(chǎng)最關(guān)鍵的一種交易。接下來(lái)我們也要不斷的關(guān)注特朗普的財(cái)政刺激是不是包括他的減稅政策還有一系列的行政措施會(huì)不會(huì)改革落地。中美之間的合作關(guān)系，中國(guó)進(jìn)一步激化彼此深化經(jīng)貿(mào)改革的前景。

　　最近我關(guān)注全球貿(mào)易的發(fā)生，過(guò)去金融風(fēng)暴以來(lái)發(fā)生貨幣政策，央行貨幣政策用到極點(diǎn)，造成很多歐洲央行進(jìn)入負(fù)利率的階段。但是很可惜的并沒有辦法激化全球貿(mào)易進(jìn)一步走高，全球貿(mào)易不斷在趨于平緩當(dāng)中。我們觀察一個(gè)特別的現(xiàn)象，在特朗普上臺(tái)之后，很明顯全球的貿(mào)易今年的數(shù)字是不斷的攀升當(dāng)中。這點(diǎn)是出乎預(yù)期之外，總結(jié)像我剛剛講的三點(diǎn)第一個(gè)是全球的貨幣流動(dòng)性走入拐點(diǎn)，進(jìn)入財(cái)政刺激。第二個(gè)全球去庫(kù)存已經(jīng)暫告一段落，全部啟動(dòng)再庫(kù)存。第三全球需求的再度升溫，造成全球貿(mào)易開始進(jìn)入永不復(fù)蘇的階段。

　　可以看到最具有代表性兩個(gè)區(qū)域市場(chǎng)，他們進(jìn)出口的數(shù)字在今年大幅度的攀升。第一是韓國(guó)市場(chǎng)，韓國(guó)在今年以來(lái)的進(jìn)出口貿(mào)易尤其是出口貿(mào)易上面，在三星涉及到政治事件所導(dǎo)致的風(fēng)口之下，韓國(guó)今年的出口是不斷的在攀升。目前第一季的貿(mào)易出口數(shù)字高達(dá)20、30%的增長(zhǎng)。

　　臺(tái)灣區(qū)域市場(chǎng)，臺(tái)灣代表的電子復(fù)蘇進(jìn)一步推進(jìn)，臺(tái)灣出口今年在第一季也是高達(dá)20、30%的增長(zhǎng)。全球貿(mào)易總量增長(zhǎng)跟這兩個(gè)區(qū)域的指標(biāo)有非常大的關(guān)系。

　　我們特別關(guān)注今年企業(yè)盈利是不是可以吸引更多的資本市場(chǎng)進(jìn)入，目前初步劃分今年企業(yè)盈利有10%左右的增長(zhǎng)，大家開始發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇軌跡慢慢落實(shí)到企業(yè)盈利的表現(xiàn)。

　　美國(guó)在最近的確企業(yè)開始交出相對(duì)亮麗數(shù)字，很多人擔(dān)心美股漲的有點(diǎn)虛，美國(guó)所公布企業(yè)數(shù)據(jù)的獲利看起來(lái)向全球經(jīng)濟(jì)向好有所提振。第一步目前的企業(yè)盈利提振到9.1%，回到A股市場(chǎng)來(lái)看，看到A股市場(chǎng)整個(gè)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)或者是消費(fèi)利潤(rùn)不斷的相好當(dāng)中，理解全球其實(shí)今年的確在走入一個(gè)穩(wěn)步當(dāng)中。無(wú)論是美國(guó)、中國(guó)企業(yè)盈利的預(yù)期是不斷在改善當(dāng)中。

　　這一點(diǎn)我特別提出來(lái)，中美證券化率比較。特朗普代表全球資本市場(chǎng)另外一個(gè)格局，G2大格局已經(jīng)形成。我們回到G2大格局來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)的A股市值占經(jīng)濟(jì)比，在過(guò)去深化改革當(dāng)中不斷被改革，證券化比例其實(shí)還不夠到發(fā)達(dá)國(guó)家像美國(guó)這樣市值的國(guó)家。這個(gè)差距我相信在未來(lái)如果中國(guó)要走出去，中國(guó)扮演更大責(zé)任的時(shí)候，證券化比例應(yīng)該會(huì)逐步扮演資本市場(chǎng)融資角色，扮演更重要的角色。

　　所以我們回過(guò)頭看一下G2格局下的A股市場(chǎng)的格局。我們觀察幾個(gè)非常有趣的問(wèn)題，G2的格局下，美國(guó)在特朗普的領(lǐng)導(dǎo)下重回到保守主義，戰(zhàn)略是從全球收縮的立場(chǎng)。中國(guó)通過(guò)一帶一路峰會(huì)，中國(guó)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略擴(kuò)張的策略。中美全球格局一收縮，一擴(kuò)張，相信未來(lái)資本市場(chǎng)影響力也會(huì)產(chǎn)生非常巨大的影響。

　　第三中國(guó)A股作為市場(chǎng)融資渠道未來(lái)有非常大的空間。過(guò)去2015年股災(zāi)，2016年熔斷，中國(guó)A股市場(chǎng)開始發(fā)生巨大的變化。第一點(diǎn)我們可以發(fā)現(xiàn)這兩年2014-2016年滬港通和深港通打開另外一條渠道，大量的深港通、滬港通不斷南下和北上的資金彼此影響的兩個(gè)地方的資本市場(chǎng)一個(gè)影響力。A股不斷引進(jìn)更多機(jī)構(gòu)，港股不斷有內(nèi)地散戶參與資本市場(chǎng)。我相信A股未來(lái)的發(fā)展，尤其是從滬深港通走出去之后。劉士余主席上臺(tái)之后，采取一系列的證券市場(chǎng)深化改革的措施，有利于A股市場(chǎng)正本清源角色。過(guò)去A股市場(chǎng)淪為市場(chǎng)投機(jī)，很多投資者是采用激進(jìn)投資策略，投機(jī)策略。很多上市公司也有很多并不直接到實(shí)業(yè)上面融資手段或者投機(jī)行為。在目前一系列的清理下，無(wú)論是上市公司，無(wú)論是參與者，不管是在規(guī)避化整個(gè)資本市場(chǎng)的正本清源。我相信有利于二級(jí)市場(chǎng)未來(lái)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的幫助。

　　最后一點(diǎn)今年MSCI公布的初步的預(yù)期方案，是超市場(chǎng)預(yù)期的。我相信在全球格局下中國(guó)資本市場(chǎng)在今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)步向好情況下，企業(yè)盈利也逐步的改善情況下，中國(guó)A股市場(chǎng)慢牛我預(yù)期已經(jīng)啟動(dòng)，我期待更優(yōu)秀的公司在資本市場(chǎng)表現(xiàn)更好。讓公募基金有機(jī)會(huì)參與這一場(chǎng)盛宴。

　　以上是我關(guān)于A股市場(chǎng)在資本市場(chǎng)的影響下提出的觀點(diǎn)，請(qǐng)各位指正，謝謝。

　　主持人趙子亮：謝謝翁總，走過(guò)十四年的歷程，中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)評(píng)選的權(quán)威性得到了業(yè)界的普遍認(rèn)可，這其中協(xié)辦方的專業(yè)性功不可沒。在多年的評(píng)選過(guò)程中，主協(xié)辦方感受到行業(yè)創(chuàng)新的步伐越來(lái)越快。2017年，F(xiàn)OF業(yè)務(wù)成為基金行業(yè)創(chuàng)新的焦點(diǎn)，也是眾多基金公司積極布局的領(lǐng)域。針對(duì)這一大家關(guān)心的主題，主協(xié)辦方經(jīng)過(guò)討論，專門撰寫了一份研究報(bào)告。下面，我們有請(qǐng)招商證券研究發(fā)展中心研究總監(jiān)楊曄，與我們分享這份研究成果。

