東方紅資產(chǎn)管理全力探索價(jià)值投資

　　自1990年12月滬深證券交易所開業(yè)至今，中國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)歷了三十年波瀾壯闊的歷程。作為資本市場(chǎng)中眾多資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中的一員，東方證券資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱東方紅資產(chǎn)管理）誕生于這個(gè)澎湃的時(shí)代，與資本市場(chǎng)共同成長(zhǎng)，公司深刻領(lǐng)悟資產(chǎn)管理行業(yè)本源和市場(chǎng)規(guī)律，持續(xù)探索和完善價(jià)值投資之路，致力于打造“專業(yè)投研+專業(yè)服務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　探索價(jià)值投資路徑

　　東方紅資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)組建于1998年，當(dāng)時(shí)還是東方證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總部，成立之時(shí)正是A股市場(chǎng)上“坐莊模式”較為流行的時(shí)期，東方紅資產(chǎn)管理彼時(shí)就選擇了以基本面研究為主的投資管理道路，追求上市公司盈利增長(zhǎng)的收益。在2001年-2005年證券公司普遍被資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)拖累的行業(yè)背景下，東方證券的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)卻得以穩(wěn)健、有序地發(fā)展。

　　2005年4月，中國(guó)資本市場(chǎng)改革歷程中的里程碑式事件——股權(quán)分置改革正式啟動(dòng)，東方紅資產(chǎn)管理在做好上市公司基本面研究、積累投資研究實(shí)力的基礎(chǔ)上，開始向集合理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展。2005年6月，東方證券第一批拿到券商集合理財(cái)業(yè)務(wù)資格，發(fā)行了首批券商集合理財(cái)產(chǎn)品——東方紅1號(hào)。

　　2007年A股市場(chǎng)火爆，券商和基金公司發(fā)行了很多權(quán)益類產(chǎn)品，規(guī)�？焖贁U(kuò)張，但很多市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)發(fā)行的產(chǎn)品在2008年凈值卻大幅下跌。東方紅資產(chǎn)管理意識(shí)到，資產(chǎn)管理必須遵循價(jià)值規(guī)律，投研部門需要掌握準(zhǔn)確判斷企業(yè)價(jià)值的核心競(jìng)爭(zhēng)力，尋找價(jià)格合理或低估的投資標(biāo)的，長(zhǎng)期陪伴企業(yè)一起成長(zhǎng)，還要幫助客戶降低平均投資成本。

　　2010年?yáng)|方證券資產(chǎn)管理有限公司成為業(yè)內(nèi)首家獨(dú)立的券商資管子公司，在券商資管的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)的背景下，東方紅資產(chǎn)管理繼續(xù)堅(jiān)持主動(dòng)管理模式，較少參與定向資管業(yè)務(wù)，雖然在行業(yè)內(nèi)的規(guī)模排名出現(xiàn)下降，但也進(jìn)一步完善了自己的價(jià)值投資體系。

　　2013年新修訂的《證券投資基金法》正式實(shí)施，東方紅資產(chǎn)管理成為了第一家獲得公募基金管理資格的非基金類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。2015年，市場(chǎng)中的題材股、概念股一度漲幅驚人，東方紅資產(chǎn)管理仍然堅(jiān)持精選基本面優(yōu)秀、估值合理的上市公司，關(guān)注資產(chǎn)的安全邊際，在市場(chǎng)下跌及之后的市場(chǎng)波動(dòng)中有效控制了回撤，并于2016年市場(chǎng)低谷期積極布局各行各業(yè)龍頭企業(yè)，2017年迎來業(yè)績(jī)集中爆發(fā)。

　　值得關(guān)注的是，自2015年開始，東方紅資產(chǎn)管理在保持原有權(quán)益類投研優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，布局固定收益領(lǐng)域，開始了權(quán)益和固收雙翼齊飛的專業(yè)投研之路；2019年?yáng)|方紅資產(chǎn)管理拓展能力邊界，將主動(dòng)管理與被動(dòng)指數(shù)投資進(jìn)行融合，推出Smart Beta指數(shù)基金；2020年?yáng)|方紅資產(chǎn)管理將長(zhǎng)期價(jià)值投資理念布局到養(yǎng)老投資業(yè)務(wù)中，組建基金組合投資部，并體系化地推出了不同風(fēng)險(xiǎn)層次的養(yǎng)老FOF（基金中基金）。

　　專業(yè)投研

　　優(yōu)化資本市場(chǎng)資源配置功能

　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和開放發(fā)展中，提高直接融資比例是重要方向，資本市場(chǎng)勢(shì)必要承擔(dān)起資源配置的重要功能，資產(chǎn)管理人需要充分發(fā)揮專業(yè)價(jià)值，用長(zhǎng)期資金為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供空間和時(shí)間。

