國信證券策略首席分析師王開：ESG投資策略潛力和優(yōu)勢將逐漸顯現(xiàn)
目前，大部分ESG評級追求指標(biāo)覆蓋的全面性。一方面，大部分指標(biāo)對公司的可持續(xù)性并不會產(chǎn)生實質(zhì)性影響，這些指標(biāo)的引入會稀釋主要指標(biāo)的權(quán)重；另一方面，對上市公司而言，冗雜的評級指標(biāo)難以對上市公司ESG績效改善提供有效指引，上市公司如果針對每一個指標(biāo)都付諸行動加以改進，這無疑會形成額外負(fù)擔(dān)。
“ESG報告有望成為與財務(wù)報表同等重要的企業(yè)‘第二張報表’，ESG投資策略不僅有助于投資者實現(xiàn)穩(wěn)健的投資回報，也有利于驅(qū)動企業(yè)強化ESG實踐并改善自身ESG績效，推動企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)濟效益和社會效益統(tǒng)一?！眹抛C券策略首席分析師王開在接受中國證券報記者專訪時如是說。
盡管最近幾年ESG投資策略收益率出現(xiàn)不同程度下滑，導(dǎo)致ESG投資熱度有所降低，但王開告訴記者，就國內(nèi)而言，ESG理念正逐漸深入人心，投資前景仍然可期。ESG投資不僅是追求財務(wù)回報，更是對可持續(xù)發(fā)展、環(huán)境保護和社會責(zé)任的深度參與。未來，隨著ESG生態(tài)體系日趨完善，ESG投資策略的潛力和優(yōu)勢將逐漸顯現(xiàn)。
“ESG+盡責(zé)管理”成新趨勢
相關(guān)基金產(chǎn)品規(guī)模屢創(chuàng)新高、年平均投資收益率最高接近60%……一系列輝煌的數(shù)據(jù)折射出國內(nèi)投資者近年來對于ESG投資理念的關(guān)注和認(rèn)可，企業(yè)ESG信息披露水平提升帶來的ESG投資風(fēng)潮也在A股市場持續(xù)升溫。
“ESG投資策略不僅有助于投資者實現(xiàn)穩(wěn)健的投資回報，更能夠促進經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展?！痹谕蹰_看來，投資者充分認(rèn)識到ESG理念對投資收益的積極影響，并在投資中將ESG因素納入考量范圍，不僅可以幫助其從非財務(wù)方面全方位地認(rèn)識和了解企業(yè)，篩選出優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，同時也有利于驅(qū)動企業(yè)強化ESG實踐并改善自身ESG績效，進而形成良性循環(huán)，推動企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一。
王開告訴記者，對于如何推動企業(yè)尤其是上市公司改進ESG績效，當(dāng)前投資者和投資機構(gòu)已經(jīng)不再局限于在二級市場“用腳投票”，“ESG+盡責(zé)管理”，即強調(diào)投資者積極利用其影響力，推動企業(yè)提升可持續(xù)管理水平與能力，正逐漸成為業(yè)內(nèi)一大趨勢。隨著對上市公司持股比例增加以及話語權(quán)提升，機構(gòu)投資者開始注重通過行使股東權(quán)力，履行盡責(zé)管理義務(wù)，推動被投企業(yè)ESG績效提升。加強盡責(zé)管理有助于形成一個更為透明、更具責(zé)任感和更具可持續(xù)性的投資環(huán)境，最終實現(xiàn)投資者和上市公司共同利益的長期增長。
海外投資機構(gòu)在投后盡責(zé)管理實踐中表現(xiàn)出的高度專業(yè)性和系統(tǒng)性值得國內(nèi)機構(gòu)參考學(xué)習(xí)。據(jù)王開介紹，摩根大通以明確的管理策略和專業(yè)團隊確保投資目標(biāo)清晰，同時關(guān)注ESG風(fēng)險，提高長期收益；貝萊德通過其盡責(zé)管理團隊強調(diào)公司治理和財務(wù)穩(wěn)健性，利用持續(xù)對話和代理投票等手段推動盡責(zé)管理；高盛以氣候轉(zhuǎn)型、包容性增長和公司治理為主題，展現(xiàn)其責(zé)任感和影響力。
盡管最近幾年ESG投資策略收益率出現(xiàn)不同程度下滑，導(dǎo)致ESG投資熱度有所降低，但王開告訴記者，就國內(nèi)而言，ESG理念正逐漸深入人心，投資前景仍然可期。ESG投資不僅是追求財務(wù)回報，更是對可持續(xù)發(fā)展、環(huán)境保護和社會責(zé)任的深度參與。未來，隨著ESG生態(tài)體系日趨完善，ESG投資策略的潛力和優(yōu)勢將逐漸顯現(xiàn)。
聚焦低碳轉(zhuǎn)型視角
ESG生態(tài)體系建設(shè)需要多方發(fā)揮合力，ESG投資價值的實現(xiàn)也離不開監(jiān)管層的積極引導(dǎo)和相關(guān)政策不斷完善。繼滬深北交易所發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引（試行）》后，日前財政部聯(lián)合多部門發(fā)布《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則（征求意見稿）》，旨在穩(wěn)步推進我國可持續(xù)披露準(zhǔn)則體系建設(shè)，規(guī)范企業(yè)可持續(xù)發(fā)展信息披露。