　　楊曄：謝謝，今天我是代表來(lái)自銀河證券等五家協(xié)辦單位來(lái)介紹我們?cè)诮衲昊蛘咦罱�一段時(shí)間行業(yè)發(fā)展方向的觀察思考，主要關(guān)于FOF業(yè)務(wù)。

　　FOF的定義是基金中的基金，是一種專門投資于其他證券投資基金的基金。結(jié)構(gòu)是在2016年9月，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布，開啟了行業(yè)未來(lái)新的機(jī)會(huì)。

　　優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)角度來(lái)看，我們自己的理解第一是從優(yōu)勢(shì)上看它的投資組合專業(yè)人員建立，定量和定性挑選出基金業(yè)績(jī)更有保障。第二分散度更高，最后更重點(diǎn)在資產(chǎn)配置，個(gè)人投資者選擇投資的時(shí)候會(huì)有選擇性的困難。我們會(huì)降低多樣化投資的門檻。

　　局限也有，可能和具體的投資者投資偏好未必完全符合。第二在市場(chǎng)選基金，我們不投本身基金公司自己的內(nèi)部的基金的話，有可能有多重費(fèi)用的問(wèn)題。還有利潤(rùn)沖突，你設(shè)定的基金去購(gòu)買自己的基金的話，有可能會(huì)導(dǎo)致一些利益沖突的問(wèn)題。

　　國(guó)外看的話，90年開始慢慢這類資產(chǎn)發(fā)展的很快。主要兩個(gè)趨勢(shì)，第一就是它跟美國(guó)的從資產(chǎn)上看，從最早的14.3億，到現(xiàn)在1.7萬(wàn)億，數(shù)量也是很顯著的一個(gè)增長(zhǎng)。這個(gè)變化主要跟除了金融危機(jī)之外，大家看有一個(gè)小的波動(dòng)，整體上看是上升的。幾個(gè)主要的因素，第一是401K的變化，這塊的政策和法規(guī)方面對(duì)這個(gè)行當(dāng)?shù)耐七M(jìn)。第二塊就是90年代開始美股的牛市，可以推進(jìn)資產(chǎn)的增長(zhǎng)性是有很正面的作用。

　　在我們剛才講中國(guó)證監(jiān)會(huì)有法規(guī)之后，整個(gè)行業(yè)對(duì)這一塊的關(guān)注度雖然高了，但是目前看的話還沒有真正的產(chǎn)品披露出來(lái)。信托類產(chǎn)品有一些準(zhǔn)FOF在運(yùn)作。整體來(lái)看有好處我們現(xiàn)在的基金的資產(chǎn)規(guī)模會(huì)非常大，去年年底整個(gè)基金資產(chǎn)已經(jīng)到了9.17萬(wàn)億，其中股票型+混合型基金已經(jīng)到了2.7萬(wàn)億，債券基金加起來(lái)是1.9萬(wàn)億，是非常龐大的基金資產(chǎn)。有3800多支基金，對(duì)基金的基金FOF的格局發(fā)展也是非常好的基礎(chǔ)。政策已經(jīng)放開，行業(yè)去布局下一階段的產(chǎn)品線一個(gè)重要的方向。

　　關(guān)于展望，講了很多策略和方法，我簡(jiǎn)單的過(guò)。比如說(shuō)有生命周期投資方法，也有目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)約束的投資風(fēng)險(xiǎn)，看了美國(guó)比較重要的兩種。還有和通常的股票投資，直接投資股票和債券他的策略是類似的，只不過(guò)變成了基金。包括風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的策略都能夠見得到。

　　從目前的情況看，有內(nèi)部管理人主要投資自己的基金公司產(chǎn)品的這種類型。也有關(guān)于投資全市場(chǎng)基金。從四個(gè)緯度看都有可能。

　　關(guān)于建議和展望，我講一下我自己的看法。因?yàn)閺?016年的時(shí)候證監(jiān)會(huì)開始法規(guī)出來(lái)以后，行業(yè)里面有很多準(zhǔn)備。我個(gè)人的觀察可能包括基金業(yè)協(xié)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)或者是證監(jiān)會(huì)一些領(lǐng)導(dǎo)在不同場(chǎng)合也呼吁過(guò)，我覺得FOF的發(fā)展可能幾個(gè)最重要的問(wèn)題。我們的養(yǎng)老金和企業(yè)年金的稅收的問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題一直困擾著對(duì)這個(gè)行業(yè)發(fā)展，特別是通過(guò)基金的模式進(jìn)行投資。稅收政策方面要有新的政策推動(dòng)，匯兌未來(lái)這一塊的發(fā)展是非常關(guān)鍵的。

　　第二個(gè)就是我們知道目前社�；�金還有企業(yè)年金的投資，更多是社會(huì)投資的方式。年金的受益人或者是社保受益人他本人并沒有在投資決策或者是產(chǎn)品選擇的過(guò)程中，發(fā)揮他自己的作用。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，可能開放這一條對(duì)于行業(yè)的發(fā)展也是非常重要的。我可以符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)和社保、勞動(dòng)部有關(guān)規(guī)定的這些產(chǎn)品里面進(jìn)行合理的選擇，這是非常關(guān)鍵的。

　　第三塊怎么樣建立一塊標(biāo)準(zhǔn)，符合什么樣的標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、投資標(biāo)準(zhǔn)、運(yùn)作標(biāo)準(zhǔn)也好。這類標(biāo)準(zhǔn)是可以進(jìn)行接受個(gè)人投資者養(yǎng)老金還有企業(yè)年金投資，包括自我選擇標(biāo)的投資行為產(chǎn)品，在基金公司里面。我們基金公司是整個(gè)大資管行業(yè)里面監(jiān)管最規(guī)范，信托架構(gòu)最明確，它的資產(chǎn)保證率更高的行當(dāng)，最透明的行當(dāng)。在這塊有政策上的推動(dòng)，會(huì)有更好的效果。

　　對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)也非常的重要，F(xiàn)OF有可能被動(dòng)的基金，也有可能投主動(dòng)的基金。我們行業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行還有我們的團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定還有產(chǎn)品的穩(wěn)定都是運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定，對(duì)將來(lái)在基金中的基金這個(gè)方向上作出更多的工作有非常重要，這是我們行業(yè)自身要去做努力的方向。

　　所以我想擺在我們面前可能最重要就是政策的落地，第一稅收的問(wèn)題，第二養(yǎng)老金投資的個(gè)人的賬戶部分，或者是企業(yè)年金的個(gè)人賬戶部分，他在合規(guī)的條件下可選擇投資的一個(gè)規(guī)則出來(lái)。對(duì)整個(gè)行業(yè)我想就火起來(lái)，會(huì)有一個(gè)像美國(guó)那樣很大的發(fā)展。謝謝大家，我就講這么多。

　　主持人趙子亮：謝謝楊總的精彩演講，感謝京東金融對(duì)這份報(bào)告的特別支持。

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　　各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來(lái)賓，短暫的茶歇之后我們的第十四屆中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮下半場(chǎng)正式開始。首先要進(jìn)行的是圓桌論壇討論，我們要請(qǐng)上我們五位基金經(jīng)理：

　　安信消費(fèi)醫(yī)藥股票基金經(jīng)理陳一峰

　　華商雙翼平衡混合基金經(jīng)理梁偉泓

　　中歐價(jià)值智選混合基金經(jīng)理吳鵬飛

　　天弘永定價(jià)值成長(zhǎng)混合基金經(jīng)理肖志剛

　　大摩多因子策略混合基金經(jīng)理?xiàng)钣挲?/p>

　　首先歡迎五位到場(chǎng)，咱們今天討論的主題是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下的資源配置。問(wèn)題提的非常好，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是2015年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來(lái)至今全中國(guó)最大的主題，資產(chǎn)配置在當(dāng)下時(shí)代一起來(lái)討論。

