助力科技自立自強(qiáng) 資本市場(chǎng)滋養(yǎng)創(chuàng)新力量

　　第四屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)即將在上海舉行。從三年前設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的改革強(qiáng)音，到現(xiàn)如今多層次資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的支持力度愈發(fā)強(qiáng)勁，資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新有哪些新舉措，還有哪些短板，下一步重點(diǎn)是什么？

　　中國(guó)證券報(bào)記者采訪的多位專家表示，北京證券交易所的定位是打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。隨著北交所的設(shè)立，多層次資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的力量將進(jìn)一步增強(qiáng)。未來，資本市場(chǎng)的包容性有望繼續(xù)提升，將積極引入長(zhǎng)期資金，規(guī)范發(fā)展私募股權(quán)基金行業(yè)，為更多創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型公司引入資本活水。

　　“資本活水”澆灌“科技創(chuàng)新之樹”

　　目前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的科技產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)逐步形成，北交所將探索形成契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度安排。

　　科創(chuàng)板設(shè)置多元化上市條件，支持與鼓勵(lì)一大批“硬科技”企業(yè)上市發(fā)展、做優(yōu)做強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)聚集和示范效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。上交所數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入合計(jì)376.68億元，同比增長(zhǎng)40%，投入金額接近2020年全年水平�？迪ＶZ、艾力斯、澤璟制藥和神州細(xì)胞4家采用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的創(chuàng)新藥企業(yè)，在三季報(bào)報(bào)告期內(nèi)首次向市場(chǎng)推出國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥，藥品銷售收入初具規(guī)模，在企業(yè)成長(zhǎng)道路上豎起了新的里程碑，展現(xiàn)出科創(chuàng)板包容性制度土壤的賦能成效。

　　實(shí)施注冊(cè)制的創(chuàng)業(yè)板，已成為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)集聚地。目前，創(chuàng)業(yè)板涌現(xiàn)出一批擁有核心技術(shù)、創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。今年前三季度，創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)費(fèi)用合計(jì)824.7億元，同比增長(zhǎng)34.2%；創(chuàng)業(yè)板138家“專精特新”上市公司展現(xiàn)出較強(qiáng)的發(fā)展韌勁，平均營(yíng)業(yè)收入7.63億元，同比增長(zhǎng)35.53%；平均凈利潤(rùn)1.03億元，同比增長(zhǎng)28.63%。

　　開市在即的北交所將把支持創(chuàng)新放在更加突出的位置。北交所董事長(zhǎng)徐明日前表示，要解決好支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵機(jī)制問題，包括創(chuàng)新包容機(jī)制、資金供給機(jī)制、價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制、人才激勵(lì)機(jī)制等。

　　“在多層次資本市場(chǎng)體系中，服務(wù)科技創(chuàng)新的板塊日益豐富，錯(cuò)位發(fā)展，為處于不同發(fā)展階段的科創(chuàng)企業(yè)提供相應(yīng)的投融資支持，顯著增強(qiáng)了資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的能力�！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示。

　　補(bǔ)齊短板 強(qiáng)化支持創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)能力

　　不過，資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)依然面臨不少短板和不足，有待在進(jìn)一步深化改革中予以彌補(bǔ)和完善。

　　針對(duì)部分企業(yè)科創(chuàng)屬性不強(qiáng)、缺乏核心技術(shù)等問題，監(jiān)管部門上半年發(fā)布修訂后的《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》，進(jìn)一步完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)�！翱苿�(chuàng)板各項(xiàng)制度設(shè)計(jì)，必須緊緊圍繞培育出更多具有‘硬科技’實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新企業(yè)這一目標(biāo)，這是檢驗(yàn)科創(chuàng)板是否成功的首要標(biāo)準(zhǔn)�！弊C監(jiān)會(huì)發(fā)行部副主任李維友強(qiáng)調(diào)。