在王開看來，前述《基本準(zhǔn)則》的出臺標(biāo)志著我國ESG信息披露進入新時代，ESG報告有望成為與財務(wù)報表同等重要的企業(yè)“第二張報表”?！捌髽I(yè)可持續(xù)披露基本準(zhǔn)則的出臺有助于緩解投資者和被投企業(yè)的信息不對稱問題。此外，碳定價政策也在有條不紊推進，新‘國九條’的出臺強化了上市公司對利益相關(guān)者權(quán)益的重視，企業(yè)的外部性定價政策不斷落地?！?/p>
盡管已經(jīng)取得相當(dāng)成績，但無論從國內(nèi)實踐看，還是對比海外發(fā)達(dá)市場，國內(nèi)ESG信披質(zhì)量仍有待提升，部分企業(yè)在編制ESG報告時傾向于展示自身優(yōu)勢成就，對于存在的問題和挑戰(zhàn)避而不談。
考慮到中國實際國情，王開認(rèn)為，ESG生態(tài)體系建設(shè)需要循序漸進、有的放矢，且相比面面俱到的評價指標(biāo)和信披內(nèi)容，聚焦低碳轉(zhuǎn)型視角可能更適合當(dāng)前國內(nèi)ESG體系發(fā)展。
“在信息披露方面，氣候信息披露標(biāo)準(zhǔn)與政策持續(xù)完善，推動構(gòu)建與‘雙碳’目標(biāo)相契合的ESG政策和標(biāo)準(zhǔn)體系，是當(dāng)前ESG生態(tài)體系建設(shè)的主要方向。在ESG評價方面，低碳轉(zhuǎn)型相關(guān)指標(biāo)易于量化，具有更強的可比性，隨著‘雙碳’目標(biāo)持續(xù)推進，碳定價政策將會擇機推行，這將對企業(yè)生產(chǎn)成本產(chǎn)生直接影響，使用碳價乘以對應(yīng)的碳排放量即可簡便地計算出企業(yè)碳排放成本。在ESG投資實踐方面，投資者及上市公司對碳減排具有更強的共識，隨著氣候變化問題愈演愈烈以及‘雙碳’目標(biāo)的持續(xù)推進，碳減排已經(jīng)成為關(guān)注度最高的議題?！蓖蹰_說。
在ESG評級方面，王開認(rèn)為，ESG評級指標(biāo)設(shè)定應(yīng)注重突出主題、彰顯特色?！澳壳?，大部分ESG評級追求指標(biāo)覆蓋的全面性，一方面，大部分指標(biāo)對公司的可持續(xù)性并不會產(chǎn)生實質(zhì)性影響，這些指標(biāo)的引入會稀釋主要指標(biāo)的權(quán)重；另一方面，對上市公司而言，冗雜的評級指標(biāo)難以對上市公司ESG績效改善提供有效指引，上市公司如果針對每一個指標(biāo)都付諸行動加以改進，這無疑會形成額外負(fù)擔(dān)?！?/p>
中介機構(gòu)不可或缺
推動國內(nèi)ESG體系建設(shè)完善和企業(yè)ESG信披水平提高，離不開包括證券公司在內(nèi)的市場中介機構(gòu)的努力，這些機構(gòu)發(fā)揮著不可替代的重要作用。
“首先，中介機構(gòu)可以通過提供專業(yè)的ESG咨詢和培訓(xùn)服務(wù)，提升企業(yè)對ESG重要性的認(rèn)識，激發(fā)企業(yè)主動披露的意愿。其次，中介機構(gòu)可以發(fā)揮橋梁作用，推動企業(yè)、投資者和監(jiān)管機構(gòu)之間的溝通與合作，共同推動ESG標(biāo)準(zhǔn)的完善與落實。最后，中介機構(gòu)可以積極參與ESG評價體系的研發(fā)與推廣，結(jié)合國內(nèi)實際情況，制定更具針對性和實用性的評價標(biāo)準(zhǔn)，推動國內(nèi)ESG評價體系發(fā)展。”王開總結(jié)道。
在王開看來，對于資產(chǎn)管理公司等金融機構(gòu)而言，除了發(fā)揮完善投后管理、推動被投公司綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展作用外，其自身聚焦碳排放、落實產(chǎn)品層面的環(huán)境信息披露，并逐步開展氣候情景分析、量化評估氣候相關(guān)風(fēng)險，對于完善國內(nèi)整體環(huán)境信息披露標(biāo)準(zhǔn)同樣有著重要意義。金融機構(gòu)要明確自身經(jīng)營活動及在管資產(chǎn)的減排目標(biāo)，充分發(fā)揮金融機構(gòu)的中介作用，優(yōu)化資源配置，服務(wù)經(jīng)濟社會低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。此外，金融機構(gòu)作為微觀風(fēng)險的管理主體，提高氣候風(fēng)險識別與管理能力是降低氣候相關(guān)金融風(fēng)險的必要舉措，開展氣候情景分析、量化評估氣候相關(guān)風(fēng)險，有助于對具體的投資實踐或是風(fēng)險管理提供有效指導(dǎo)。
