量化對沖究竟是個(gè)啥？竟能能跑贏業(yè)績基準(zhǔn)

　　今年股指期貨松綁了以后，量化對沖多策略類的產(chǎn)品的投資價(jià)值開始彰顯。那么，量化對沖究竟是個(gè)啥?

　　我們先來看一只量化基金（增強(qiáng)指數(shù)基金也是量化基金），這只基金是一只非常優(yōu)秀的基金，為什么呢？

　　因?yàn)檫@只基金在市場上漲的時(shí)候也在漲，市場跌的時(shí)候也在跌，但是市場漲的時(shí)候會比市場指數(shù)（業(yè)績基準(zhǔn)）多一點(diǎn)，市場跌的時(shí)候會比業(yè)績基準(zhǔn)少跌一跌，拉長周期這只基金就能跑贏業(yè)績基準(zhǔn)很多。

　　對于優(yōu)秀的量化基金而言，他們大概率能夠獲取較為穩(wěn)定的Alpha收益。

　　這時(shí)候我們需要引入兩個(gè)概念：Beta收益和Alpha收益，而一個(gè)基金的收益=Beta收益+Alpha收益；

　　Beta收益就是市場漲跌（市場漲了，beta收益就是正收益；市場跌了，beta收益就是負(fù)收益）。

　　Alpha收益就是基金跑贏市場（業(yè)績基準(zhǔn)）的那一部分超額收益。

　　現(xiàn)在問題來了：量化基金能大概率獲取較為穩(wěn)定的Alpha收益，但是beta收益是不確定的，也就是市場跌了，beta收益就是負(fù)收益。所以很多量化基金，傾向于獲取穩(wěn)定的Alpha收益，而規(guī)避掉不確定的beta收益。

　　于是這些基金會采用用股指期貨對沖的手段，來規(guī)避beta收益不確定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　采取對沖手段后，也就是不管市場漲跌，優(yōu)秀的量化基金都能獲取穩(wěn)定的Alpha收益。

　　另外，量化基金還持有股票，如果量化基金的規(guī)模在1.2-2個(gè)億之間，打新的收益大概率是2%-4.7%。說明一下如果基金規(guī)模太大，打新收益就會降低，所以量化對沖產(chǎn)品的規(guī)模最好在2億以內(nèi)。

　　最后，當(dāng)然目前股指對沖還是有一定的限制的，所以量化對沖的產(chǎn)品不宜規(guī)模過大，最好規(guī)�？刂圃�2億以內(nèi)，即使是2億元以內(nèi)，也有一定的風(fēng)險(xiǎn)敞口的。（也就是有一部分的多頭沒有被股指期貨對沖掉）

　　當(dāng)然一般這類產(chǎn)品可以通過采取階梯式頭寸管理的方式對多頭風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

　　如上。

　　文章來源：微信公眾號包子君