監(jiān)管摸底險(xiǎn)企融資情況 重點(diǎn)關(guān)注資本補(bǔ)充工具能否真正“補(bǔ)血”

　　對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的保險(xiǎn)公司而言，充足的資本金是維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)的“血液”。在業(yè)務(wù)擴(kuò)張、到期給付等綜合因素的影響下，近年來部分保險(xiǎn)公司的資本金亟須“補(bǔ)血”。

　　上證報(bào)記者昨日獨(dú)家獲悉，銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部日前要求各人身險(xiǎn)公司報(bào)送發(fā)行資本補(bǔ)充債券有關(guān)情況，需要報(bào)送的內(nèi)容包括：資本補(bǔ)充方式、各類資本補(bǔ)充債券發(fā)行和投資購(gòu)買、對(duì)償付能力的影響以及資本補(bǔ)充工具創(chuàng)新的建議等。

　　一家收到通知的保險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，根據(jù)監(jiān)管要求，需要回答以下問題：公司是否獲批高級(jí)債、次級(jí)債、資本補(bǔ)充債等債券，募得資金的資產(chǎn)配置情況及年度發(fā)行效果；在現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則下，允許發(fā)行的債務(wù)性資本補(bǔ)充工具能否滿足公司的資本需求；公司是否獲批普通股、優(yōu)先股等權(quán)益類資本補(bǔ)充工具，及實(shí)際發(fā)行情況等。

　　此次監(jiān)管重點(diǎn)摸底的資本補(bǔ)充債券，是指保險(xiǎn)公司發(fā)行的用于補(bǔ)充資本，發(fā)行期限在五年以上（含五年），清償順序列于保單責(zé)任和其他普通負(fù)債之后，先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本的債券。

　　資本補(bǔ)充債券是近年來保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)融資的新工具之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年僅有3家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)獲批發(fā)行資本補(bǔ)充債券，合計(jì)規(guī)模不超過170億元。但到2018年、2019年，獲批發(fā)行資本補(bǔ)充債券的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量和發(fā)行規(guī)模成倍數(shù)提升。

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)補(bǔ)充實(shí)際資本可以采取多種方式，包括：增加盈利和留存收益、增發(fā)普通股和優(yōu)先股，以及發(fā)行有轉(zhuǎn)股性質(zhì)的長(zhǎng)期債務(wù)（如次級(jí)債、資本補(bǔ)充債、次級(jí)可轉(zhuǎn)換債）和應(yīng)急資本協(xié)議等。

　　目前險(xiǎn)企伸手向股東要錢已變得越來越難。首先，在保險(xiǎn)公司股權(quán)強(qiáng)監(jiān)管的大背景下，新股東準(zhǔn)入門檻有所抬升，業(yè)內(nèi)不乏保險(xiǎn)公司擬引入的新股東未獲監(jiān)管認(rèn)可的情況。其次，部分保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)不佳，致使原有股東不愿出手相助，或是現(xiàn)有股東因自身實(shí)力捉襟見肘而無力持續(xù)注資。

　　資本補(bǔ)充債券便成為保險(xiǎn)公司融資新工具。有投行人士分析稱，發(fā)行資本補(bǔ)充債券的門檻相對(duì)較高，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)無需付出流動(dòng)性溢價(jià)，融資成本較低、流動(dòng)性大，同時(shí)交易靈活，投資者認(rèn)購(gòu)更加活躍。

　　但并非所有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都能獲得發(fā)行資本補(bǔ)充債的資格。根據(jù)《保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事宜》規(guī)定，申請(qǐng)公開發(fā)行資本補(bǔ)充債券的保險(xiǎn)公司，必須滿足以下幾項(xiàng)要求：良好的公司治理機(jī)制；連續(xù)經(jīng)營(yíng)超過3年；上年末和最近一季度凈資產(chǎn)不低于10億元；償付能力充足率不低于100%；最近3年沒有重大違法違規(guī)行為等。

　　“這次監(jiān)管摸底主要是全面了解人身險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券等情況，評(píng)估資本補(bǔ)充工具運(yùn)用的效果，并且研究完善資本補(bǔ)充有關(guān)政策制度，提高人身險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。”一位接近監(jiān)管部門的業(yè)內(nèi)人士透露稱。

　　從監(jiān)管提供的可勾選建議中，也可解讀出未來制度完善的方向。這些建議包括：創(chuàng)新資本補(bǔ)充債券類型范圍；提升保險(xiǎn)公司債券類資本補(bǔ)充工具市場(chǎng)認(rèn)可程度；一定程度放開投資比例的限制；允許保險(xiǎn)集團(tuán)在境內(nèi)發(fā)行無資本補(bǔ)充效力的高級(jí)債券；明確保險(xiǎn)公司境外發(fā)債的監(jiān)管審批路徑及流程；建議明確保險(xiǎn)公司境外發(fā)債的募集資金投向等。