　　我們首先來(lái)破一下題，分別用一句話回答我的兩個(gè)問(wèn)題，第一是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已經(jīng)提出了一年多了，改了一年多了，各位感覺到什么東西真的改變了？而且對(duì)您的投資意味著什么？第二個(gè)問(wèn)題是即使是電扇，轉(zhuǎn)得最快也有一個(gè)指向，目前各位的資源配置的順序是什么樣的？

　　楊雨龍：大家好，我是大摩多因子策略混合基金經(jīng)理?xiàng)钣挲垼�偏資本面的東西我是跟各位學(xué)習(xí)和請(qǐng)教。資產(chǎn)配置上我之前是屬于資產(chǎn)方，嘗試一些反饋，努力上行，壓力很也大。我覺得可能A股的吸引力不斷的上升，資源配置上我認(rèn)為是可以提高股市這邊的配置。

　　肖志剛：大家好，我是天弘基金的肖志剛。這兩個(gè)問(wèn)題，第一個(gè)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，第一個(gè)感覺當(dāng)我最早提到供給側(cè)的時(shí)候，哪里有需求，你就把供給提供過(guò)去。所以像昨天晚上北京土地供給加大，這就是一種我們能看到的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。哪里需求減少，我們就要減少哪些供給。我是這樣理解的，所以一切都是市場(chǎng)這邊有一定的規(guī)律。

　　第二您說(shuō)的資產(chǎn)的問(wèn)題，現(xiàn)在還好，主線相對(duì)清晰，整個(gè)市場(chǎng)的節(jié)奏開始變慢。非得說(shuō)有一個(gè)輪動(dòng)的話，如果看一個(gè)三角形的話，去年資金在A股里面是從成長(zhǎng)股到消費(fèi)里去的。我覺得未來(lái)資金從消費(fèi)股到周期股里面去，大家期待還要再等。

　　吳鵬飛：我是中歐的吳鵬飛，第一個(gè)問(wèn)題基本一句話，供給側(cè)改革不是一個(gè)單獨(dú)的決定市場(chǎng)的因素，其實(shí)過(guò)去和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的短期復(fù)雜互相交織的結(jié)果。我個(gè)人覺得它是其中的一部分，不能把它單獨(dú)解釋城市場(chǎng)的主體，他們和整個(gè)短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期疊加在一起的結(jié)果。

　　第二個(gè)問(wèn)題我認(rèn)為整個(gè)我們目前的機(jī)會(huì)都是風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，整個(gè)所有資產(chǎn)的表現(xiàn)。股票在這個(gè)資產(chǎn)是目前信貸比最好的資產(chǎn)。

　　梁偉泓：我是華安雙翼的梁偉泓。供給側(cè)改革最大的作用不僅是體現(xiàn)在我們煤炭、鋼鐵，是喚起我們投資者對(duì)優(yōu)質(zhì)行業(yè)的認(rèn)識(shí)。這是為什么藍(lán)籌股的估值和提升，對(duì)優(yōu)質(zhì)行業(yè)的認(rèn)識(shí)有進(jìn)一步提升。

　　第二個(gè)觀點(diǎn)短期市場(chǎng)不動(dòng)了一些，股市向下的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越小。如果做到五六個(gè)點(diǎn)收益，也是不錯(cuò)的。這看大家的風(fēng)險(xiǎn)偏好怎么選擇。

　　主持人趙子亮：首選債券。

　　梁偉泓：也不是，供給比較低，五六個(gè)點(diǎn)做不到，比去年日子差不多了。股票性價(jià)比也是不斷的提升過(guò)程當(dāng)中。

　　陳一峰：大家好，我是安信基金陳一峰。第一個(gè)問(wèn)題這樣看的，這個(gè)觀點(diǎn)剛才和大家有一些類似，過(guò)去這一年多以來(lái)經(jīng)濟(jì)上面的復(fù)蘇，除了供給側(cè)改革，供給這樣的力量之外，實(shí)際上不僅是國(guó)企方面一個(gè)供給側(cè)改革，也有包括民營(yíng)自身的一個(gè)供給的改革。另外一塊還有需求上也有一個(gè)幾年之后的復(fù)蘇，綜合的結(jié)果。

　　第二幾個(gè)大類資產(chǎn)的性價(jià)比和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比，股票還是占優(yōu)一些。強(qiáng)調(diào)一個(gè)現(xiàn)象，我們認(rèn)為股票內(nèi)部的分化，有兩個(gè)結(jié)論跟大家分享，一個(gè)就是我們各個(gè)行業(yè)之間的景氣同步性，這兩三年以來(lái)有一個(gè)明顯減弱。各個(gè)行業(yè)自己基本面的一個(gè)發(fā)展的情況，競(jìng)爭(zhēng)的情況。包括從有些行業(yè)是周期上的供給需求價(jià)格量的變化的情況。這方面銀行自己的分析的重要性，未來(lái)會(huì)愈發(fā)凸顯出來(lái)。另外我們覺得行業(yè)內(nèi)部好公司和一般公司的差距，我們覺得辦未來(lái)產(chǎn)能周期的過(guò)程，很可能出現(xiàn)集中度提高，好公司無(wú)論是它的利潤(rùn)率明顯提升的過(guò)程。因此所有資產(chǎn)還是股票占優(yōu)，股票內(nèi)部分化很大。其中最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)我覺得它的收益回避一般的股票平均收益還要好很多。

　　主持人趙子亮：這是對(duì)于目前資產(chǎn)偏好的表白。給大家做一些背景介紹，吳總，您的資產(chǎn)是66%，我想請(qǐng)教您包括哪些資產(chǎn)，其他四位大佬有偏重，您是其他類資產(chǎn)超越所有人，您的其他類資產(chǎn)現(xiàn)在方便說(shuō)嗎？

　　吳鵬飛：我是股票型產(chǎn)品。

　　主持人趙子亮：有可能我查的跟您的不一樣。

　　吳鵬飛：有兩類，這個(gè)產(chǎn)品總體是0-95的股票型產(chǎn)品，我們是堅(jiān)持做絕對(duì)收益。在歷史上我們先基本上按照這類做。我們基本上在之前我們成功的躲過(guò)三次股市大幅下挫，我們賺了20%，我們目的是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)升值。

　　主持人趙子亮：幾位大佬資產(chǎn)的情況，接下來(lái)要請(qǐng)梁總，下一個(gè)主題討論一下貨幣政策，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在今年3月份第三次加息之后，比前兩次節(jié)奏明顯加快，伴隨每倆出三次加息，其中兩次中國(guó)央行有兩次MLF和SLF。您是債券，您對(duì)目前的客戶怎么判斷，您覺得如果定性的話，央行正常的表態(tài)是穩(wěn)健，從實(shí)際您在交易當(dāng)中的感受，現(xiàn)在的狀況是松還是緊？未來(lái)您的預(yù)期是什么樣的表態(tài)？

　　梁偉泓：貨幣政策角度來(lái)說(shuō)現(xiàn)在央行的政策，從去年的4月份轉(zhuǎn)向之后到目前的值基本穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期也是基本明確的。資金成本上不會(huì)讓大家特別的難受。有一點(diǎn)可以說(shuō)，我們看到2016年初，當(dāng)時(shí)中國(guó)國(guó)債壓力實(shí)際上是挺大的，會(huì)有影響。利率差的很窄的情況下，匯率一波動(dòng)，定的壓力非常大�，F(xiàn)在來(lái)看中國(guó)的國(guó)債和美國(guó)國(guó)債利差100以上，這時(shí)候我們整個(gè)利率的壓力不是特別大，即使美聯(lián)儲(chǔ)下半年繼續(xù)加息兩次，我相信中國(guó)的加息壓力不會(huì)特別大。從很多市場(chǎng)來(lái)看下半年相對(duì)偏穩(wěn)定的狀態(tài)。如果對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者來(lái)說(shuō)，今年的市場(chǎng)是可以接受一個(gè)情況。

