平安基金高鶯：分散風(fēng)險(xiǎn) 收益穩(wěn)健 養(yǎng)老FOF提升持基體驗(yàn)

 　近幾年，“炒股不如買基金”的觀念越來越普遍，但其實(shí)現(xiàn)在的基金數(shù)量比股票要多得多，未來選擇基金及買賣基金的難度都不會(huì)低。即便買到能賺錢的好基金，投資者是否一定能賺到錢？2020年和2019年萬得偏股混合型基金指數(shù)全年漲幅分別為55.91%和45.02%。而發(fā)布于2020年1月8日的《權(quán)益類基金個(gè)人投資者調(diào)研白皮書》中有這樣一組數(shù)據(jù)：有近39%的受訪者稱最近一年陷入虧損；虧損投資者中，半數(shù)虧損在10%以內(nèi)，半數(shù)則超過10%。這與近年來權(quán)益類基金整體收益情況存在較大差距。

　　基金的賺錢效應(yīng)并不等于基民的賺錢體驗(yàn)，甚至相差甚遠(yuǎn)。與成熟市場相比，A股市場的波動(dòng)更大，因此短期來看，基金凈值階段性波動(dòng)幅度非常大。而波動(dòng)會(huì)讓投資者做出一些錯(cuò)誤的投資行為，從而對(duì)實(shí)際獲取的基金收益造成損傷，其中最為嚴(yán)重和普遍的投資行為主要有兩個(gè)，一個(gè)是追漲殺跌，另一個(gè)則是頻繁交易。當(dāng)基金產(chǎn)品凈值快速上漲和急速下跌時(shí)，投資者會(huì)有一種天然的趨利避害的選擇。面對(duì)快速上漲時(shí)，投資者就有一種想要去獲取更多利潤的心態(tài)，而面對(duì)急速下跌時(shí)，投資者又有一種想要快速逃離、擺脫不適的想法。A股市場中牛市和熊市的時(shí)間都相對(duì)較短，更多時(shí)間市場處于震蕩市中，這就導(dǎo)致投資者頻繁交易的出現(xiàn)。頻繁交易對(duì)于絕大多數(shù)投資者而言，都不是理性的選擇。除了需要不斷支付申贖費(fèi)用之外，也很可能在買進(jìn)、賣出之間錯(cuò)失賺錢機(jī)會(huì)。

　　而比較理性的做法就是在市場相對(duì)低點(diǎn)時(shí)加倉，當(dāng)市場上漲后不要繼續(xù)追加，同時(shí)不要去糾結(jié)市場短期的起伏，堅(jiān)持長期持有。這樣才能夠最大程度賺取到基金本身的收益，扭轉(zhuǎn)基金賺到了錢而基民卻沒有賺到錢的尷尬局面。但投資最大的敵人就是人性，不是每個(gè)人都能做到像巴菲特一樣“在別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪”。這時(shí)最好的辦法是借助一套外部的紀(jì)律和規(guī)則來約束，甚至是限制我們的行為，讓我們沒有辦法去追漲殺跌、頻繁交易。比如養(yǎng)老FOF就是解決這一問題的利器。養(yǎng)老FOF的運(yùn)作方式是專業(yè)投資管理人選基、把握投資時(shí)機(jī)，克服投資者選基難以及頻繁交易的問題，并且通過大類資產(chǎn)配置的手段來實(shí)現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率。

　　根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《基金個(gè)人投資者投資情況調(diào)查問卷（2018年度）》報(bào)告中所統(tǒng)計(jì)的個(gè)人投資者持有單只基金平均時(shí)間的數(shù)據(jù)，有16%的投資者持有單只基金平均時(shí)間少于6個(gè)月，僅有52%的投資者能堅(jiān)持持有單只基金在1年以上。根據(jù)2020年美國基金年鑒（ICI）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，有92%的共同基金持有家庭表示，退休儲(chǔ)蓄是他們的財(cái)務(wù)目標(biāo)之一，并且73%的人表示退休儲(chǔ)蓄是他們的首要財(cái)務(wù)目標(biāo)。因此，以退休儲(chǔ)蓄為目標(biāo)的美國投資者持有基金的時(shí)間自然較長。養(yǎng)老FOF通過FOF的運(yùn)作方式，二次分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)此類產(chǎn)品的封閉期也在某種程度上能提升基民的持有體驗(yàn)，以追求長期的勝率和平均收益率。

　　市場上養(yǎng)老FOF基金按照封閉期可以分為封閉1年、3年和5年，其對(duì)應(yīng)的權(quán)益資產(chǎn)比例上限分別為30%、60%和80%。偏股型養(yǎng)老FOF，若權(quán)益資產(chǎn)比重接近80%，則更需要拉長時(shí)間周期才能讓大類資產(chǎn)之間最大程度發(fā)揮分散化作用。事實(shí)上，在A股市場中的基金投資，更需要用時(shí)間來換收益。

　　FOF投資是通過組合來投資，也就是所謂的“不要將所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里”�，F(xiàn)代金融學(xué)理論已經(jīng)證明組合投資可以有效降低證券市場非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。組合投資不是簡單的重復(fù)投資，一個(gè)好的基金組合并不是基金數(shù)量越多越好，而是要提升其中基金產(chǎn)品的差異化程度，才能真正達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。對(duì)于缺乏投資經(jīng)驗(yàn)或缺乏足夠精力去分析和跟蹤市場的投資者，投資養(yǎng)老FOF基金就是很好的方式，把專業(yè)的事情交給專業(yè)的人來做。資本市場是復(fù)雜多變的，想要在市場上獲得長期不錯(cuò)的回報(bào)，便要克服人性弱點(diǎn)，通過紀(jì)律性的長期投資遠(yuǎn)離擇時(shí)的困境。如果投資者基于自己對(duì)市場走勢的預(yù)測，認(rèn)為近期沒有機(jī)會(huì)而離場，一旦判斷出錯(cuò)可能就錯(cuò)過上漲階段。用長期的資金去等待市場最好的那個(gè)階段，或許是更加穩(wěn)妥有效的方式。