博時(shí)基金肖瑞瑾：遵循產(chǎn)業(yè)趨勢(shì) 堅(jiān)持科創(chuàng)投資導(dǎo)向并深挖龍頭企業(yè)的成長(zhǎng)阿爾法

　　中證網(wǎng)訊（記者 張煥昀）3月31日，博時(shí)基金發(fā)布博時(shí)回報(bào)靈活配置混合型證券投資基金2020年年度報(bào)告。報(bào)告顯示，博時(shí)回報(bào)混合報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收益率40.66%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)增長(zhǎng)率4.50%。博時(shí)基金權(quán)益投資主題組投資總監(jiān)助理兼基金經(jīng)理肖瑞瑾在年報(bào)中表示，在分析和應(yīng)對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下，堅(jiān)持以堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和個(gè)股基本面作為投資依據(jù)，維持較高的權(quán)益?zhèn)}位。針對(duì)科創(chuàng)板上市公司的行業(yè)分布，組合主要配置于半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、軍工電子、新能源在內(nèi)的科技行業(yè)，以及港股互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療創(chuàng)新等行業(yè)，進(jìn)一步加大對(duì)科創(chuàng)板上市公司的深度研究和價(jià)值挖掘。

　　回顧2020年，突如其來(lái)的新冠肺炎疫情對(duì)全球權(quán)益市場(chǎng)的影響劇烈而深遠(yuǎn)。肖瑞瑾指出，在強(qiáng)勁的基本面背景下，中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的比較優(yōu)勢(shì)凸顯，吸引了境外機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)增配A股。與此同時(shí)，公募基金2019-2020年連續(xù)兩年取得較好的整體收益率，進(jìn)一步吸引了個(gè)人投資者持續(xù)增配公募基金。在機(jī)構(gòu)投資者作為市場(chǎng)主要增量資金背景下，行業(yè)龍頭導(dǎo)向的投資理念深入人心，景氣度較高的消費(fèi)、醫(yī)療保健、新能源汽車(chē)、光伏發(fā)電、國(guó)防軍工等行業(yè)呈現(xiàn)出較好的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

　　肖瑞瑾表示，展望2021全年，隨著全球范圍內(nèi)新冠疫苗接種啟動(dòng)，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將在2021年一季度末逐步重啟，海外需求也將開(kāi)始逐步恢復(fù)。但考慮到疫情的復(fù)雜性以及新冠疫苗的有限保護(hù)時(shí)效，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將緩慢進(jìn)行并面臨諸多考驗(yàn)。肖瑞瑾表示，在這一背景下，預(yù)計(jì)全球流動(dòng)性寬松窗口期仍將持續(xù)，但相比2020年流動(dòng)性將逐步收緊�；氐絿�(guó)內(nèi)，貨幣政策已經(jīng)逐步回歸常態(tài)，房地產(chǎn)行業(yè)“三道紅線”和居民房貸政策進(jìn)一步收緊，有效控制了地產(chǎn)鏈條的信用創(chuàng)造，因此當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出積極財(cái)政政策、穩(wěn)健“不急轉(zhuǎn)彎”貨幣政策組合下的緊信用特點(diǎn)，進(jìn)一步加快權(quán)益資產(chǎn)的優(yōu)勝劣汰，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)促進(jìn)科技創(chuàng)新和提質(zhì)增效的政策目標(biāo)，這也和當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)呈現(xiàn)的龍頭導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向和價(jià)值導(dǎo)向的長(zhǎng)期價(jià)值投資理念相互契合。

　　“市場(chǎng)層面，公司在應(yīng)對(duì)潛在輸入性風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，保持結(jié)構(gòu)性積極看法�！毙と痂�表示，宏觀經(jīng)濟(jì)層面，海外經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和需求提升將繼續(xù)支撐國(guó)內(nèi)制造業(yè)保持在擴(kuò)張區(qū)間。從全年維度看，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)將呈現(xiàn)基本面逐季恢復(fù)和流動(dòng)性邊際收緊的趨勢(shì)，并體現(xiàn)為上市企業(yè)的盈利增長(zhǎng)和估值收縮并行的局面。因此公司將采取盈利樂(lè)觀和估值謹(jǐn)慎的結(jié)構(gòu)性進(jìn)攻策略，積極尋找業(yè)績(jī)上存在上修預(yù)期且估值合理的行業(yè)龍頭進(jìn)行配置。從全球資產(chǎn)比較角度看，中國(guó)作為全球最先復(fù)蘇的大型經(jīng)濟(jì)體，對(duì)海外配置資金的吸引力繼續(xù)增強(qiáng)。因此，外資持續(xù)增配A股的趨勢(shì)將在2021年持續(xù)。最后，公司預(yù)判2021年主要風(fēng)險(xiǎn)將來(lái)自于海外，潛在的輸入性通脹以及海外市場(chǎng)波動(dòng)將是公司密切關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并將提前準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)方案。

　　針對(duì)科創(chuàng)板上市公司，肖瑞瑾也留意到兩個(gè)顯著變化。首先，2020年累計(jì)新增145家新上市公司，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量提升到215家，總市值提升至3.5萬(wàn)億元，科創(chuàng)板主動(dòng)權(quán)益投資的深度和廣度更為顯著，更有利于實(shí)現(xiàn)研究驅(qū)動(dòng)的超額投資收益。其次，從偏股型基金重倉(cāng)股口徑看，2020年四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示機(jī)構(gòu)投資者的科創(chuàng)板配置比例小幅提升至2.9%，仍處于較低水平，長(zhǎng)期看機(jī)構(gòu)投資者仍將繼續(xù)增配科創(chuàng)板。因此，科創(chuàng)板主動(dòng)權(quán)益投資將是2021年具備顯著吸引力的投資方向。

　　基于上述分析，肖瑞瑾指出，2021年將遵循產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，合理調(diào)整行業(yè)配置結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持科創(chuàng)投資導(dǎo)向并深挖龍頭企業(yè)的成長(zhǎng)阿爾法，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的投資回報(bào)。組合將選擇更具風(fēng)險(xiǎn)收益比的科技行業(yè)細(xì)分賽道，并前瞻性布局港股互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療創(chuàng)新行業(yè)，重點(diǎn)投資于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固、成長(zhǎng)性優(yōu)良、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流穩(wěn)健、有潛力開(kāi)啟第二增長(zhǎng)曲線、并逐步具備較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的科創(chuàng)板龍頭企業(yè)。