　　主持人趙子亮：按照債券來(lái)看，2003年11月份開始，國(guó)債收益率4.67%，到2016年10月份降到2.68%，長(zhǎng)達(dá)三年大牛市。十年期國(guó)債收益率緩步上行，今天回升到3.34。目前債市的3.5已經(jīng)結(jié)束了嗎？

　　梁偉泓：三年牛市是基本可以確認(rèn)，但是往后看，2017年是平的市場(chǎng)，2018、2019年的時(shí)候這個(gè)市場(chǎng)一判斷，這個(gè)市場(chǎng)是平或者是振蕩空間有限的市場(chǎng)。

　　主持人趙子亮：謝謝您，我們?cè)儆姓?qǐng)陳一峰總，您做股票，醫(yī)藥和消費(fèi)類市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，收益很豐厚。您覺得醫(yī)藥白馬能夠走出黑馬嗎，這種黑馬還能奔跑多久？

　　陳一峰：我們感覺是這樣的，去年我們整個(gè)團(tuán)隊(duì)消費(fèi)醫(yī)藥還不如另外一個(gè)好一點(diǎn)，今年以來(lái)也是類似。我們其實(shí)并不認(rèn)為可能整個(gè)定義，比如現(xiàn)在細(xì)化到白馬跑成了黑馬，我們覺得要細(xì)化到標(biāo)的，每個(gè)公司，仔細(xì)去調(diào)研。我們覺得其實(shí)應(yīng)該是兩個(gè)緯度，一個(gè)是實(shí)際上有自己的運(yùn)行規(guī)律，白馬股跑成了黑馬。白馬股占優(yōu)，其實(shí)也是在一定的市場(chǎng)階段。其實(shí)隨著一個(gè)增長(zhǎng)，估值還有周期的演進(jìn)，風(fēng)格就會(huì)在不同類之間循環(huán)。更普遍一各位來(lái)非常好的資產(chǎn)，一份成本，去把握這兩點(diǎn)，我覺得無(wú)論是漲跌還是各種風(fēng)格，長(zhǎng)期最后的結(jié)果就會(huì)成為最好的結(jié)果。

　　有一個(gè)比較仔細(xì)的買入和賣出原則，不會(huì)固守某一類資產(chǎn)。我們現(xiàn)在很多狹義的消費(fèi)類的白馬股還是不錯(cuò)的。

　　主持人趙子亮：謝謝，下一個(gè)有請(qǐng)肖總，您剛談到了方向從消費(fèi)往周期類走，您的模式是什么？

　　肖志剛：我第一個(gè)說(shuō)從上市公司財(cái)報(bào)來(lái)看，2015年三季度是低點(diǎn)，3.1，后來(lái)去年到了10.1。根據(jù)現(xiàn)在看的年報(bào)公報(bào)應(yīng)該是12以上，我從這個(gè)看其實(shí)是2015年三季度開始起上來(lái)一輪新的產(chǎn)能擴(kuò)張的周期。這種標(biāo)準(zhǔn)，一般是跟三個(gè)階段，第一階段是嚴(yán)格來(lái)講是生活資料，所以去年表現(xiàn)過(guò)去一年的行情是通俗消費(fèi)品，嚴(yán)格意義上講是生活這塊吃穿住行，地產(chǎn)、汽車、家電、白酒這都是2C端的。

　　到今年的話，應(yīng)該到了企業(yè)主擴(kuò)張的階段，今年是生產(chǎn)資料，所有生產(chǎn)資料嚴(yán)格定義，應(yīng)該是2B端。所謂2B端的行業(yè)基本上是集中在周期行業(yè)，我是從這個(gè)點(diǎn)上判斷的。

　　主持人趙子亮：謝謝，下一個(gè)問(wèn)題請(qǐng)教吳總，您做固定收益，一般都說(shuō)做固定收益的時(shí)候會(huì)拿一大堆債券跟它比，往后看的話，剛才我們看到兩位說(shuō)了您固定收益做到穩(wěn)定收益，您是靠什么？

　　吳鵬飛：每一類資產(chǎn)都有波動(dòng)期的風(fēng)險(xiǎn)，不是用資產(chǎn)一種債券這是一種方式，核心的背后是策略體系的完整性。所以整個(gè)你的體系識(shí)別和你的體系運(yùn)行的有效性這是關(guān)鍵，而不是債券的厚度有多大。假設(shè)現(xiàn)在機(jī)會(huì)比較好的情況下，你把資金鋪進(jìn)債券里面去，其實(shí)你喪失更多的是機(jī)會(huì)。所以整個(gè)取決于你對(duì)整個(gè)權(quán)益資產(chǎn)類的認(rèn)識(shí)。這是我認(rèn)為是核心。

　　主持人趙子亮：多問(wèn)一下您成功躲過(guò)兩次股市大幅下挫，一次熔斷，怎么躲過(guò)的？

　　吳鵬飛：我是認(rèn)為絕對(duì)收益包括對(duì)機(jī)會(huì)的認(rèn)識(shí)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷，我覺得包括這兩方面而已。如果我們這個(gè)市場(chǎng)里面過(guò)去十多年有一些優(yōu)勢(shì)，四輪，有一兩輪拿出去我們會(huì)創(chuàng)造很多財(cái)富，為什么世界上沒有那么多財(cái)富被積攢下來(lái)，就是被熊市消耗掉了。所以我們認(rèn)為一方面是機(jī)會(huì)背后，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是我們要做的。這兩個(gè)工作都做到，財(cái)富會(huì)源源不斷的大幾倍的留下來(lái)。我們這個(gè)事業(yè)部目前做的事情絕對(duì)是一個(gè)理念的核心是我們?nèi)绾巫R(shí)別機(jī)會(huì)，我們?nèi)绾蝸?lái)回避風(fēng)險(xiǎn)，這是我們做的兩個(gè)主要的工作。

　　主持人趙子亮：謝謝，最后我們請(qǐng)楊總，我看您目前管理的資產(chǎn)有40億，您的重倉(cāng)股票沒有超過(guò)1%，您做到這么分散，是因?yàn)槭裁礂l件來(lái)進(jìn)行這個(gè)配置？

　　楊雨龍：我這邊是用量化來(lái)做，您說(shuō)的是很大的規(guī)則，就是用量化的方法把多種因素放到一起來(lái)考慮。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是有一個(gè)打分體系，這個(gè)股票可以有一個(gè)簡(jiǎn)單的排序，有分高的股票和分低的股票，選出10%。如果純粹是平均的話，1%都不到。我有權(quán)重風(fēng)險(xiǎn)的考慮，到每只股票都會(huì)非常分散。

　　主持人趙子亮：您的系統(tǒng)算法很值錢，方便透露您最重要的篩選？

　　楊雨龍：應(yīng)該有這么幾大類，財(cái)務(wù)類基本面是一大類，技術(shù)類指標(biāo)，不一定是大家想象類的技術(shù)類指標(biāo)，我們用價(jià)和量測(cè)試微觀數(shù)據(jù)做的預(yù)算，也是很重要。大概有這么幾個(gè)類。

　　主持人趙子亮：最后每人講一句話來(lái)結(jié)束一下，這句話我們改一改，改成一個(gè)建議。在座無(wú)論是投行還是投資人士，大家資產(chǎn)配置更多靠方向的產(chǎn)品和實(shí)現(xiàn)，更多是做產(chǎn)品。大家挑選產(chǎn)品的時(shí)候給大家一些建議，通過(guò)什么指標(biāo)來(lái)選產(chǎn)品？

　　陳一峰：我個(gè)人粗淺認(rèn)識(shí)是這樣，選擇產(chǎn)品的話長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)可能是一個(gè)比較大家需要關(guān)注的地方。比長(zhǎng)期業(yè)績(jī)更關(guān)鍵就是它是如何獲得這個(gè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，去分析清楚長(zhǎng)期業(yè)績(jī)背后所帶來(lái)的原因。這個(gè)原因能不能持續(xù)，是不是和自己一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好還有收益預(yù)期能夠呼應(yīng)，這是最關(guān)鍵的，謝謝。

