漲到讓人看不懂？農產品期貨“卷土重來” 還能漲到幾時？多重利好加持 下跌恐怕有點難？
原標題：漲到讓人看不懂？農產品期貨“卷土重來”，還能漲到幾時？多重利好加持，下跌恐怕有點難？
農產品期貨經歷此前連續(xù)集體上漲后，一度迎來階段性調整，然而這并不意味著本輪上漲趨勢的結束。
1月19日，國內農產品期貨市場呈現(xiàn)出企穩(wěn)跡象。大豆期貨上漲1.31%，棉花上漲0.99%。盡管市場短期有所受挫，但多位受訪專家向券商中國記者表示，多重利好下，農產品易漲難跌，前期屢創(chuàng)新高的玉米和近期漲勢火熱的豆粕可能都還有進一步上行空間。
此外，有現(xiàn)貨行業(yè)人士感慨國內玉米價格已經漲到讓人看不懂，當季供需偏緊的格局目前看很難扭轉。期貨市場的種種跡象表明，與我們生活密切相關的很多農產品仍然面臨著漲價壓力。
農產品調整后有所企穩(wěn)
1月19日，降溫多日的農產品期貨市場又有了一定熱度，市場從前幾日的大面積調整轉向了漲跌互現(xiàn)。盤面上看，大豆、棉花飄紅，玉米、豆粕則仍在調整過程中。
今年以來，商品市場漲聲不斷，以玉米和豆粕為代表的農產品期貨前期更是漲勢逼人。
以豆粕為例，主力合價格自2020年12月14日的收盤價3100元/噸附近一度快速飆升至3800元/噸以上，盡管最近四個交易日有所回調，本月累計漲幅仍超過5%。如果從去年年中2700元/噸的上漲起點計算，漲幅已達36%。
另一大農產品品種玉米的漲勢則更加明顯，2020年初至今始終處于上行通道中，期價自去年10月起就迭創(chuàng)歷史新高，一度直逼3000元/噸大關。以2020年1月13日的主力合約收盤價1918元/噸計算，一年來玉米的累計漲幅接近50%。2021年總體延續(xù)強勢表現(xiàn)，開年至今累計漲幅也超過4%。
玉米產業(yè)人士直呼看不懂
“玉米價格的上漲已經有點超過所有人預期，整個產業(yè)鏈價格都在上漲，現(xiàn)在價格傳導也很快，今天玉米漲價，明天淀粉報價就會漲�！鄙馍缬衩追治鰩熇钗男穹Q。在他看來，短期內玉米價格很難下跌，未來要看政策和大方面。
南華期貨農產品分析師趙廣鈺認為，玉米期貨價格的持續(xù)走高原因來自兩方面，其一是由于主產區(qū)玉米產量減少，政策量減少，生豬存欄量穩(wěn)步提升，使中長期供需缺口加大；其二是在現(xiàn)貨價格不斷推高情況下，整體售糧進度快于往年，各方囤糧惜售的情緒加重，更加劇市場對后續(xù)供應的不足的情況。由于近段時間玉米連續(xù)上漲，山東地區(qū)深加工企業(yè)待卸車輛猛增，企業(yè)開始回調價格。東北地區(qū)收購價格開始滯漲企穩(wěn)。前期玉米期價達到高點2930元/噸，預計期貨價格仍有上漲動力，但上方空間有限。
“2020年由于玉米種植補貼少于大豆種植補貼，黑龍江玉米產區(qū)種植面積較往常下降12%左右，東北玉米種植面積減少6%左右。另外東北產區(qū)受到臺風影響，疊加遼寧地區(qū)前期干旱影響，新季玉米產量大幅下降。我國雖然是全球第二大玉米生產國，但同時也是玉米消費大國。玉米消費90%以上用于飼料生產和工業(yè)消費。生豬價格持續(xù)高位，養(yǎng)殖利潤豐厚驅動下，產能持續(xù)釋放，使得生豬和母豬存欄量逐月增加。元旦節(jié)后，市場傳言物業(yè)會提前停運，致使深加工企業(yè)提前進入春節(jié)前備貨。今年本身玉米供需缺口較大，臨儲玉米庫存清零，結轉庫存量較上一年度減少，供需缺口預計會擴大�！壁w廣鈺分析指出。
