中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》 推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市行動(dòng)綱領(lǐng)出臺(tái)

　　● 完善機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理配套機(jī)制

　　● 引導(dǎo)基金公司從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變

　　● 豐富公募基金可投資產(chǎn)類別，建立ETF指數(shù)基金快速審批通道

　　● 建立健全商業(yè)保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制

　　● 豐富商業(yè)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資模式

　　● 支持具備條件的用人單位放開(kāi)企業(yè)年金個(gè)人投資選擇

　　● 鼓勵(lì)企業(yè)年金基金管理人探索開(kāi)展差異化投資

　　● 鼓勵(lì)銀行理財(cái)和信托資金積極參與資本市場(chǎng)，提升權(quán)益投資規(guī)模

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)26日宣布，為大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)，努力提振資本市場(chǎng)，近日，經(jīng)中央金融委員會(huì)同意，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》。

　　《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確，建設(shè)培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)；大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展；著力完善各類中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度。業(yè)內(nèi)人士表示，這些舉措為加快推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市、健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能提供了明確的“行動(dòng)綱領(lǐng)”。

　　《指導(dǎo)意見(jiàn)》的主要目標(biāo)是，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間努力，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金投資規(guī)模和比例明顯提升，資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)更加合理，投資行為長(zhǎng)期性和市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性全面強(qiáng)化，投資者回報(bào)穩(wěn)步提升，中長(zhǎng)期價(jià)值投資理念深入人心，形成中長(zhǎng)期資金更好發(fā)揮引領(lǐng)作用、投融資兩端發(fā)展更為平衡、資本市場(chǎng)功能更好發(fā)揮的新局面。據(jù)悉，下一步，在中央金融辦統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同相關(guān)部委，加強(qiáng)政策協(xié)同和信息共享，強(qiáng)化工作合力，確保《指導(dǎo)意見(jiàn)》各項(xiàng)舉措落實(shí)落地。

　　建設(shè)培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)

　　《指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，建設(shè)培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)。多措并舉提高上市公司質(zhì)量，鼓勵(lì)具備條件的上市公司回購(gòu)增持，有效提升上市公司投資價(jià)值。

　　中國(guó)銀行研究院研究員劉晨表示，近年來(lái)，支持回購(gòu)增持的政策不斷出臺(tái)，A股掀起回購(gòu)增持熱潮。上市公司及其高管用“真金白銀”增持回購(gòu)自家股份，也彰顯了對(duì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可以及發(fā)展前景的信心。隨著企業(yè)盈利不斷改善、現(xiàn)金流更加充沛，A股上市公司回購(gòu)活躍度將持續(xù)提升。

　　圍繞“嚴(yán)厲打擊資本市場(chǎng)各類違法行為，持續(xù)塑造健康的市場(chǎng)生態(tài)”，專家建議，強(qiáng)化行政、刑事、民事立體化追責(zé)，尤其是加大刑事追責(zé)力度。

　　“針對(duì)當(dāng)前證券期貨犯罪情形，檢察機(jī)關(guān)將重點(diǎn)采取四項(xiàng)措施保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。”最高檢駐證監(jiān)會(huì)檢察室副主任羅曦表示，堅(jiān)持依法從嚴(yán)打擊證券期貨犯罪，集中力量推進(jìn)財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、“老鼠倉(cāng)”、背信損害上市公司利益等重點(diǎn)領(lǐng)域重大案件辦理；持續(xù)關(guān)注、穩(wěn)妥辦理涉重大風(fēng)險(xiǎn)證券犯罪案件，同時(shí)加大追贓挽損力度，盡最大可能保護(hù)廣大投資者合法權(quán)益；織牢追訴犯罪的嚴(yán)密法網(wǎng)，結(jié)合辦案積極參與金融行政立法與刑事立法，修訂、出臺(tái)相關(guān)司法解釋和規(guī)范性文件；充分發(fā)揮法律監(jiān)督職責(zé)，通過(guò)制發(fā)檢察建議、加強(qiáng)犯罪預(yù)防、開(kāi)展法治宣傳等。

　　此外，《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確，完善適配長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，完善中長(zhǎng)期資金交易監(jiān)管，完善機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理配套機(jī)制，推動(dòng)與上市公司建立長(zhǎng)期良性互動(dòng)。在市場(chǎng)人士看來(lái)，這些舉措將凝聚合力，塑造中長(zhǎng)期資金“愿意來(lái)、留得住、發(fā)展得好”的良好市場(chǎng)生態(tài)。

