市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化 價(jià)值投資生機(jī)勃發(fā)
30年，滄海桑田。歷經(jīng)審批制、核準(zhǔn)制再到注冊(cè)制，資本市場(chǎng)生態(tài)悄然生變。
30年，枝繁葉茂。日益興起的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍引領(lǐng)資本市場(chǎng)價(jià)值投資生機(jī)勃發(fā)。
30年，只爭(zhēng)朝夕。凈化投資生態(tài)，培育壯大價(jià)值投資者隊(duì)伍，讓價(jià)值投資深入人心時(shí)不我待。
而立之年的資本市場(chǎng)，正推進(jìn)深化改革、擴(kuò)大開放，完善市場(chǎng)投融資環(huán)境，優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)，為價(jià)值投資培育優(yōu)良“土壤”。
市場(chǎng)生態(tài)不斷優(yōu)化
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，注冊(cè)制下“進(jìn)出有序、優(yōu)勝劣汰”的資本市場(chǎng)生態(tài)將會(huì)遏制市場(chǎng)投機(jī)，顛覆過往炒殼邏輯，優(yōu)化投資生態(tài)，為價(jià)值投資奠定良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。
2019年科創(chuàng)板設(shè)立并試點(diǎn)注冊(cè)制，2020年注冊(cè)制改革在創(chuàng)業(yè)板推行�！白�(cè)制將推動(dòng)供給放量，有助于減少‘殼’資源的稀缺價(jià)值，促進(jìn)市場(chǎng)回歸價(jià)值投資�！本挢S投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴表示。
此外，注冊(cè)制下，一二級(jí)市場(chǎng)估值邏輯也將被重塑。如是金融研究院副院長(zhǎng)張奧平說，隨著注冊(cè)制穩(wěn)步推進(jìn)，A股市場(chǎng)整體估值水平將逐步趨向成熟，一二級(jí)市場(chǎng)估值價(jià)差將逐步縮小，破發(fā)股、退市股的出現(xiàn)將成為常態(tài)。
“長(zhǎng)期來看，注冊(cè)制試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的推廣將推動(dòng)上市公司結(jié)構(gòu)變化，從而帶動(dòng)市場(chǎng)整體估值提升�！敝行抛C券股票資本市場(chǎng)部行政負(fù)責(zé)人張宗保表示，上市公司供給量的增加和公司類型的多樣化，為不同投資者帶來構(gòu)建多樣化投資策略的可能，從而促進(jìn)國(guó)內(nèi)資本交易深度和衍生產(chǎn)品選擇的廣度，價(jià)值投資機(jī)會(huì)盡顯。
持續(xù)引領(lǐng)價(jià)值投資
經(jīng)過30年發(fā)展，公募、私募、保險(xiǎn)、社保等各類機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍不斷發(fā)展壯大。從境外成熟市場(chǎng)看，機(jī)構(gòu)投資者是成熟資本市場(chǎng)中一股理性力量，能夠引領(lǐng)價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，利于市場(chǎng)穩(wěn)定。
監(jiān)管部門多次強(qiáng)調(diào)，社�；鸷捅ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為資本市場(chǎng)重要的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資力量，在優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展、提升市場(chǎng)運(yùn)行效率等方面發(fā)揮著重要作用，下一步拓展市場(chǎng)參與深度潛力巨大。希望社�；�、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繼續(xù)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，堅(jiān)定信心，積極行動(dòng)，為促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。
中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官肖遠(yuǎn)企表示，長(zhǎng)期以來，理財(cái)資金和保險(xiǎn)資金都發(fā)揮了穩(wěn)定金融市場(chǎng)的作用。一是兩者資金量都不小，二是兩者都是機(jī)構(gòu)投資者，投資更趨于穩(wěn)定，更注重規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，是資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資者�！敖酉聛恚y保監(jiān)會(huì)仍將鼓勵(lì)支持理財(cái)資金和保險(xiǎn)資金在合規(guī)前提下，增加價(jià)值投資�！�
在培育壯大境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的同時(shí)，隨著資本市場(chǎng)對(duì)外開放，境外機(jī)構(gòu)投資者大量涌入。2002年合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）機(jī)制問世，2011年人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）機(jī)制設(shè)立，2014年和2016年滬港通、深港通先后啟動(dòng)，緊跟著A股被MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯等國(guó)際主流指數(shù)納入。境外投資者不斷進(jìn)入A股市場(chǎng)，帶來更多投資理念變化。
嘉實(shí)國(guó)際首席投資官關(guān)子宏表示，境外投資者進(jìn)入中國(guó)，促使國(guó)際化投資理念落地，有利于鼓勵(lì)價(jià)值投資�！熬惩馔顿Y者的一個(gè)特征是注重長(zhǎng)期可持續(xù)的業(yè)績(jī)，而不是短期收益。他們注重的是思想、過程，不僅僅是結(jié)果�！�
培育壯大投資隊(duì)伍
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，要引導(dǎo)價(jià)值投資理念成為市場(chǎng)主流，一方面要鼓勵(lì)市場(chǎng)參與者理性投資，另一方面要加快引入秉持價(jià)值投資理念的長(zhǎng)期資金，如地方養(yǎng)老金、社保資金等，繼續(xù)壯大價(jià)值投資者隊(duì)伍，讓價(jià)值投資真正深入人心，生根發(fā)芽，促進(jìn)市場(chǎng)成熟，同時(shí)形成良性循環(huán)。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼建議，要推動(dòng)鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金和長(zhǎng)期投資的制度建設(shè)，優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)。養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金應(yīng)當(dāng)成為公募基金投資的基石，大量財(cái)險(xiǎn)的資金也應(yīng)當(dāng)制度化地通過大類資產(chǎn)配置持有合適的資產(chǎn)，大類資產(chǎn)配置的產(chǎn)品要專注于匹配不同人群的生命周期和風(fēng)險(xiǎn)偏好的需求，提供資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理的解決方案。大類資產(chǎn)配置產(chǎn)品以各類公募、私募基金為主要投資標(biāo)的，而公私募基金則挑選優(yōu)質(zhì)公司的股份或者債券，并且以構(gòu)建特定投資組合為目的，將資金配置到各類基礎(chǔ)資產(chǎn)上，由此形成從大類資產(chǎn)產(chǎn)品到基金投資工具、再到基礎(chǔ)資產(chǎn)這樣一個(gè)有機(jī)的生態(tài)來進(jìn)行長(zhǎng)期投資。
此外，專家建議，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，給予社�；鸶嗟耐顿Y靈活性，提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例上限。