　　為進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)包容性，支持優(yōu)質(zhì)紅籌企業(yè)在境內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)行證券上市，助力高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大，證監(jiān)會(huì)9月發(fā)布公告，擴(kuò)大紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市試點(diǎn)范圍�！皟�(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸不僅不會(huì)沖擊市場(chǎng)估值，反而能提升市場(chǎng)吸引力。一些符合國(guó)家戰(zhàn)略的高科技企業(yè)能夠回歸A股市場(chǎng)，體現(xiàn)了我國(guó)資本市場(chǎng)的包容性。同時(shí)，投資者也有機(jī)會(huì)分享更多優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展成果�！贝ㄘ�(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂分析。

　　此外，進(jìn)一步強(qiáng)化多層次資本市場(chǎng)的有效聯(lián)系。監(jiān)管部門多次表示，研究開展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，加強(qiáng)新三板市場(chǎng)與區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的對(duì)接，增強(qiáng)北交所與滬深交易所市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)。專家認(rèn)為，在實(shí)踐中，要更加注重通過錯(cuò)位發(fā)展、轉(zhuǎn)板機(jī)制等凝聚科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的合力，構(gòu)建功能互補(bǔ)、有機(jī)聯(lián)系的多層次市場(chǎng)體系，更好滿足科創(chuàng)企業(yè)全生命周期的多樣化融資需求。

　　優(yōu)化供給 暢通科技資本高效循環(huán)

　　在未來資本市場(chǎng)改革發(fā)展中，著力完善支持科技創(chuàng)新的體制機(jī)制是一大重點(diǎn)。專家建議，應(yīng)從吸引長(zhǎng)期資金、增強(qiáng)制度包容性和適應(yīng)性等方面暢通科技、資本的高效循環(huán)。相比于一些國(guó)際市場(chǎng)，我國(guó)資本市場(chǎng)的制度包容性還有待進(jìn)一步增強(qiáng)。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新建議，進(jìn)一步完善覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的多層次資本市場(chǎng)體系�？苿�(chuàng)板要持續(xù)推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，發(fā)揮好改革“試驗(yàn)田”作用。

　　中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒認(rèn)為，要構(gòu)建包容、完備、適應(yīng)性強(qiáng)的基礎(chǔ)制度體系，結(jié)合科創(chuàng)類企業(yè)特點(diǎn)和融資需求，推進(jìn)融資機(jī)制創(chuàng)新，進(jìn)一步完善發(fā)行上市、再融資、并購重組、分拆等制度，不斷優(yōu)化創(chuàng)新資本形成的政策環(huán)境；還要有試錯(cuò)、容錯(cuò)和糾錯(cuò)的機(jī)制。

　　制度更加完備，長(zhǎng)期資金才能進(jìn)得來、留得住。董登新說，要發(fā)揮好私募股權(quán)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)投資功能，支持投早、投小、投科技；豐富支持科技創(chuàng)新的投融資產(chǎn)品供給，引導(dǎo)各類創(chuàng)新要素集聚。此外，對(duì)于新設(shè)立的北交所，更要支持引導(dǎo)私募基金、公募基金等加大投資力度，推動(dòng)保險(xiǎn)資金、社保基金等長(zhǎng)期資金入市，持續(xù)優(yōu)化“小額、快速、靈活、多元”的發(fā)行融資制度。

　　在市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制方面，專家認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)可以調(diào)動(dòng)以“創(chuàng)新、冒險(xiǎn)、專注、誠信和責(zé)任”為代表的企業(yè)家精神，激發(fā)知識(shí)型員工的主觀能動(dòng)性和創(chuàng)造性。目前，科創(chuàng)板上市公司中已有160多家公司實(shí)施或計(jì)劃實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，應(yīng)進(jìn)一步完善員工持股、股權(quán)激勵(lì)制度，大力支持上市公司運(yùn)用資本市場(chǎng)工具，加速科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。

　　征途漫漫，唯有奮斗。實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)之路不會(huì)平坦，需要資本市場(chǎng)向著更加市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的方向進(jìn)一步深化改革、擴(kuò)大開放，愈發(fā)成熟。

　　千帆競(jìng)發(fā)，百舸爭(zhēng)流。不斷發(fā)展壯大的資本市場(chǎng)將進(jìn)一步迸發(fā)支持科技創(chuàng)新的活力，勢(shì)必為創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展匯聚更強(qiáng)勁的資本力量。