　　主持人趙子亮：看業(yè)績(jī)，還要看業(yè)績(jī)?cè)趺磥?lái)的，謝謝陳總。

　　梁偉泓：我同意陳總的意見，要看長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，有的看不清不知道業(yè)績(jī)?cè)趺磥?lái)的。通過(guò)轉(zhuǎn)換的時(shí)候，看關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)，流行轉(zhuǎn)換操作的風(fēng)險(xiǎn)。

　　吳鵬飛：任何牛市都是連續(xù)了，它和下一個(gè)市場(chǎng)階段都是有貢獻(xiàn)的。這次創(chuàng)業(yè)板在兩年前的牛市除了給我們留下波動(dòng)之外，還給我們提示了第三次轉(zhuǎn)型方向的五個(gè)方向。這五個(gè)方向在未來(lái)十年以上時(shí)間里面具有非常天然的個(gè)絕對(duì)性的優(yōu)勢(shì)。比如環(huán)保，比如影視行業(yè)，還有其他五個(gè)行業(yè)中。這五個(gè)方向是我們未來(lái)配置重點(diǎn)方向，也是這次整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型里面資源重點(diǎn)的方向。這是我認(rèn)為機(jī)會(huì)所在，也是我推薦給大家的方向。

　　肖志剛：我說(shuō)一個(gè)個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)，我覺得買一個(gè)基金產(chǎn)品，把錢交給基金經(jīng)理管理，了解基金經(jīng)理相對(duì)充分的了解。買基金產(chǎn)品像我們醫(yī)院找醫(yī)生，律師請(qǐng)律師。請(qǐng)他之前是不知道這個(gè)病能不能治好，你得找那個(gè)人，你跟他有一個(gè)清晰的了解。我們有一個(gè)帳號(hào)，有20萬(wàn)粉絲，跟他們互動(dòng)。投資者對(duì)基金經(jīng)理的了解已經(jīng)足夠充分，這也是一個(gè)必要條件。

　　楊雨龍：我覺得短期還是看好白馬價(jià)值，我分享一個(gè)作為資產(chǎn)管理人的一個(gè)最簡(jiǎn)單的工具，不管是像剛才各位有真正做絕對(duì)收益，找機(jī)會(huì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)還是自下而上的高倉(cāng)位，大家堅(jiān)持做自己擅長(zhǎng)，堅(jiān)持最重要，謝謝。

　　主持人趙子亮：謝謝五位，我也分享我的經(jīng)驗(yàn)，按金�；�金獎(jiǎng)的獲獎(jiǎng)名單去選。謝謝五位大佬，謝謝。

　　下面，今天的重頭戲頒獎(jiǎng)典禮即將開始，首先，讓我們通過(guò)一個(gè)短片來(lái)了解一下中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)評(píng)選。

　�。úシ沤鹋＊�(jiǎng)評(píng)選宣傳片）

　　下面，最激動(dòng)人心的時(shí)刻即將到來(lái)。首先宣布的是金牛進(jìn)取獎(jiǎng)。2016年, 一批中小基金公司銳意進(jìn)取，取得了不俗的投資業(yè)績(jī)。前海開源基金管理有限公司、泓德基金管理有限公司、安信基金管理有限公司就是其中的優(yōu)秀代表。

　　目前，國(guó)內(nèi)基金公司的固定收益產(chǎn)品發(fā)展迅速，一批公司在固收投資方面取得了驕人的業(yè)績(jī)，廣發(fā)基金管理有限公司、博時(shí)基金管理有限公司、銀華基金管理有限公司、易方達(dá)基金管理有限公司和工銀瑞信基金管理有限公司榮獲固定收益投資金�；�金公司獎(jiǎng)。讓我們恭喜獲獎(jiǎng)基金公司！請(qǐng)獲獎(jiǎng)公司老總和代表上臺(tái)領(lǐng)獎(jiǎng)！

　　有請(qǐng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)中證金融研究院副院長(zhǎng)馬險(xiǎn)峰、中國(guó)證券報(bào)有限責(zé)任公司副董事長(zhǎng)王堅(jiān)為獲獎(jiǎng)代表頒獎(jiǎng)。

　�。�頒獎(jiǎng)）

　　主持人趙子亮：獲獎(jiǎng)代表請(qǐng)留步，給每位代表一句話，談?wù)劔@獎(jiǎng)現(xiàn)場(chǎng)的感受。

　　代表1：很激動(dòng)。

　　代表2：非常榮幸，特別感謝所有對(duì)我們認(rèn)可和關(guān)愛的所有的人，再次表示感謝。

　　代表3：我們會(huì)繼續(xù)努力，把業(yè)績(jī)繼續(xù)做好。

　　代表4：這次給我們廣發(fā)的榮譽(yù)，同時(shí)也是給我們廣發(fā)這一年來(lái)工作的最大肯定，謝謝。

　　代表5：我們會(huì)更加努力的工作，取得更加優(yōu)異成績(jī)，下次多站在這個(gè)講臺(tái)上。

　　代表6：感謝中證報(bào)，感謝金牛獎(jiǎng)對(duì)我們過(guò)去一年工作的肯定，我們未來(lái)會(huì)更加努力做出更多更好的產(chǎn)品，創(chuàng)造更穩(wěn)健的投資收益。

　　代表7：感謝中證報(bào)對(duì)我們的肯定，我們也會(huì)更加的努力，用更優(yōu)異更持續(xù)的業(yè)績(jī)匯報(bào)大家。

　　代表8：感謝各位中證報(bào)和評(píng)委對(duì)我們工作的肯定，今年也是我們公司成立的12年，我們后續(xù)將繼續(xù)病程投資管理，為投資者創(chuàng)造理財(cái)收益。在市場(chǎng)化、專業(yè)化、規(guī)范化、國(guó)際化，為投資者創(chuàng)造更好的回報(bào)，為資本市場(chǎng)做出更大的貢獻(xiàn)。

　　主持人趙子亮：隨著A股市場(chǎng)有效性的提高，被動(dòng)投資正被越來(lái)越多的投資者了解并認(rèn)可。基金公司被動(dòng)投資管理規(guī)模不斷上升，一批優(yōu)秀公司在被動(dòng)投資領(lǐng)域取得了豐收的成果。在第十四屆中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)評(píng)選中，華泰柏瑞基金管理有限公司、華夏基金管理有限公司、嘉實(shí)基金管理有限公司榮獲被動(dòng)投資金�；�金公司獎(jiǎng)。

　　除了被動(dòng)投資，基金公司的海外投資業(yè)務(wù)也正受到越來(lái)越多的關(guān)注，華寶興業(yè)基金管理有限公司、國(guó)泰基金管理有限公司、鵬華基金管理有限公司在海外投資方面取得了不俗的成績(jī)，榮獲本屆海外投資金�；�金公司獎(jiǎng)。

　　2016年，中國(guó)基金業(yè)在“私募轉(zhuǎn)公募”方面進(jìn)行了可貴的探索。鵬揚(yáng)基金是業(yè)內(nèi)首家獲批成立的“私轉(zhuǎn)公”基金公司，探索出一條私募申請(qǐng)公募牌照的成功途徑。中國(guó)證券報(bào)將特別貢獻(xiàn)獎(jiǎng)授予鵬揚(yáng)基金，期待未來(lái)有越來(lái)越多的私募基金獲得公募牌照，使公募基金業(yè)越發(fā)壯大。

