支持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”對(duì)公募基金提出更高要求

　　4月12日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，對(duì)于大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資力量提出明確要求。一方面，建立培育長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策體系；另一方面，優(yōu)化保險(xiǎn)資金權(quán)益投資政策環(huán)境，落實(shí)并完善國(guó)有保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)辦法，更好鼓勵(lì)開(kāi)展長(zhǎng)期權(quán)益投資。

　　多家公募機(jī)構(gòu)表示，《意見(jiàn)》從市場(chǎng)生態(tài)、基礎(chǔ)制度、政策體系等方面入手，通過(guò)構(gòu)建適應(yīng)長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)環(huán)境，致力于引入更多的中長(zhǎng)期增量資金，為資本市場(chǎng)發(fā)展打好資金面基礎(chǔ)。同時(shí)，《意見(jiàn)》對(duì)長(zhǎng)期投資和權(quán)益投資的大力支持也向公募基金提出了更高要求，基金公司不僅要提高投研能力、落實(shí)長(zhǎng)周期考核，也要大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金，為市場(chǎng)提供更加豐富的指數(shù)化產(chǎn)品，滿足投資者多元化、個(gè)性化的投資需求。

　　打破長(zhǎng)期資金入市障礙

　　上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院金融系主任葉小杰表示，在我國(guó)以散戶為主體的資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)下，短期化、趨同性、追漲殺跌等行為特征容易助長(zhǎng)資本市場(chǎng)的正反饋機(jī)制，不利于市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。永贏基金亦表示，長(zhǎng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金持股占比不足6%，遠(yuǎn)低于境外成熟市場(chǎng)普遍超過(guò)20%的水平，這也是A股市場(chǎng)波動(dòng)率偏高的重要原因。

　　此次《意見(jiàn)》出臺(tái)，葉小杰認(rèn)為有利于打破束縛長(zhǎng)期資金入市的體制機(jī)制障礙，營(yíng)造更加有利的市場(chǎng)氛圍。

　　永贏基金認(rèn)為，此次《意見(jiàn)》直接由國(guó)務(wù)院發(fā)布，層級(jí)明顯更高?？紤]到相關(guān)改革工作可能涉及多部門(mén)協(xié)作，在國(guó)務(wù)院總體統(tǒng)籌下，后續(xù)投資端改革的推進(jìn)將更為迅速。

　　對(duì)于如何構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策體系，《意見(jiàn)》提出了多項(xiàng)具體措施，對(duì)各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)的要求也更為全面。特別是對(duì)于公募機(jī)構(gòu)，《意見(jiàn)》從大幅提升權(quán)益類(lèi)基金占比、建立ETF快速審批通道、加強(qiáng)投研能力建設(shè)、豐富可投資產(chǎn)類(lèi)別和投資組合、穩(wěn)步降低行業(yè)綜合費(fèi)率、研究規(guī)范基金經(jīng)理薪酬制度、修訂基金管理人分類(lèi)評(píng)價(jià)制度等多個(gè)方面均給出明確指示。

　　《意見(jiàn)》也為優(yōu)化養(yǎng)老金、企業(yè)年金、險(xiǎn)資、社保基金等中長(zhǎng)期資金投資指明了方向，包括完善權(quán)益投資監(jiān)管制度與政策、提高投資靈活度、提升權(quán)益投資規(guī)模等內(nèi)容。

　　東?；鸨硎?，鼓勵(lì)險(xiǎn)資進(jìn)行長(zhǎng)期權(quán)益投資，將為資本市場(chǎng)帶來(lái)穩(wěn)定的資金來(lái)源；提升個(gè)人養(yǎng)老金投資靈活度，旨在更好地利用這些長(zhǎng)期資金支持資本市場(chǎng)；鼓勵(lì)更多的銀行理財(cái)和信托資金參與資本市場(chǎng)投資，提升權(quán)益投資規(guī)模，有助于多元化資金來(lái)源，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的活力與韌性。

　　以投資者回報(bào)為導(dǎo)向

　　德邦基金總經(jīng)理張騄認(rèn)為，對(duì)于公募基金行業(yè)而言，規(guī)模只是結(jié)果，以投資者回報(bào)為導(dǎo)向才是可持久的驅(qū)動(dòng)力，根本上就是提升投資業(yè)績(jī)和服務(wù)質(zhì)量。

　　《意見(jiàn)》對(duì)長(zhǎng)期投資和權(quán)益投資的大力支持，在富國(guó)基金看來(lái)，其實(shí)是對(duì)公募基金提出了更高的要求：一是要切實(shí)提高投研能力，提供更為穩(wěn)健靠譜的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)；二是落實(shí)長(zhǎng)周期考核，更好地實(shí)現(xiàn)基金管理人與投資人長(zhǎng)期利益的一致性，使“長(zhǎng)期主義”貫穿投資始終；三是大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金，堅(jiān)持做難而正確的事；四是提升指數(shù)基金開(kāi)發(fā)效率，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，向市場(chǎng)提供更豐富的工具化產(chǎn)品。

　　“穩(wěn)定的長(zhǎng)線資金是實(shí)現(xiàn)權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)。”匯豐晉信基金總經(jīng)理李選進(jìn)建議，資產(chǎn)管理行業(yè)可以通過(guò)優(yōu)化一站式解決方案，吸引諸如保險(xiǎn)、養(yǎng)老等長(zhǎng)線資金入市，為市場(chǎng)發(fā)展提供更多“壓艙石”。同時(shí)，資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)當(dāng)建立與長(zhǎng)期投資相匹配的考核機(jī)制，在更好服務(wù)長(zhǎng)線資金投資需求的同時(shí)，可以將一部分自營(yíng)資金向長(zhǎng)線資金轉(zhuǎn)化。

　　萬(wàn)家基金表示，公募基金要進(jìn)一步強(qiáng)化“逆周期布局”激勵(lì)約束機(jī)制，在市場(chǎng)高位保持理性、克制的專業(yè)精神，在市場(chǎng)低位勇于、善于識(shí)別趨勢(shì)，挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，持續(xù)引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市；重視投資者多元化、個(gè)性化的需求，通過(guò)多種渠道、多種形式積極給予投資者回應(yīng)，持續(xù)探索優(yōu)化投教模式，解決基民投資中的痛點(diǎn)，做好投資者陪伴工作。

　　產(chǎn)品布局方面，海富通基金建議，進(jìn)一步推動(dòng)養(yǎng)老投資產(chǎn)品、管理人合理讓利型產(chǎn)品，打造分紅可持續(xù)、風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比適中的穩(wěn)健型產(chǎn)品。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)不斷提升指數(shù)基金開(kāi)發(fā)效率，指數(shù)化產(chǎn)品投資將迎來(lái)更好的發(fā)展機(jī)會(huì)，這也符合中長(zhǎng)期資金的投資需求。

　　作為外資公募機(jī)構(gòu)，路博邁基金期待未來(lái)在養(yǎng)老金融、ESG投資等領(lǐng)域開(kāi)發(fā)出更多創(chuàng)新產(chǎn)品，滿足投資者對(duì)于長(zhǎng)期投資產(chǎn)品的需求。