　　大力發(fā)展權(quán)益類公募基金

　　公募基金、私募證券投資基金作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，在推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市過(guò)程中發(fā)揮著重要作用?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》提出，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展。

　　圍繞“大力發(fā)展權(quán)益類公募基金”，富國(guó)基金首席策略分析師馬全勝建議，應(yīng)加強(qiáng)投研能力建設(shè)，完善激勵(lì)機(jī)制；優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)合規(guī)監(jiān)管；推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，滿足不同投資者需求；在創(chuàng)新的同時(shí)，加強(qiáng)合規(guī)監(jiān)管，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　談及“豐富公募基金可投資產(chǎn)類別，建立ETF指數(shù)基金快速審批通道，持續(xù)提高權(quán)益類基金規(guī)模和占比”等舉措，市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著市場(chǎng)有效性的逐步提升，投資者對(duì)指數(shù)化投資的認(rèn)知程度將逐步增強(qiáng)。

　　《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確，穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率，推動(dòng)公募基金投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)。公開(kāi)信息顯示，證監(jiān)會(huì)于2023年7月啟動(dòng)公募行業(yè)費(fèi)率改革，目前已完成前兩階段工作，第三階段將于今年底前完成。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，第三階段，證監(jiān)會(huì)將重點(diǎn)規(guī)范銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)。隨著改革舉措全部落地，公募基金綜合費(fèi)率將下降18%，每年為投資者節(jié)省約450億元。

　　著力完善各類中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度

　　《指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，著力完善各類中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度。

　　具體看，建立健全商業(yè)保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金的三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制，推動(dòng)樹(shù)立長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向。培育壯大保險(xiǎn)資金等耐心資本，打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙，完善考核評(píng)估機(jī)制，豐富商業(yè)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資模式，完善權(quán)益投資監(jiān)管制度，督促指導(dǎo)國(guó)有保險(xiǎn)公司優(yōu)化長(zhǎng)周期考核機(jī)制，促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)做堅(jiān)定的價(jià)值投資者，為資本市場(chǎng)提供穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資。

　　華夏基金認(rèn)為，應(yīng)打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙。一方面，要引導(dǎo)監(jiān)管、股東和社會(huì)評(píng)價(jià)的長(zhǎng)期化；另一方面，要積極為保險(xiǎn)公司創(chuàng)造穩(wěn)定安全的投資環(huán)境。由于償付能力的壓力，保險(xiǎn)資金的投資安全性是第一位的，因此必須使保險(xiǎn)資金的投資項(xiàng)目能夠形成與保險(xiǎn)負(fù)債相匹配的現(xiàn)金流回報(bào)。例如，進(jìn)一步鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金投資于穩(wěn)定性好的水利、水運(yùn)、物流、能源、礦產(chǎn)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金在“兩新一重”等項(xiàng)目中積極尋找投資機(jī)會(huì)，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。

　　《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確提出，完善全國(guó)社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資政策制度。中國(guó)政法大學(xué)商學(xué)院學(xué)術(shù)委員會(huì)主席、金融系教授胡繼曄認(rèn)為，此舉將通過(guò)擴(kuò)充全國(guó)社?；鹳Y金來(lái)源、優(yōu)化基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資模式、提高基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金市場(chǎng)化運(yùn)作水平，有利于推動(dòng)形成養(yǎng)老保障體系和資本市場(chǎng)良性互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老資金保值增值和資本市場(chǎng)健康發(fā)展的雙贏局面。

　　《指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，鼓勵(lì)企業(yè)年金基金管理人探索開(kāi)展差異化投資。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過(guò)鼓勵(lì)各參與方自上而下地開(kāi)展差異化投資，可有效改善投資結(jié)構(gòu)趨同和定力不足的情況。

　　華夏基金認(rèn)為，差異化投資意味著資金管理人可根據(jù)投資者的年齡、收入、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，形成相應(yīng)的投資策略。一方面，有助于實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老資金的個(gè)性化服務(wù)，增加投資選擇的多樣性，提高資金使用效率，滿足不同群體的特定需求；另一方面，通過(guò)適度增加權(quán)益資產(chǎn)的配置，養(yǎng)老資金也可為促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展提供長(zhǎng)期資金來(lái)源。