　　讓我們恭喜獲獎(jiǎng)基金公司！請(qǐng)獲獎(jiǎng)公司老總和代表上臺(tái)領(lǐng)獎(jiǎng)！

　　有請(qǐng)海通證券副總經(jīng)理吉宇光，中國(guó)證券報(bào)常務(wù)副總編段國(guó)選為獲獎(jiǎng)代表頒獎(jiǎng)。

　　（頒獎(jiǎng)）

　　采訪一下，請(qǐng)你們每人發(fā)表一句話的獲獎(jiǎng)感言。

　　代表1：今天是我們第二次獲得被動(dòng)投資金�；�金公司，感謝中證報(bào)，感謝評(píng)委，獲獎(jiǎng)也是對(duì)我們鞭策，我們會(huì)再接再勵(lì)為我們的客戶服務(wù)。謝謝。

　　代表2：感謝，非常高興今天能夠第二次拿到這個(gè)獎(jiǎng)。明天也就是我們19周年的生日，我們會(huì)更加努力。我們獲獎(jiǎng)也是對(duì)我們的獎(jiǎng)勵(lì)和鞭策，我們以后會(huì)更加的努力，把整個(gè)市場(chǎng)量化的業(yè)務(wù)做的更好，謝謝大家。

　　代表3：感謝中證報(bào)和各位評(píng)委對(duì)嘉實(shí)基金的認(rèn)同，我們公司上下五千多名員工在過(guò)往18年里面和未來(lái)以卓越的業(yè)績(jī)和優(yōu)秀的產(chǎn)品和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理反饋給客戶的信任。服務(wù)不斷的完善我們服務(wù)財(cái)富增長(zhǎng)，助力產(chǎn)業(yè)騰飛的愿景。

　　代表4：感謝專家評(píng)委授予我們的榮譽(yù)，我們是一個(gè)合資基金公司，證券基金讓我們?cè)诤Ｍ馔顿Y布局上比較早，所以今天獲得這份榮譽(yù)也是對(duì)我們當(dāng)年多年來(lái)耕耘的肯定，我們也會(huì)化榮譽(yù)為動(dòng)力，為廣大投資者提供更多更豐富多元的跨境的理財(cái)產(chǎn)品。借此機(jī)會(huì)感謝投資者、媒體朋友對(duì)我們多年來(lái)的關(guān)心、支持和厚愛，謝謝。

　　代表5：感謝中國(guó)證券報(bào)和各位專家評(píng)委，想利用這個(gè)機(jī)會(huì)我們作為更好鼓勵(lì)我們繼續(xù)前行的動(dòng)力。我們今后引進(jìn)國(guó)外優(yōu)秀投資標(biāo)的引進(jìn)中國(guó)，貢獻(xiàn)給我們投資者，謝謝大家。

　　代表6：感謝主辦方中國(guó)證券報(bào)以及各位協(xié)辦方和各位評(píng)委對(duì)我們的認(rèn)可，這是過(guò)去四年里面我們第二次獲獎(jiǎng)，也是非常珍惜這個(gè)榮譽(yù)，在今后的投資生涯中我們公司一定會(huì)努力工作，不辜負(fù)各位的希望。同時(shí)相信這個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)會(huì)成為機(jī)構(gòu)投資人和個(gè)人投資者在資產(chǎn)配置中的領(lǐng)航標(biāo)志。

　　代表7：感謝中證報(bào)和專家評(píng)委對(duì)我們的認(rèn)可，把貢獻(xiàn)獎(jiǎng)?lì)C發(fā)給我們。我們也去年在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的支持下

　　我們能夠成功從私募基金轉(zhuǎn)型為公募基金，也是開創(chuàng)一個(gè)私轉(zhuǎn)公的模式。在未來(lái)我們會(huì)努力的繼續(xù)去貫徹客戶利益至上，為客戶的資產(chǎn)保值增值作為我們投資運(yùn)營(yíng)的最重要的出發(fā)點(diǎn)，謝謝。

　　主持人趙子亮：再次恭喜各位，謝謝。

　　下面揭曉股票型金牛基金得主。它們是：

　　五年期股票型金牛基金        申萬(wàn)菱信量化小盤股票（LOF）

　　三年期股票型金�；�金        匯豐晉信大盤股票

　　2016年度股票型金�；�金        前海開源再融資股票

　　安信消費(fèi)醫(yī)藥股票

　　易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票

　　南方量化成長(zhǎng)股票

　　恭喜各位獲獎(jiǎng)?wù)撸≌?qǐng)獲獎(jiǎng)?wù)叽�表上�?chǎng)！

　　有請(qǐng)中國(guó)建設(shè)銀行托管部總經(jīng)理趙觀甫為獲獎(jiǎng)代表頒獎(jiǎng)

　�。�頒獎(jiǎng)）

　　接下來(lái)揭曉五年期混合型金�；�金得主。它們是：

　　五年期混合型金�；�金：

　　易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)混合

　　長(zhǎng)信量化先鋒混合

　　華安科技動(dòng)力混合

　　興全合潤(rùn)分級(jí)混合

　　大摩多因子策略混合

　　中歐新動(dòng)力混合（LOF）

　　匯添富民營(yíng)活力混合

　　交銀先進(jìn)制造混合

　　金鷹穩(wěn)健成長(zhǎng)混合

　　匯添富價(jià)值精選混合

　　國(guó)泰中小盤成長(zhǎng)混合（LOF）

　　萬(wàn)家精選混合

　　新華中小市值優(yōu)選混合

　　博時(shí)卓越品牌混合（LOF）

　　光大保德信動(dòng)態(tài)優(yōu)選混合

　　寶盈核心優(yōu)勢(shì)混合

　　國(guó)聯(lián)安小盤精選混合

　　諾安靈活配置混合

　　華商動(dòng)態(tài)阿爾法混合

　　恭喜各位獲獎(jiǎng)?wù)撸≌?qǐng)獲獎(jiǎng)?wù)叽�表上�?chǎng)！

　　有請(qǐng)中央人民廣播電臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲總監(jiān)蔡萬(wàn)麟、中國(guó)證券報(bào)副總編輯聞?wù)倭譃楂@獎(jiǎng)代表頒獎(jiǎng)

　�。�頒獎(jiǎng)）

　　目前，混合型金�；�金數(shù)量眾多，三年期混合型金�；�金將分為兩組頒發(fā)。獲得三年期混合型金�；�金的是：

　　三年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金        ：

　　國(guó)投瑞銀策略精選混合

　　華安逆向策略混合

　　華商紅利優(yōu)選混合

　　交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)混合

　　景順長(zhǎng)城能源基建混合

　　民生加銀策略精選混合

　　南方策略優(yōu)化混合

　　泰達(dá)宏利逆向混合

　　興全輕資產(chǎn)混合（LOF）

　　興全趨勢(shì)投資混合（LOF）

　　恭喜各位獲獎(jiǎng)?wù)�！�?qǐng)獲獎(jiǎng)?wù)叽�表上�?chǎng)！

　　有請(qǐng)中國(guó)銀行財(cái)富私行部總經(jīng)理劉敏、國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)黃燕銘為獲獎(jiǎng)代表頒獎(jiǎng)

　　（頒獎(jiǎng)）

　　第二組獲得三年期混合型金�；�金的是：

　　三年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金�；�金        ：

　　天弘永定價(jià)值成長(zhǎng)混合

　　新華趨勢(shì)領(lǐng)航混合

　　新華行業(yè)靈活配置混合

　　興全商業(yè)模式優(yōu)選（LOF）

　　興全可轉(zhuǎn)債混合

　　銀華中小盤混合

　　中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合

　　中歐價(jià)值智選混合

　　諾安中小盤精選混合

　　大摩量化配置混合

　　恭喜各位獲獎(jiǎng)?wù)�！�?qǐng)獲獎(jiǎng)?wù)叽�表上�?chǎng)！

　　有請(qǐng)中國(guó)建設(shè)銀行個(gè)人存款與投資部副總經(jīng)理曹偉、天相投顧董事長(zhǎng)林義相為獲獎(jiǎng)代表頒獎(jiǎng)。

