格林基金：牛年市場流動性有望合理適度
中證網(wǎng)訊（記者 張凌之）2月初以來，伴隨國際大宗商品價格的進(jìn)一步回升，“再通脹”又一次成為市場關(guān)注熱點，也成為影響我國債市和各類資產(chǎn)配置的重要因素。
對此，格林基金宏觀研究員方岑認(rèn)為，大宗商品帶來美聯(lián)儲提前加息的可能性并不大，無需過度憂心美聯(lián)儲態(tài)度變化導(dǎo)致的全球流動性收縮。就我國來看，2021年的市場流動性仍將是適當(dāng)?shù)模瑹o需過度擔(dān)憂流動性收緊及其可能帶來的消極影響。
關(guān)于目前大宗商品價格上行推升美國總體物價，是否可能導(dǎo)致美聯(lián)儲提前加息，她表示，相較通脹而言，美聯(lián)儲已經(jīng)明確表示其更加關(guān)心的是就業(yè)市場的狀況。去年12月和今年1月的非農(nóng)就業(yè)狀況顯然遜于預(yù)期和往年同期。雖然失業(yè)率有所降低，但目前美國就業(yè)狀況仍然不理想。
方岑認(rèn)為，鑒于疫苗接種范圍的擴(kuò)大和財政刺激的預(yù)期，此前市場對加息預(yù)期的修正可能是合理的，原因在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期時點可能提前。但就目前美國的通脹和就業(yè)市場狀況而言，在市場預(yù)期之外，“再博弈”“再通脹”的性價比很低，大宗商品價格可能并不會成為誘發(fā)美聯(lián)儲提前加息的因素。
若美聯(lián)儲不會提前加息，則對應(yīng)而言，全球范圍內(nèi)因“水位”下降而導(dǎo)致新興市場國家估值重估的可能性就較低。對于“再通脹”是否會促使央行“緊貨幣”，她認(rèn)為，2020年，我國的通脹控制目標(biāo)為3.5%，即使2021年這一目標(biāo)回到3.0%，也仍然不會對我國今年的貨幣政策形成壓力。假設(shè)進(jìn)入今年四季度之后，通脹回歸到正常水平，則經(jīng)濟(jì)增長水平更有可能影響貨幣政策決策，但就目前而言，討論“再通脹”對我國貨幣政策的影響還為時尚早。
總體上，她認(rèn)為，2021年貨幣市場層面的流動性仍然將是適當(dāng)?shù)模袌鰺o需過度憂心由此帶來的流動性收緊及其可能對全球市場造成的負(fù)面影響。
