券商解讀財政部新聞發(fā)布會：政策積極信號明確 市場預(yù)期有望提升

　　近日，財政部在國新辦新聞發(fā)布會上對“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況進(jìn)行介紹。多位券商人士在接受中國證券報記者采訪時表示，本次發(fā)布會既聚焦短期、又兼顧長遠(yuǎn)，提振了市場信心，除了強調(diào)中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間外，還為未來的財政政策加力保留了空間。

　　推出一攬子增量政策舉措

　　財政部部長藍(lán)佛安在發(fā)布會上表示，預(yù)計全國一般公共預(yù)算收入增速不及預(yù)期。中國財政有足夠的韌勁，通過采取綜合性措施，可以實現(xiàn)收支平衡，完成全年預(yù)算目標(biāo)。財政部將在近期陸續(xù)推出一攬子有針對性的增量政策舉措。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，會議推出多項切實的增量政策，明確化解風(fēng)險，同時指出中央財政還有較大的舉債空間，傳遞了財政政策的積極信號，提振市場預(yù)期。

　　在西部證券固定收益首席分析師姜珮珊看來，本次會議是財政部落實9月中央政治局會議精神的重要舉措，此前中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、國家發(fā)展改革委先后通過新聞發(fā)布會介紹了各自部門的具體部署，本次發(fā)布會則是從財政視角，針對9月中央政治局會議提出的諸多要求，系統(tǒng)說明后續(xù)的一攬子增量財政政策舉措，這些舉措將和其他宏觀政策形成合力，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

　　“為了推動經(jīng)濟(jì)回升，積極的政策會持續(xù)發(fā)力?！焙ＭㄗC券首席宏觀分析師梁中華認(rèn)為，但從節(jié)奏上看，我國出現(xiàn)一次性大規(guī)模強刺激的可能性不大，政策會漸進(jìn)式推出，根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況變化逐步加碼。從貨幣政策來看，我國政策利率還有下降空間，漸進(jìn)式的降息或仍會發(fā)生。居民和企業(yè)部門的融資往往具有一定的“順周期”屬性，這個時候要推動融資的增長和經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，需要“逆周期”的力量。在這種情況下，財政政策逆周期調(diào)節(jié)力量的加碼會是未來的趨勢。

　　對于市場關(guān)心的后續(xù)增量財政政策，姜珮珊表示，會議提出發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本，提升銀行抵御風(fēng)險和投放信貸的能力；同時，本次發(fā)布會還明確了中央財政有較大的舉債空間和赤字提升空間，這些措施顯示出財政政策將持續(xù)發(fā)力，對于彌補有效需求不足、推動經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長將起到重要的托底和引領(lǐng)作用。

　　化債“及時雨”利于經(jīng)濟(jì)回升向好

　　藍(lán)佛安在發(fā)布會上表示，除每年繼續(xù)在新增專項債限額中專門安排一定規(guī)模的債券用于支持化解存量政府投資項目債務(wù)外，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險，相關(guān)政策待履行法定程序后再向社會作詳細(xì)說明。

　　對此，姜珮珊表示，會議明確后續(xù)將推出近年來最大力度的化債措施。財政政策繼續(xù)聚焦化債和防范風(fēng)險，明確大力支持地方化解政府債務(wù)風(fēng)險，將一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，用來置換地方政府存量隱性債務(wù)，會議強調(diào)這是近年來支持化債力度最大的措施。

　　回顧上一輪化債，國信證券宏觀固收首席分析師董德志表示，2015年至2018年共發(fā)行超12萬億元置換債置換地方政府隱性債務(wù)，結(jié)合去年的2.2萬億元和今年的1.2萬億元，“力度最大”值得期待?；瘋凹皶r雨”將有效調(diào)動地方政府積極性，利于經(jīng)濟(jì)回升向好。

　　華金證券研究所所長助理、首席宏觀分析師、首席金融地產(chǎn)分析師秦泰分析稱，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險的相關(guān)政策有助于增加地方政府進(jìn)行存量低效債務(wù)重整化解的時間和空間，避免在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整階段因加速化解而導(dǎo)致更大程度的基建投資增速下滑和投資相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈流動性風(fēng)險。