補(bǔ)充資本需求強(qiáng)烈 今年有望成為銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行大年

　　南京銀行日前完成可轉(zhuǎn)債的網(wǎng)上、網(wǎng)下申購工作，成為繼上海銀行、杭州銀行、蘇州銀行后今年發(fā)行可轉(zhuǎn)債的第四家銀行。此外，重慶銀行、成都銀行、興業(yè)銀行也相繼披露可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案。今年有望成為銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行大年。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，這是因?yàn)楫?dāng)前商業(yè)銀行補(bǔ)充資本需求較強(qiáng)烈，而可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后可補(bǔ)充核心一級資本，是重要的融資工具。對投資者而言，銀行可轉(zhuǎn)債也是優(yōu)質(zhì)投資品種。

　　發(fā)行熱度升溫

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，上海銀行、杭州銀行、蘇州銀行、南京銀行先后啟動可轉(zhuǎn)債發(fā)行工作，發(fā)行規(guī)模共計(jì)600億元。重慶銀行、成都銀行、興業(yè)銀行也相繼披露可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，發(fā)行總額為710億元。

　　今年銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行熱度明顯升溫，發(fā)行力度也明顯加大。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年僅有紫金銀行、青農(nóng)商行發(fā)行可轉(zhuǎn)債，發(fā)行總額僅為95億元。

　　今年銀行為何偏愛可轉(zhuǎn)債融資？方正證券分析師余金鑫表示，可轉(zhuǎn)債有兩大優(yōu)勢：一是可以補(bǔ)充核心一級資本，補(bǔ)充質(zhì)量高于其他資本工具；二是融資成本相對較低。當(dāng)前銀行業(yè)面臨利潤增速放緩、信貸需求旺盛、表外理財(cái)回表等狀況，對資本需求較大。

　　今年4月，人民銀行聯(lián)合銀保監(jiān)會發(fā)布《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定（試行）（征求意見稿）》，對納入國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行名單的銀行提出更高的監(jiān)管資本要求。根據(jù)方正證券測算，大部分股份制銀行和部分城商行都面臨核心一級資本充足率緊張的局面，預(yù)計(jì)更多銀行將把可轉(zhuǎn)債發(fā)行計(jì)劃提上日程。

　　轉(zhuǎn)股率整體較低

　　銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的最終目的在于轉(zhuǎn)股，補(bǔ)充核心一級資本。數(shù)據(jù)顯示，銀行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股率較低，補(bǔ)充資本效用有限。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市場上存續(xù)的銀行可轉(zhuǎn)債共有14只，除今年發(fā)行的4只可轉(zhuǎn)債之外，其余10只可轉(zhuǎn)債均披露了2021年一季度轉(zhuǎn)股情況，這些銀行的可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充資本效果不理想。

　　市場人士表示，這與發(fā)債主體的正股表現(xiàn)不佳有關(guān)。可轉(zhuǎn)債是股性和債性兼?zhèn)涞耐顿Y工具，通常只有股價大幅上漲的情況下才會有投資者大規(guī)模轉(zhuǎn)股。當(dāng)前發(fā)行可轉(zhuǎn)債的部分銀行正股表現(xiàn)低迷，以青農(nóng)商行為例，青農(nóng)轉(zhuǎn)債當(dāng)前的轉(zhuǎn)股價格為4.47元/股（此前為5.74元/股），而今年以來正股股價不斷下跌，最新收盤價僅為4.28元/股。

　　仍為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，盡管銀行可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充資本的效用有限，但可轉(zhuǎn)債仍是銀行重要的融資工具。對于投資者來說，銀行可轉(zhuǎn)債也是非常優(yōu)質(zhì)的投資品種。

　　余金鑫表示，從投資角度來看，銀行可轉(zhuǎn)債安全性高、流動性好，是較好的底倉配置品種。目前全市場存續(xù)的14只銀行可轉(zhuǎn)債中，有9只評級為AAA、5只評級為AA+，違約風(fēng)險很低。從上市當(dāng)月的表現(xiàn)來看，成交量/發(fā)行量大多在30%以上，部分甚至超過50%。

　　華創(chuàng)證券表示，隨著疫苗接種全面推進(jìn)，工業(yè)企業(yè)盈利持續(xù)回升，預(yù)計(jì)2021年銀行業(yè)基本面繼續(xù)向好，建議關(guān)注業(yè)績增速較高、資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化的銀行的可轉(zhuǎn)債。