　�。�頒獎(jiǎng)）

　　下面頒發(fā)2016年度混合型金牛基金。我們也將分兩組頒發(fā)，獲獎(jiǎng)基金是：

　　2016年度開放式混合型金牛基金        博時(shí)主題行業(yè)混合(LOF)

　　大成精選增值混合

　　大成策略回報(bào)混合

　　國(guó)泰聚信價(jià)值優(yōu)勢(shì)靈活配置混合

　　國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選混合

　　泓德優(yōu)選成長(zhǎng)混合

　　華寶資源優(yōu)選混合

　　華商雙翼平衡混合

　　工銀新財(cái)富靈活配置混合

　　恭喜各位獲獎(jiǎng)?wù)�！�?qǐng)獲獎(jiǎng)?wù)叽�表上�?chǎng)�。ǐ@獎(jiǎng)?wù)呱蠄?chǎng)、上場(chǎng)音樂）

　　有請(qǐng)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行資管部副總經(jīng)理彭向東、京東金融副總裁姚乃勝為獲獎(jiǎng)代表頒獎(jiǎng)。

　　（頒獎(jiǎng)）

　　第二組獲得2016年度混合型金�；�金的是：

　　2016年度開放式混合型金�；�金        

　　交銀趨勢(shì)優(yōu)先混合

　　浦銀安盛盛世精選混合

　　前海開源金銀珠寶混合

　　上投摩根紅利回報(bào)混合

　　興業(yè)聚利靈活配置混合

　　易方達(dá)資源行業(yè)混合

　　銀華富裕主題混合

　　國(guó)泰生益靈活配置混合

　　南方利眾靈活配置混合

　　易方達(dá)中小盤混合

　　恭喜各位獲獎(jiǎng)?wù)撸≌?qǐng)獲獎(jiǎng)?wù)叽�表上�?chǎng)！

　　有請(qǐng)中國(guó)工商銀行總行資產(chǎn)托管部副總經(jīng)理王承遠(yuǎn)為獲獎(jiǎng)代表頒獎(jiǎng)

　�。�頒獎(jiǎng)）

　　下面頒發(fā)五年期債券型金�；�金和2016年度指數(shù)型金牛基金，它們是：

　　五年期債券型金牛基金        

　　萬(wàn)家穩(wěn)健增利債券

　　國(guó)泰金龍債券

　　長(zhǎng)城積極增利債券

　　建信雙息紅利債券

　　工銀瑞信添頤債券

　　2016年度指數(shù)型金�；�金        

　　華泰柏瑞滬深300ETF

　　華安上證180ETF

　　南方中證500ETF

　　恭喜各位獲獎(jiǎng)?wù)撸≌?qǐng)獲獎(jiǎng)?wù)叽�表上�?chǎng)�。ǐ@獎(jiǎng)?wù)呱蠄?chǎng)、上場(chǎng)音樂）

　　有請(qǐng)招商證券研發(fā)中心研究總監(jiān)楊曄為獲獎(jiǎng)代表頒獎(jiǎng)（頒獎(jiǎng)嘉賓上場(chǎng)、頒獎(jiǎng)音樂）提醒合影（嘉賓站兩邊）

　　主持人趙子亮：下面頒發(fā)三年期債券型金�；�金，它們是：

　　三年期債券型金�；�金        

　　新華純債添利債券發(fā)起

　　銀華信用四季紅債券

　　招商產(chǎn)業(yè)債券

　　興全磐穩(wěn)增利債券

　　中銀穩(wěn)健添利債券

　　易方達(dá)穩(wěn)健收益?zhèn)��?/p>

　　國(guó)投瑞銀優(yōu)化增強(qiáng)債券

　　博時(shí)信用債券

　　建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券

　　恭喜各位獲獎(jiǎng)?wù)撸≌?qǐng)獲獎(jiǎng)?wù)叽�表上�?chǎng)�。ǐ@獎(jiǎng)?wù)呱蠄?chǎng)、上場(chǎng)音樂）

　　有請(qǐng)上海證券總經(jīng)理助理樓小飛、海通證券研究所副所長(zhǎng)高道德為獲獎(jiǎng)代表頒獎(jiǎng)（頒獎(jiǎng)嘉賓上場(chǎng)、頒獎(jiǎng)音樂）提醒合影（嘉賓站兩邊）

　　主持人趙子亮：下面頒發(fā)2016年度債券型金�；�金和貨幣市場(chǎng)金�；�金，它們是：

　　2016年度債券型金牛基金        

　　東方添益?zhèn)��?/p>

　　博時(shí)信用債純債債券

　　興全穩(wěn)益?zhèn)��?/p>

　　大摩強(qiáng)收益?zhèn)��?/p>

　　安信寶利債券（LOF）

　　銀河強(qiáng)化收益?zhèn)��?/p>

　　鵬華信用增利債券

　　工銀瑞信雙利債券

　　2016年度貨幣市場(chǎng)金�；�金        

　　鵬華安盈寶貨幣

　　易方達(dá)增金寶貨幣

　　國(guó)壽安保薪金寶貨幣

　　恭喜各位獲獎(jiǎng)?wù)撸≌?qǐng)獲獎(jiǎng)?wù)叽�表上�?chǎng)�。ǐ@獎(jiǎng)?wù)呱蠄?chǎng)、上場(chǎng)音樂）

　　有請(qǐng)銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰、中國(guó)證券報(bào)編委王軍為獲獎(jiǎng)代表頒獎(jiǎng)（頒獎(jiǎng)嘉賓上場(chǎng)、頒獎(jiǎng)音樂）提醒合影（嘉賓站兩邊）

　　主持人趙子亮：為了讓更多的投資者認(rèn)識(shí)和了解金牛獎(jiǎng)，今年，中國(guó)證券報(bào)主辦、金牛理財(cái)網(wǎng)協(xié)辦的“最佳人氣金牛基金經(jīng)理”網(wǎng)上投票活動(dòng)繼續(xù)舉行。在本屆獲獎(jiǎng)金牛基金經(jīng)理中，通過(guò)投資者網(wǎng)上投票，選出得票最高的10位基金經(jīng)理獲得“最佳人氣金�；�金經(jīng)理”榮譽(yù)稱號(hào)。它們是：

　　最佳人氣金�；�金經(jīng)理        

　　梁永強(qiáng)

　　雷俊

　　吳圣濤

　　吳萍萍

　　臘博

　　褚艷輝

　　曹文俊

　　李曉星

　　易祚興

　　鄒維娜

　　恭喜各位獲獎(jiǎng)?wù)�！�?qǐng)獲獎(jiǎng)?wù)呱吓_(tái)領(lǐng)獎(jiǎng)�。ǐ@獎(jiǎng)?wù)呱蠄?chǎng)、上場(chǎng)音樂）

　　有請(qǐng)中國(guó)郵儲(chǔ)銀行資管部總經(jīng)理步艷紅、興業(yè)銀行股份有限公司資管部總經(jīng)理顧衛(wèi)平為獲獎(jiǎng)代表頒獎(jiǎng)

　�。�頒獎(jiǎng)嘉賓上場(chǎng)、頒獎(jiǎng)音樂）提醒合影（嘉賓站兩邊）

　　主持人趙子亮：我們的頒獎(jiǎng)盛典臨近尾聲，分量最重的獎(jiǎng)項(xiàng)馬上就要揭曉�，F(xiàn)在讓我們一起見證揭曉十大“金�；�金管理公司”。作為金牛獎(jiǎng)評(píng)選里份量最重的大獎(jiǎng)，“金牛基金管理公司”獎(jiǎng)綜合反映了基金公司的投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、市場(chǎng)營(yíng)銷能力，可謂是一場(chǎng)全方位的比拼。可以說(shuō)，十家金�；�金管理公司是2016年中國(guó)基金業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的領(lǐng)跑者。獲得“金�；�金管理公司”獎(jiǎng)的是：