　　在權(quán)益投資領(lǐng)域，東方紅資產(chǎn)管理的價(jià)值投資邏輯中強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期，規(guī)避頻繁擇時(shí)和市場(chǎng)短期博弈，產(chǎn)品普遍呈現(xiàn)出換手率低的顯著特征，重倉(cāng)優(yōu)質(zhì)個(gè)股且長(zhǎng)期持有。尤其是在優(yōu)質(zhì)企業(yè)遭遇市場(chǎng)短期波動(dòng)帶來的壓力時(shí)，投研團(tuán)隊(duì)通過深度研究，給予上市公司管理層信心和支持，陪伴優(yōu)秀企業(yè)渡過低谷期。

　　東方紅資產(chǎn)管理的價(jià)值投資體系將“自上而下”的行業(yè)選擇與“自下而上”的公司研究進(jìn)行結(jié)合，建立了若干投資原則：一是關(guān)注行業(yè)賽道，發(fā)掘前景廣闊、有較大成長(zhǎng)空間、競(jìng)爭(zhēng)格局較好的幸運(yùn)的行業(yè)；二是選擇優(yōu)秀的上市公司股票，關(guān)注上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過長(zhǎng)期陪伴，分享優(yōu)質(zhì)公司長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)的收益；三是在對(duì)估值進(jìn)行科學(xué)的研究和分析基礎(chǔ)之上，選擇價(jià)格合適的標(biāo)的；四是長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)股票，避免頻繁交易。

　　在固收投資領(lǐng)域，東方紅資產(chǎn)管理固定收益團(tuán)隊(duì)樹立了“風(fēng)控為先、扎實(shí)分析、絕對(duì)收益”的投資哲學(xué)，以絕對(duì)收益為目標(biāo)，追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的最大化，團(tuán)隊(duì)建立起完善的信用評(píng)級(jí)體系和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。此外，東方紅資產(chǎn)管理的指數(shù)與多策略團(tuán)隊(duì)、結(jié)構(gòu)與另類融資團(tuán)隊(duì)和基金組合投資團(tuán)隊(duì)，也在各自專業(yè)領(lǐng)域深度開展價(jià)值投資實(shí)踐。

　　專業(yè)服務(wù)

　　破解投資者長(zhǎng)期回報(bào)難題

　　如何通過價(jià)值投資真正賦能優(yōu)質(zhì)上市公司和投資者，幫助投資者建立正確的長(zhǎng)期投資理念，一直是資本市場(chǎng)亟待解決的問題。早在成立伊始，東方紅資產(chǎn)管理就開始探索如何做好專業(yè)投資者服務(wù)工作，并將其融入產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)及運(yùn)作的全過程。尤其是在2008年全球金融危機(jī)導(dǎo)致投資者悲觀情緒蔓延之時(shí)，東方紅資產(chǎn)管理開展專業(yè)的投資者服務(wù)工作，幫助投資者正確認(rèn)識(shí)市場(chǎng)波動(dòng)的原因和本質(zhì)，建立長(zhǎng)期投資信心。

　　一方面，東方紅資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)在市場(chǎng)艱難之時(shí)，強(qiáng)調(diào)始終陪伴客戶，提供專業(yè)的投后服務(wù)，傳遞價(jià)值投資理念，與投資者共度周期；另一方面，東方紅資產(chǎn)管理通過封閉期產(chǎn)品設(shè)計(jì)幫助投資者獲得較為穩(wěn)定的長(zhǎng)期回報(bào)。2011年?yáng)|方紅資產(chǎn)管理推出封閉兩年半的集合產(chǎn)品，2014年業(yè)內(nèi)率先推出封閉三年的公募基金，目前已經(jīng)建立起豐富而完善的封閉型產(chǎn)品線。

　　作為業(yè)內(nèi)最早一批系統(tǒng)化開展專業(yè)客戶服務(wù)活動(dòng)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，東方紅資產(chǎn)管理自2015年8月推出“東方紅萬里行”客戶服務(wù)活動(dòng)，與投資者進(jìn)行面對(duì)面的交流分享�！皷|方紅萬里行”已經(jīng)覆蓋全國(guó)上百個(gè)城市，截至2020年12月6日，累計(jì)舉辦了7796場(chǎng)交流活動(dòng)，參與人次達(dá)47.52萬，形成了一套完整的配套解決方案。“東方紅萬里行”圍繞價(jià)值投資的理論與實(shí)踐，由權(quán)益投資領(lǐng)域，逐步擴(kuò)展至固定收益領(lǐng)域，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置的重要性�！皷|方紅萬里行”還開發(fā)了各類線上服務(wù)形式，充分利用金融科技和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的成果，增加動(dòng)畫、社區(qū)互動(dòng)、在線直播等交流新形式，并在多個(gè)線上平臺(tái)開設(shè)主題型投資課堂，提高了專業(yè)服務(wù)輸出的傳播效率。