建信期貨林貞磊也表示，目前玉米的高價格使得農戶售糧積極性較高，售糧進度加快，較往年同期偏快，新作玉米上市繼續(xù)增多，銷售已過半，但持續(xù)上量并未壓制現(xiàn)貨價格，反而仍持續(xù)上漲，主要原因在于一方面今年國內玉米主產區(qū)整體減產、政策性糧源減少且南美作物關鍵生長期受拉尼娜氣候擾動減產，另一方面養(yǎng)殖利潤依然豐厚，養(yǎng)殖端對玉米的價格彈性承受度較高，導致貿易商和加工企業(yè)建庫意愿較強，持續(xù)建庫以及節(jié)前備貨，推升當前的玉米價格。
“玉米價格的這一輪上漲已經讓人看不懂了，現(xiàn)在完全是賣方市場，產區(qū)農民如果有糧食，多遠都會有人來拉走。另外有聽說貿易商屯糧的現(xiàn)象，價格一定程度上也存在人為炒高的可能。”有產業(yè)人士感慨。
此外，據券商中國記者了解，玉米已成為很多投資公司在CTA策略里的重要多頭配置品種。
豆粕能否重拾升勢？
豆粕的表現(xiàn)是農產品市場的另一大焦點。
東證衍生品研究院農產品資深分析師黃玉萍指出，豆粕期貨市場走高主要因CBOT大豆上漲，國內進口大豆成本不斷抬升。1月12日USDA最新月度供需報告再度下調美國20/21年度大豆期末庫存至1.4億蒲，庫存消費比降至3.06%，是歷史上除13/14年度以來的最低點。巴西大豆產量預估維持不變，但阿根廷產量預估下調200萬噸至4800萬噸。美玉米和美麥基本面也提供做多CBOT農產品的環(huán)境。
“我們仍舊看好未來美豆及連豆粕走勢。首先，目前巴西陳作大豆基本售罄，不論豐產與否，在新作大豆上市前，市場只能依靠美國提供大豆。市場消息顯示中國采購2月美西大豆，甚至采購21/22年度美國大豆。其次，阿根廷大豆生長進度落后，作物優(yōu)良率不斷下降，遠不及去年同期。未來若阿根廷產量生變，CBOT大豆還有上漲空間。第三，我們預計21/22年度美國大豆面積、產量、需求同時增加，但庫存消費比絕對水平難以大幅提高，決定了美豆價格中樞上移，也為連豆粕提供強支撐�！秉S玉萍說。
在趙廣鈺看來，豆粕期貨持續(xù)走高的主要原因有以下兩點：
第一，宏觀環(huán)境利多大宗商品，國際CRB指數不斷創(chuàng)新高，與CBOT大豆價格和國際油脂商品價格形成共振，再傳導至國內油脂油料板塊價格偏強。
第二，豆粕商品基本面較好，此前終端與貿易商擔心物流問題又出現(xiàn)集中性備貨，疊加USDA報告發(fā)布引燃豆粕期貨價格，驅動價格大幅上行。未來價格的中期趨勢維持偏多判斷，多頭趨勢未發(fā)生改變。
建信期貨洪辰亮認為，全球供需偏緊，豆粕有望維持強勢。雖然合約價格處于歷史較高位置，但從基本面來看，在南美天氣炒作窗口關閉之前，豆粕料仍將偏強運行。
“國內豆粕方面，影響豆粕價格走勢的關鍵因素之一是美豆的進口成本。目前，全球大豆供需格局偏緊，美豆成本推動邏輯依舊不變，且生豬產能恢復還在進行式，回調做多仍然是首選。預計在3月初南美天氣炒作窗口關閉之前，豆粕05合約3500點支撐較強，向上空間則視南美降雨而定。”洪辰亮表示。
（文章來源：券商中國）