　　興全基金管理有限公司

　　南方基金管理有限公司

　　華安基金管理有限公司

　　中歐基金管理有限公司

　　建信基金管理有限公司

　　天弘基金管理有限公司

　　民生加銀基金管理有限公司

　　長(zhǎng)信基金管理有限公司

　　摩根士丹利華鑫基金管理有限公司

　　諾安基金管理有限公司

　　恭喜各家獲獎(jiǎng)公司！下面我們有請(qǐng)（主持人宣讀下表）上臺(tái)領(lǐng)獎(jiǎng)：（宣讀同時(shí)獲獎(jiǎng)?wù)呱蠄?chǎng)、上場(chǎng)音樂）

　　現(xiàn)在我們有請(qǐng)全國(guó)社�；�金理事會(huì)證券投資部副主任陳向京；中國(guó)財(cái)富傳媒集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書記、總裁，中國(guó)證券報(bào)有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)、黨委書記葛瑋為獲獎(jiǎng)公司頒獎(jiǎng)，有請(qǐng)！

　�。�頒獎(jiǎng)嘉賓上場(chǎng)、頒獎(jiǎng)音樂）

　　主持人趙子亮：恭喜各位獲獎(jiǎng)?wù)摺?/p>

　　興全基金管理有限公司        副總經(jīng)理?xiàng)钚l(wèi)東

　　南方基金管理有限公司        總經(jīng)理?xiàng)钚∷?/p>

　　華安基金管理有限公司        董事長(zhǎng)朱學(xué)華

　　中歐基金管理有限公司        總經(jīng)理劉建平

　　建信基金管理有限公司        副總裁張威威

　　天弘基金管理有限公司        副總經(jīng)理周曉明

　　民生加銀基金管理有限公司         總經(jīng)理吳劍飛

　　長(zhǎng)信基金管理有限公司         總經(jīng)理覃波

　　摩根士丹利華鑫基金管理有限公司         總經(jīng)理高潮生

　　諾安基金管理有限公司         總經(jīng)理奧成文

　　這是最大的獎(jiǎng)項(xiàng)，我校一一采訪一下。

　　楊衛(wèi)東：第一個(gè)十分感謝，我們連續(xù)八年獲得金牛獎(jiǎng)，感謝中國(guó)證券報(bào)，感謝評(píng)委和廣大投資者。社會(huì)責(zé)任的概念，我們用這個(gè)激勵(lì)自己，責(zé)任和能力同行，謝謝大家。

　　楊小松：很高興代表南方基金領(lǐng)這個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)，過(guò)去幾年南方基金獲得金牛獎(jiǎng)，特別是連續(xù)三年第一梯隊(duì)的基金管理公司來(lái)講是非常難得，有重要的意義。也是南方基金長(zhǎng)期投資、理性投資、穩(wěn)健投資的一個(gè)反映。在此特別感謝中國(guó)證券報(bào)，感謝各位評(píng)委，感謝各位的支持。我們感到是一種榮譽(yù)，同時(shí)也感到重任在肩，我們還會(huì)不忘初心，繼續(xù)努力成為領(lǐng)先的成為行業(yè)的一支標(biāo)桿。

　　朱學(xué)華：我們是市場(chǎng)的推動(dòng)者、創(chuàng)新者，我們?cè)俅潍@得基金中的奧斯卡獎(jiǎng)項(xiàng)，期盼已久，心懷感恩。華安基金獲得這個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)是社會(huì)各方面的支持和幫助，我們以這次獲獎(jiǎng)為起點(diǎn)，后面會(huì)取得更大的成績(jī)。在此我也想講一句話，感謝我們諸位評(píng)委和我們各方尤其是我們的衣食父母投資者，使得我們有今天這樣的美好的春天。更要感謝我們?nèi)A安同仁是你們的孜孜追求，打造今天這樣的華安，感謝。

　　劉建平：謝謝中國(guó)證券報(bào)和各位評(píng)委連續(xù)三年授予中歐基金公司金牛獎(jiǎng)，這是對(duì)我們這幾年工作的肯定。我們會(huì)繼續(xù)努力，爭(zhēng)取像楊總講的連續(xù)八年獲得金牛獎(jiǎng)，謝謝各位。

　　張威威：非常感謝獎(jiǎng)項(xiàng)的主辦方，建信基金一定加倍努力，爭(zhēng)取明年還來(lái)領(lǐng)獎(jiǎng)。

　　周曉明：三四年前我們通過(guò)跨界創(chuàng)新，抓住公司快速發(fā)展這么一個(gè)契機(jī)。過(guò)去幾年里面，伴隨著資產(chǎn)管理規(guī)模和客戶的快速的增加，我們?cè)诟鱾�(gè)條件上迅速提升自己的綜合實(shí)力和各方面的能力。我們打造更加親和的產(chǎn)品線，也提升我們?cè)谕顿Y管理領(lǐng)域的投資業(yè)績(jī)，風(fēng)控領(lǐng)域的實(shí)踐的證明。今天這個(gè)金牛獎(jiǎng)是我們所有人努力的一種肯定，在此感謝中國(guó)證券報(bào)，感謝金牛獎(jiǎng)評(píng)委，感謝所有的客戶，我們會(huì)一直努力，謝謝。

　　吳劍飛：首先衷心的感謝中國(guó)證券報(bào)，感謝金牛獎(jiǎng)的各位專業(yè)人士。我想這份獎(jiǎng)項(xiàng)對(duì)于我們民生加銀來(lái)說(shuō)不僅僅是一份極大的榮譽(yù)，更是代表成千上萬(wàn)投資者對(duì)我們民生加銀基金一種重托和信任。我們以后會(huì)繼續(xù)努力，砥礪前行，控制好風(fēng)險(xiǎn)，為民生大眾創(chuàng)造更多的財(cái)富，謝謝。

　　覃波：長(zhǎng)信基金繼續(xù)堅(jiān)守行業(yè)，踐行絕對(duì)收益，獎(jiǎng)項(xiàng)是榮譽(yù)更是一份沉甸甸的責(zé)任，感謝所也的投資人對(duì)長(zhǎng)信基金的信任，感謝長(zhǎng)信基金所有團(tuán)隊(duì)人員的努力付出，金牛獎(jiǎng)屬于你們。

　　高潮生：非常感謝中國(guó)證券報(bào)和各位專家評(píng)委對(duì)摩根史丹利華鑫基金的認(rèn)可和支持，我們十分珍惜這份獎(jiǎng)項(xiàng)，我們會(huì)繼續(xù)努力再接再勵(lì)，不斷為投資人提供長(zhǎng)期可持續(xù)的投資回報(bào)，謝謝。

　　奧成文：首先感謝中國(guó)證券報(bào)和各位專家評(píng)委的對(duì)諾安基金的肯定。感謝廣大的投資人對(duì)我們諾安基金的厚愛，感謝全體諾安人的奉獻(xiàn)和付出。諾安基金成立13年以來(lái)，一直奉行領(lǐng)先創(chuàng)新卓越的經(jīng)營(yíng)理念，持續(xù)為廣大投資人奉獻(xiàn)良好的投資回報(bào)，我們將在新的起點(diǎn)上繼續(xù)努力，謝謝大家。

　　主持人趙子亮：謝謝各位，恭喜這十大基金公司獲取最高榮譽(yù)，恭喜各位。

　　秉持“受人之托忠人之事”的理念，為持有人賺取更加豐厚的收益，讓我們?yōu)橹袊?guó)基金業(yè)加油！承載著行業(yè)與投資者的信任和期望，中國(guó)基金業(yè)正秉承著金牛的精神，正視困難，努力前行，這也是中國(guó)基金業(yè)魂之所在。讓我們共同努力，一起去面對(duì)風(fēng)雨，迎接更加輝煌的明天。

　　金牛！我們明年再見！

　　—完—