股債“雙輪驅(qū)動” 資本市場賦能科技創(chuàng)新

　　“加大力度支持符合條件的科技型企業(yè)上市融資”“健全債券市場服務科技創(chuàng)新的支持機制”“拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來源”……近日，科技部等七部門聯(lián)合發(fā)布《加快構建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》，對資本市場支持科技創(chuàng)新作出諸多部署。

　　接受中國證券報記者采訪的專家認為，資本市場具有“風險共擔和收益共享”的突出特征，對于促進創(chuàng)新資本形成、支持科技創(chuàng)新具有天然優(yōu)勢。資本市場應為科技創(chuàng)新提供全生命周期、全鏈條的金融服務，引導長期資本、耐心資本和優(yōu)質(zhì)資本進入科技創(chuàng)新領域，并通過股債“雙輪驅(qū)動”，更好發(fā)揮支持科技創(chuàng)新的關鍵樞紐作用。

　　更多“硬科技”企業(yè)將獲資金支持

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，《政策舉措》將“發(fā)揮資本市場支持科技創(chuàng)新的關鍵樞紐作用”放在突出位置，意味著引領創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展成為資本市場肩負的重要使命之一。

　　《政策舉措》明確，加大力度支持符合條件的科技型企業(yè)上市融資。集中力量支持重大科技攻關，優(yōu)先支持取得關鍵核心技術突破的科技型企業(yè)上市融資。

　　東吳證券首席經(jīng)濟學家蘆哲預期，伴隨著資本市場支持科技企業(yè)創(chuàng)新的體制機制不斷完善，科創(chuàng)企業(yè)有望迎來新的發(fā)展機遇。更多“硬科技”企業(yè)將獲得全鏈條全生命周期的資金支持，助力加速企業(yè)技術研發(fā)、產(chǎn)品升級、增強競爭力、通過并購重組整合資源、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構。

　　《政策舉措》提出，持續(xù)支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市，優(yōu)化科技型上市公司并購重組、股權激勵等制度。研究制定發(fā)揮區(qū)域性股權市場作用，提升對科技型中小企業(yè)服務能力的政策文件。

　　華創(chuàng)證券首席策略分析師姚佩認為，這些舉措將推動形成多元化科技投入格局，促進金融與科技深度融合，推動科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，加速科技自立自強進程。同時，政策的實施也將推動科技金融創(chuàng)新實踐，打造科技金融開放創(chuàng)新生態(tài)，提高我國在全球科技金融領域的競爭力。

　　強化債市精準支持

　　業(yè)內(nèi)人士認為，《政策舉措》詳細部署了健全債券市場服務科技創(chuàng)新支持機制的相關舉措，有利于強化債券市場對科技創(chuàng)新的精準支持。

　　《政策舉措》提出，建立債券市場“科技板”。推動科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展，將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準做市品種，引導推動投資者加大科創(chuàng)債投資。

　　中國銀行研究院研究員劉晨認為，建立債券市場“科技板”，將鼓勵更多的成熟期、成長期民營科技型企業(yè)通過發(fā)行科技創(chuàng)新債券進行融資，同時為投資者識別和參與科技產(chǎn)業(yè)提供了專板，有利于推動更多金融“活水”流向創(chuàng)新高地、助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

　　南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，一方面，將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準做市品種，可提高其在二級市場的流動性和交易活躍度，方便投資者買賣，穩(wěn)定債券價格；另一方面，引導投資者加大對科創(chuàng)債投資，有助于推動形成科技、資本和實體經(jīng)濟的高水平循環(huán)。

　　《政策舉措》明確，豐富銀行間債券市場科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品，完善科技創(chuàng)新債券融資支持機制。

　　蘆哲表示，此舉旨在優(yōu)化債券產(chǎn)品與機制。未來，多元化的科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品將滿足不同科技型企業(yè)融資需求，同時發(fā)行流程、審核標準、信息披露監(jiān)管等服務支持機制有望持續(xù)完善。

　　《政策舉措》還提出，發(fā)揮信用衍生品的增信作用，加大對科技型企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資機構和金融機構等發(fā)行科技創(chuàng)新債券的支持力度。

　　“這些舉措將為科技創(chuàng)新提供多元化、長鏈條的金融服務，引導長期資本、耐心資本和優(yōu)質(zhì)資本進入科技創(chuàng)新領域?！眲⒊糠治?。

　　發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資生力軍作用

　　《政策舉措》系統(tǒng)性地針對目前創(chuàng)投行業(yè)“募投管退”環(huán)節(jié)面臨的諸多痛點和卡點提出解決方案，助力發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資支持科技創(chuàng)新生力軍作用。

　　在LP投顧創(chuàng)始人國立波看來，《政策舉措》明確“發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資支持科技創(chuàng)新生力軍作用”，將助力發(fā)揮創(chuàng)投機構在支撐高水平科技自立自強方面的關鍵作用。

　　國立波分析，《政策舉措》提出“引導理財公司、信托公司等依法依規(guī)參與創(chuàng)業(yè)投資”，此舉為擴大LP的來源提供了更多想象空間?！墩吲e措》明確，“對國資創(chuàng)業(yè)投資機構按照整個基金生命周期進行考核”，這對于數(shù)量眾多的地方國有投資機構來說，提供了非常積極的政策導向。《政策舉措》還提出，“允許將持有的上市公司股票通過非交易過戶的方式向投資者進行分配”，此舉將更好推動股票實物分配。

　　值得注意的是，《政策舉措》提出的部分政策措施正在積極落實中。

　　田利輝說，如，《政策舉措》提出設立國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金，而國家發(fā)展改革委早前表示，將設立國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金，帶動地方資金、社會資本近1萬億元。

　　再如，《政策舉措》明確，將金融資產(chǎn)投資公司（AIC）股權投資試點范圍擴大到18個城市所在省份。近日，興業(yè)銀行、招商銀行、中信銀行分別發(fā)布公告稱，擬出資百億元級資金設立AIC，加大對科創(chuàng)企業(yè)、民營企業(yè)的支持力度。此外，鼓勵發(fā)展私募股權二級市場基金（S基金）等舉措也在實踐過程中。